行业周报：华夏凯德商业REIT上市，环保REITs单周表现优异

REITs 2025年10月12日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 齐东（分析师）qidong@kysec.cn证书编号：S0790522010002 胡耀文（分析师）huyaowen@kysec.cn证书编号：S0790524070001 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 华夏凯德商业REIT上市，环保REITs单周表现优异 2025年第41周，中证REITs（收盘）指数为826.77，同比上涨5.76%，环比下跌0.27%；中证REITs全收益指数1058.71，同比上涨12.09%，环比下跌0.26%。本周REITs市场交易规模成交量达1.5亿份，同比下降68.88%；成交额达7.02亿元，同比下降64.22%；区间换手率0.62%，同比下降2.63%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-0.66%、+0.17%、-0.05%、-0.41%、-0.27%、-0.65%、-0.93%；一月涨跌幅分别为-2.14%、-4.16%、-2.98%、-0.99%、-0.32%、-2.15%、-2.91%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 相关研究报告 《东北首单公募REIT获批，消费REITs单月表现优异—行业周报》-2025.9.28 华夏凯德商业REIT上市，华夏中海商业REIT即将发售 《仓储物流REIT单周表现优异，做好REITs常态化申报工作—行业周报》-2025.9.21 华夏凯德商业REIT在上海证券交易所成功上市。基金发售阶段，华夏凯德商业REIT拟募集规模22.872亿元，比例配售前累计认购资金超3091.7亿元，公众投资者与网下投资者的有效认购倍数分别达535.2倍和252.6倍。华夏中海商业REIT将于2025年10月13日至10月14日正式发售，发售价格为5.281元/份，拟募资总额为15.843亿元。其中，面向公众发售为0.27亿份。华夏中海商业REIT首发底层资产佛山映月湖环宇城是中海旗下处于成熟运营阶段的标杆自持物业。 《环保REIT单周表现优异，发行市场保持活跃—行业周报》-2025.9.14 一周行情：环保REITs单周上涨0.17%，单月累计下跌4.16% 2025年第41周，中证REITs（收盘）指数为826.77，同比上涨5.76%，环比下跌0.27%，2024年年初至今累计上涨9.3%，同期沪深300指数累计上涨34.56%，累计超额收益-25.26%；中证REITs全收益指数1058.71，同比上涨12.09%，环比下跌0.26%，2024年年初至今累计上涨22.85%，累计超额收益-11.71%。本周REITs市场交易规模成交量达1.5亿份，同比下降68.88%；成交额达7.02亿元，同比下降64.22%；区间换手率0.62%，同比下降2.63%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-0.66%、+0.17%、-0.05%、-0.41%、-0.27%、-0.65%、-0.93%；一月涨跌幅分别为-2.14%、-4.16%、-2.98%、-0.99%、-0.32%、-2.15%、-2.91%。 一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃 2025年第41周，华夏湖北交投楚天高速公路封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈，共有11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃。 风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。 目录 1、华夏凯德商业REIT上市，华夏中海商业REIT即将发售...................................................................................................32、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌0.27%..........................................................................................................42.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌0.27%...................................................................................................................42.2、中证REITs全收益指数环比下跌0.26%......................................................................................................................52.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比下降68.88%.........................................................................................................62.4、30日数据：REITs市场成交量同比下降24.08%........................................................................................................73、分板块表现：环保REITs单周上涨0.17%，单月累计下跌4.16%......................................................................................84、一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃..............................................................................................125、投资建议：维持行业“看好”评级......................................................................................................................................136、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证REITs（收盘）指数环比下跌....................................................................................................................................4图2：中证REITs（收盘）指数2024年初以来累计超额收益-25.26%.....................................................................................4图3：中证REITs全收益指数环比下跌.......................................................................................................................................5图4：中证REITs全收益指数2024年初以来累计超额收益-11.71%........................................................................................5图5：REITs市场交易规模成交量达1.5亿份，同比下降68.88%............................................................................................6图6：REITs市场交易规模成交额达7.02亿元，同比下降64.22%..........................................................................................6图7：REITs市场区间换手率0.62%.............................................................................................................................................6图8：近30日REITs市场交易规模成交总量达33.53亿份，同比下降24.08%.....................................................................7图9：近30日平均区间换手率0.49%，同比-21.09pct...............................................................................................................7图10：保障房REITs本周下跌0.66%（单位：元）..................................................................................................................8图11：环保类REITs本周上涨0.17%（单位：元）..................................................................................................................8图12：高速公路类REITs本周下跌0.05%（单位：元）..........................................................................................................9图13：产业园区类REITs本周下跌0.41%（单位：元）..........................................................................................................9图14：仓储物流类REITs本周下跌0.27%（单位：元）.....................................................................................................