大众食品行业近况跟踪20251008

会议信息

• 时间：10月08日
• 参会人：中泰分析师

全文摘要
本次讨论聚焦调味品和食品行业的商业趋势，涵盖企业业务扩展、渠道利润率变化、商超与定制冻品影响、零售业业绩及开店策略等。重点分析疫情后市场恢复、线上线下融合挑战，以及企业应对策略。深入探讨海天、安井等龙头品牌，涉及销售表现、产品结构、渠道策略等，揭示行业趋势、竞争格局及品牌发展策略，指出挑战与机遇。

海天调味品业务回顾

• 销售表现：2023年Q3增长不足1个点，四季度需追赶进度以达10%全年目标；家庭端需20%增速，餐饮端仅4-5%。国庆期间同比增长约8%，优于预期，但渠道库存略高（24个点）。若四季度追回1个点，全年增长近12%。
• 渠道策略：餐饮渠道修复缓慢，但海天通过加强酱油、蚝油投入及小品类发展保持稳定市场份额；社区渠道（如比基尼超市）增长显著，弥补K卖场流量下降影响。厨邦品牌在浙江根基稳固，短期影响较小。
• 新兴渠道：积极布局即时零售（如抖音直播带货），线上销量占比提升，但需应对价格较高问题。健康化趋势推高产品均价，零添加系列体量较小，防腐技术突破是关键。2027年零添加标签政策需关注，公司暂未调整标签。
• 业绩挑战：2023年受天气影响，预计下滑5-10%（剔除增长点后超10%）；股权激励目标或难达成，但团队影响不大，心态务实。备货正常，旺季（国庆后至10月25日）需求集中，北方火锅料进入旺季。

安井食品业务回顾

• 冻品表现：国庆期间高端产品（如豌豆派）销量提升，酒店渠道需求疲软；Q3整体好转，老面小笼包销量翻倍（月销6000-7000件），得益于健康定位及渠道拓展。
• 产品结构：老面小笼包、安宁烤肠潜力大，牛羊肉卷B端下滑但C端表现良好，未来或成大单品。整体价格向上，低单价产品下滑，高端产品起量。
• 渠道策略：商超定制利好中小工厂，安井烘焙品类布局清晰，其他品牌战略模糊。门店增长目标4000家，已签约11000家，四季度或开三四百家，符合预期。新店成本高（100万以上），加盟商意愿下降。
• 运营数据：SKU共2300+，知名品牌占比52%，白牌48%；自营品牌毛利率30-40%，整体11.5-11.8%，未来随自有品牌占比提升可至22-23%。客单价31元，会员占比82.9%（复购率1.6次/月）。同店预计四季度恢复至去年水平。

行业趋势与竞争

• 调味品：火锅调料负增长（5-10%），头部品牌随波逐流，非头部退出；中式复合调料（鱼调料）增长5-10%。
• 冻品：定制趋势利好中小厂，安井渠道领先，但需优化费用投入。零食行业或收购本土便利店以降低成本、提升效率。