汽车行业周报：车企加速布局具身智能，推动汽车与机器人产业双向奔赴

汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年11月30日 ◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 ▌车企加速布局具身智能，推动汽车与机器人产业双向奔赴 小米：雷军表示，下一个五年，人工智能将深刻影响传统产业，“所有产业都值得用AI做一遍”。比如，大压铸件用人眼很难完成检测，但通过X光机和AI视觉大模型判定，可在2秒内完成检测，效率是人工的10倍，精度是人工的5倍以上。未来5年，人形机器人将大面积在小米工厂上岗，“这还只是第一步，家庭对人形机器人的需求更大、要求更高，市场也更大”。同时，前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇，最近加入小米机器人团队，担任灵巧手负责人这一要职。卢泽宇曾在特斯拉工作2年，深度参与Optimus机器人的手部研发，包括触觉传感器开发、灵巧抓取与操作、手部结构设计等关键技术。 长安：11月28日，长安天枢智能机器人科技有限公司设立，由中国长安汽车集团、长安汽车、辰致科技、长安科技共同投资设立，注册资本4.5亿元。其中，公司拟以自有资金出资2.25亿元人民币，持股50%；全资子公司长安科技持股10%。长安机器人公司定位为公司机器人产业战略承载体，以智能人形机器人技术为牵引，发展多机器人产业板块，旨在打造标志性“具身智能”创新产品和解决方案，实现汽车与机器人产业的双向赋能，推动汽车产业升级，将基于工厂、门店、家庭和特种应用场景，按近-中-远期三步走的方式，做面向商业+技术闭环的整合商，打造多款具身智能机器人产品。预计从明年开始，逐步发布原型机并持续迭代；此外，预计明年一季度将发布首款车载组件机器人。 投 资 要 点 ▌车企加速布局具身智能，推动汽车与机器人产业双向奔赴 比亚迪：2025年4月22日，比亚迪超亿元入股帕西尼感知，成为其第一大外部股东，持股13.3738%；2025年7月7日，比亚迪汽车工业有限公司与香港科技大学签署合作框架协议，共同成立“香港科技大学-比亚迪具身智能联合实验室”。本次合作该实验室将聚焦机器人技术与智能制造的前沿研究，致力推动技术创新与产业应用，为全球科技进步与产业升级注入新动力。 赛力斯：10月9日，赛力斯子公司重庆凤凰技术有限公司当日与字节跳动旗下火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》。赛力斯凤凰与火山引擎将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发——场景验证”闭环机制，共筑技术底座与协作基础。与此同时，双方还将聚焦汽车产业生态数智化升级需求，打造“技术+场景”融合新模式，为汽车产业全面赋能。 投 资 要 点 ▌投资建议 国内小鹏、小米、比亚迪、赛力斯、长安、奇瑞等车企加注布局人形机器人赛道，我们认为车企布局人形机器人赛道的核心优势在于其深厚的技术积累可实现高效复用。其成熟的供应链体系与规模化制造能力有助于降本，自身的工厂和业务场景提供现成的应用场景，为快速量产奠定基础，建议关注进度较快的小鹏、小米、比亚迪机器人产业链。 投 资 要 点 ▌推荐标的 人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级： （1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰；（4）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注翔楼新材；（5）传感器是人形机器人的“感官”，推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技。 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 3.行业数据跟踪4.公司公告1.人形机器人板块市场表现5.风险提示2.汽车板块市场表现及估值水平 CONTENTS 01人形机器人板块市场表现 1.1、本周华鑫人形机器人指数涨5.36% 本周华鑫人形机器人指数涨5.36%，今年以来累计收益率达到90.3%。拥挤度方面，本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的15.5%，位于今年以来的34.0%分位。 1.2、人形机器人细分板块中电机表现较好 人形机器人板块细分赛道中，本周总成涨6.0%，灵巧手涨2.9%，丝杠涨6.0%，减速器涨6.0%，电机涨6.7%，传感器涨3.9%。 1.3、机器人相关标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德涨幅居前 在我们重点跟踪的机器人相关标的中，中坚科技（31.3%）、中鼎股份（27.3%）、中大力德（21.3%）等涨幅居前，埃夫特-U（-4.2%）、埃斯顿（-3.6%）、爱柯迪（-2.6%）等位居跌幅榜前列。 1.4、机器人行业新闻 ➢工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单，王兴兴、彭志辉在列。11月24日，工业和信息化部公示了人形机器人标准化技术委员会委员名单，公示时间为11月25日至12月24日。根据名单，工业和信息化部总工程师谢少锋任主任委员，中国电子学会副秘书长梁靓任副主任委员兼秘书长。副主任委员包括国家人形机器人创新中心首席科学家江磊、北京具身智能机器人创新中心总经理熊志军、宇树科技创始人王兴兴及智元机器人联合创始人彭志辉（稚晖君）。委员会成员涵盖高校学者、科研机构专家及企业代表，包括优必选、小米机器人、商汤、华为等企业高管。 ➢优必选中标2.64亿元订单。11月25日，优必选宣布中标广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心和人工智能科创教育示范项目，中标金额2.64亿元，产品以最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2为主。 ➢前特斯拉Optimus团队成员加入小米，负责机器人灵巧手。11月27日，前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇在个人社交平台上积极与网友互动，同时官宣了自己的新身份——小米机器人灵巧手负责人。 ➢优必选人形机器人再获1.43亿订单，总订单金额13亿领跑全球。11月28日，优必选成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元。该项目将采用优必选最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2。截至目前，优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元（不含全尺寸科研教育人形机器人“天工行者”及小型人形机器人“AI悟空”）。 02汽车板块市场表现及估值水平 2.1、本周中信汽车指数涨3.3% 中信汽车指数涨3.3%，跑赢大盘1.7个百分点。本周沪深300涨1.6%。中信30个行业中，涨幅最大的为通信(8.7%)，跌幅最大的为石油石化(-0.6%)；中信汽车指数涨3.3%，跑赢大盘1.7个百分点，位列30个行业中第11位。 2.2、汽车细分板块中摩托车及其他表现较好 其中，乘用车涨2.6%，商用车涨2.9%，汽车零部件涨3.8%，汽车销售及服务涨3.3%，摩托车及其他涨4.3%。概念板块中，新能源车指数涨2.2%，智能汽车指数涨3.8%，人形机器人指数涨6.0%。近一年以来（截至2025年11月28日），沪深300涨15.9%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为21.3%、41.0%、15.9%，相对大盘的收益率分别为+5.4pct、+25.1pct、+0.1pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 2.3、重点关注的公司中，天普股份、标榜股份、广汽集团涨幅居前 在我们重点跟踪的公司中，天普股份（35.3%）、标榜股份（22.3%）、广汽集团（21.7%）等涨幅居前，大为股份（-16.9%）、华达科技（-11.9%）、英利汽车（-11.9%）等位居跌幅榜前列。 2.4、海外车企中RIVIAN、LUCID、特斯拉表现居前 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为4.5%，中位数为3.5%。RIVIAN（13.5%)、LUCID（10.8%)、特斯拉（10.0%)等表现居前，蔚来（-1.4%)、现代汽车（0.0%)、吉利汽车（1.4%)等表现靠后。 2.5、汽车板块PE位于近4年来34.4%分位，PB位于95.3%分位 截至2025年11月28日,汽车行业PE（TTM）为31.4，位于近4年以来34.4%分位；汽车行业PB为3.0，位于近4年以来95.3%分位。 2.6、汽车行业新闻 ➢特斯拉FSD正式登陆韩国。11月24日，特斯拉FSD正式登陆韩国，使其全球落地国家总数增至七个。此前，该功能已于今年早些时候先后在澳大利亚和新西兰推出。周日，多位韩国特斯拉车主反馈，其车辆已开始接收FSD软件推送。据车主报告，当前推送版本为v14.1.4，并非其他地区已部署的最新版本，但仍属特斯拉近期向用户广泛推送的重要版本之一。韩国成为特斯拉FSD功能落地的第七个国家，此前已在美国、加拿大、中国、墨西哥、澳大利亚和新西兰推出。 ➢华为乾崑智驾ADS高速L3方案，多车型已启内测。11月26日，华为乾崑智能汽车解决方案官方宣布，乾崑智驾ADS高速L3解决方案多城多车型已经开启内测，在L3内测开启的同时，未来L3的全场景服务生态也在建设中，这些服务涵盖了停车缴费无感通行、自动充电、洗车养车等服务。 ➢零跑lafa5正式上市，限时售价9.28-11.68万元。11月27日，零跑汽车全新车型零跑Lafa5正式上市，新车分为515公里续航和605公里续航两大版本。其中零跑Lafa5 515公里续航车型分为三个版本，515Plus版上市指导价为9.78万元；515Pro版上市指导价为10.58万元；515Max版上市指导价为11.58万元。零跑Lafa5 605公里续航车型则分为两个版本，605Pro版的上市指导价为11.18万元；605Max版上市指导价为12.18万元。而在包含了5000元的限时现金优惠后，零跑Lafa5的限时售价为9.28万-11.68万元。 03行业数据跟踪 3.1、11月1-23日全国乘用车市场日均零售同比下降11% ➢11月第一周全国乘用车市场日均零售4.6万辆，同比去年11月同期下降19%，较上月同期下降4%。➢11月第二周全国乘用车市场日均零售6.7万辆，同比去年11月同期下降9%，较上月同期下降7%。➢11月第三周全国乘用车市场日均零售7.1万辆，同比去年11月同期下降7%，较上月同期增长7%。 11月1-23日，全通乘用车市场零售138.4万辆，同比去年11月同期下降11%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售2,064万辆，同比增长6%。 3.2、11月1-23日全国乘用车厂商日均批发同比下降8% ➢11月第一周全国乘用车厂商日均批发5.2万辆，同比去年11月同期下降22%，较上月同期增长48%。➢11月第二周全国乘用车厂商日均批发7.9万辆，同比去年11月同期下降5%，较上月同期下降4%。➢11月第三周全国乘用车厂商日均批发9.5万辆，同比去年11月同期增长2%，较上月同期下降0.1%。 11月1-23日，全国乘用车厂商批发169万辆，同比去年11月同期下降8%，较上月同期增长8%,今年以来累计批发2,546.4万辆，同比增长11%。 3.3、本周铝价格下降 本周铝价格下降。本周（11月24日-11月28日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.38/8.69/2.14/1.04/0.64万元/吨，本周周度环比分别为+0.1%/-0.7%/+0.4%/+0.5%/+0.9%。11月1日-11月28日价格的月度环比分别为-0.2%/+0.6%/+2.5%/-6.6%/-2.3%。 3.4、铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大 2023年2月至今，钢铁、塑料价格波动平稳，铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大。 04公司公告 4.1、公司公告 ▌开特股份:2025年第三季度权益分派实施公告 本次权益分派基准日合并报表未分配利润为366,931,810.95元，母公司