汽车行业周报：Figure 03打开家庭应用场景，车企加速布局具身智能

汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年10月12日 ◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 ▌Figure 03正式发布，打开巨大家庭场景应用空间 视频充分展示Figure 03在家庭场景中的能力。F03可以自主完成打扫桌子上的食物残渣、洗碟子并放置归位、洗衣服叠衣服等长序列任务。并且能够通过灵巧手和灵敏的触觉感知完成对鸡蛋、扑克牌等物品的取放，手掌的摄像头可以帮助F03在柜子里面取出洗衣凝珠，适用于家庭中的空间狭窄场景。同时视频也进一步展示了F03完成送快递、当前台服务员等任务。 Figure 03主要硬件更新包括：①执行器扭矩密度提升明显，运行速度是以前两倍，能以更快的速度进行物品的拾取和放置；②摄像头视角、帧率、延迟明显改进，同时手掌增加摄像头可提供近距离视觉感知；③内部开发了触觉传感器，具备极高的耐用性、长期可靠性以及高保真感应，搭配更柔软、适应性更强的指尖，增加表面接触面积；④更加轻量化，重量减少了9%，体积也显著减小；⑤新增2kW功率无线充电，便于进行连续工作。 BotQ工厂使得Figure得以规模化生产。BotQ的第一代生产线初始年产能1.2万台，目标是在未来四年内总计生产10万台机器人。Figure没有依赖合同制造商，而是将其最关键系统的生产内部化，以严格控制质量、迭代速度和进度。我们认为Figure03定位与OptimusV3类似——为大规模量产而设计。F03的硬件能力改进更多提升工作续航、工作效率以及精细化工作能力，从而适配家庭应用场景，打开广阔应用空间。 投 资 要 点 ▌投资建议 我们认为AI应用是本轮科技革命主要趋势之一，人形机器人是AI应用最重要的终端产品。Figure是海外人形机器人领先厂商之一，其大规模投资建设数据采集中心充分说明人形机器人模型迭代仍需要海量现实数据训练，真实数据采集进度可以作为人形机器人主机厂评价指标之一，目前Figure整体进展处于行业领先地位，F03的家庭场景应用的展示效果超预期，有望提振机器人板块情绪。特斯拉Optimus V3的全新灵巧手的有望提供更精细的工作能力，可能会在家庭场景发挥出较大作用。 投 资 要 点 ▌赛力斯子公司与火山引擎签署具身智能业务合作协议框架，车企加速布局具身智能 汽车产业与具身智能双向奔赴：10月9日，赛力斯宣布公司下属子公司重庆凤凰技术有限公司与字节跳动旗下火山引擎科技有限公司于当日签署《具身智能业务合作框架协议》。双方将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发——场景验证”闭环机制，共筑技术底座与协作基础。双方聚焦汽车产业生态数智化升级需求，打造“技术+场景”融合新模式，为汽车产业全面赋能。 火山引擎聚焦AI通用算法，赛力斯推动产业化落地：火山引擎发挥在语言、视觉、多模态及人工智能通用模型等领域的技术优势，提供智能算法与算力支撑；赛力斯发挥产业优势推动人工智能的产业化应用落地，实现AI+具身智能有情感、更智慧、更安全、可信赖的移动智能体和生活伙伴。 投 资 要 点 ▌投资建议 赛力斯携手火山引擎深耕具身智能，是“汽车+人形机器人”产业融合的积极信号。国内车企正加速跨界整合，推动AI技术向实体世界（汽车、机器人）的产业化落地，长期看有助于构建更智能的汽车生态和具身智能技术底座。推荐关注具有相关技术储备及合作推进的车企：特斯拉、小鹏、赛力斯等。 投 资 要 点 ▌推荐标的 人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级： （1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰；（4）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注翔楼新材；（5）传感器是人形机器人的“感官”，推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技。 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 2.行业数据跟踪3.公司公告和行业新闻1.市场表现及估值水平4.风险提示 CONTENTS 0 1市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数跌1.5%，落后大盘1.0个百分点。本周沪深300跌0.5%。中信30个行业中，涨幅最大的为有色金属(4.3%)，跌幅最大的为传媒(-3.6%)；中信汽车指数跌1.5%，落后大盘1.0个百分点，位列30个行业中第25位。 1.1、A股市场汽车板块本周表现 其中，乘用车跌1.4%，商用车涨3.0%，汽车零部件跌2.5%，汽车销售及服务涨3.0%，摩托车及其他涨0.1%。概念板块中，新能源车指数跌3.9%，智能汽车指数跌2.5%，人形机器人指数跌6.7%。近一年以来（截至2025年10月10日），沪深300涨16.7%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为38.8%、48.5%、31.8%，相对大盘的收益率分别为+22.1pct、+31.8pct、+15.1pct。 1.2、汽车板块估值水平 在我们重点跟踪的公司中，美力科技（18.9%）、金龙汽车（13.7%）、卡倍亿（13.2%）等涨幅居前，明新旭腾（-18.5%）、富临精工（-11.6%）、恒帅股份（-10.6%）等位居跌幅榜前列。 1.3、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-7.3%，中位数为-7.7%。吉利汽车（0.1%)、现代汽车（0.0%)、大众汽车（-3.7%)等表现居前，LUCID（-12.7%)、宝马集团（-12.1%)、蔚来（-11.6%)等表现靠后。 1.4、机器人相关个股本周表现 在我们重点跟踪的机器人相关标的中，中坚科技（7.9%）、中鼎股份（5.4%）、中大力德（4.0%）等涨幅居前，埃夫特-U（-11.8%）、埃斯顿（-11.6%）、爱柯迪（-10.6%）等位居跌幅榜前列。 0 2行业数据跟踪 2.1、汽车周度数据 ➢9月第一周全国乘用车市场日均零售4.3万辆，同比去年9月同期下降10%，较上月同期下降4%。➢9月第二周全国乘用车市场日均零售6.1万辆，同比去年9月同期增长1%，较上月同期增长15%。➢9月第三周全国乘用车市场日均零售6.5万辆，同比去年9月同期增长9%，较上月同期增长10%。➢9月第四周全国乘用车市场日均零售9.8万辆，同比去年9月同期下降2%，较上月同期增长19%。➢9月第五周全国乘用车市场日均零售15.5万辆，同比去年9月同期增长43%，较上月同期增长48%。 初步统计：9月1-30日，全国乘用车市场零售223.9万辆，同比去年9月增长6%，较上月增长11%；今年以来累计零售1,700.4万辆，同比增长9%。乘联会主要厂商9月周度零售数据（万辆） 2.1、汽车周度数据 ➢9月第一周全国乘用车厂商日均批发4.4万辆，同比去年9月同期下降5%，较上月同期增长9%。➢9月第二周全国乘用车厂商日均批发6.7万辆，同比去年9月同期下降1%，较上月同期增长26%。➢9月第三周全国乘用车厂商日均批发7.6万辆，同比去年9月同期增长6%，较上月同期增长13%。➢9月第四周全国乘用车厂商日均批发13.2万辆，同比去年9月同期增长2%，较上月同期增长13%。➢9月第五周全国乘用车厂商日均批发22.2万辆，同比去年9月同期增长57%，较上月同期增长37%。 初步统计：9月1-30日，全国乘用车厂商批发277.0万辆，同比去年9月增长11%，较上月增长12%；今年以来累计批发2,081.2万辆，同比增长13%。乘联会主要厂商9月周度批发数据（万辆） 2.2、成本跟踪 本周钢铁、铜、铝价格均有下降。本周（10月09日-10月10日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.38/8.64/2.10/1.14/0.67万元/吨，本周周度环比分别为-2.5%/-4.2%/-1.5%/0.7%/0.9%。10月1日-10月10日价格的月度环比分别为1.4%/+7.9%/1.5%/-4.3%/-2.6%。 0 3公司公告和行业新闻 3.1、公司公告 ▌模塑科技：关于控股股东股份减持计划的预披露公告 持有本公司股份347,145,082股（占公司总股本的37.81%）的控股股东江阴模塑集团有限公司（以下简称“模塑集团”）计划在自本减持预披露公告发布之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式减持本公司股份不超过9,180,153股（占公司总股本比例1.00%）。 本次减持计划完成后江阴模塑集团有限公司仍为公司第一大股东，公司控股股东、实际控制人不发生变更，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。 3.1、公司公告 ▌爱柯迪：关于第六期限制性股票激励计划预留部分第二次授予结果的公告 限制性股票预留授予具体情况： 1、预留授予日：2025年9月15日。 2、预留授予价格：6.85元/股。 3、预留授予人数：本次激励计划授予的激励对象共计25人，包括公司（含控股子公司）任职的核心岗位人员。 4、预留授予数量：22.05万股。 5、股票来源：公司向激励对象定向增发的本公司A股普通股。 6、拟授予数量与实际授予数量的差异说明：公司本次限制性股票实际授予数量与拟授予数量不存在差异。 3.1、公司公告 ▌均胜电子：关于控股股东、董事及高级管理人员增持计划实施完毕暨增持结果的公告 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称“均胜电子”或“公司”）于2025年4月11日披露了《均胜电子关于控股股东、董事及高级管理人员增持公司股份计划的公告》（公告编号：临2025-029），基于未来战略规划、发展前景的信心以及对公司投资价值的认可，公司控股股东均胜集团有限公司（以下简称“均胜集团”）、公司董事及高级管理人员计划自2025年4月11日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易的方式，以自有资金或自筹资金增持公司A股股票。其中，均胜集团预计累计增持金额不低于人民币5,000万元且不高于人民币10,000万元；公司董事、高级管理人员预计合计增持金额为人民币1,000万元（以下简称“本次增持计划”）。 截至本公告披露日，本次增持计划已实施完毕。公司控股股东均胜集团已累计增持公司3,211,400股股份，占公司目前总股本的0.2301%，合计增持金额约人民币7,056.61万元（不含交易费用）；王剑峰先生等合计8位公司董事/高级管理人员总计增持公司755,700股股份，占公司总股本的0.0541%，合计增持金额约人民币1,325.63万元。 3.2、汽车行业新闻 ➢工业和信息化部、财政部、税务总局等三部门近日联合公告2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，明确纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求调整等情况。2026年1月1日起，列入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的车型，需符合本公告要求。2026年1月1日（含）起，在2026年及以后生效的《减免税目录》发布后，购置列入《减免税目录》的新能源汽车，可按规定享受车辆购置税减免政策。 ➢近日，鸿蒙智行宣布，智界新款上市44天大定达3.8万辆。两款新车是全新智界R7和S7，上市时间是8月25日，售价分别为24.98万元起和22.98万元起，主打外观焕新、辅助驾驶/音响/传感器升级等。 ➢10月10日，比亚迪官方宣布，第1400万辆新能源汽车在巴西乘用车工厂正式下线，标志着比亚迪全球化迈入全新阶段。据介绍，此次下线的车辆为比亚迪宋Pro。巴西总统亲自参与下线仪式并成为车主，比亚迪董事长兼总裁王传福亲自交车。 3.3、机器人行业新闻 ➢10月9日，Figure AI发布第三代人形机