南华期货铁矿石周报：上方压力显著20251011

# 核心矛盾及策略建议
- **核心矛盾**：铁矿石价格冲高但上方阻力明显，短期大概率维持区间震荡。
  - **利多因素**：
    - 铁水产量维稳在240万吨以上，超季节性且同比偏高，支撑铁矿石需求。
    - 近期运费下降，长协谈判推进，矿山可能放缓发运节奏。
    - 10月中下旬会议前或存在阶段性炒作。
  - **利空因素**：
    - 钢材库存偏高，基本面压力存在。
    - 螺纹钢减产缓解库存，但铁水转产热卷导致热卷库存超季节性累库。
    - 非主流矿发运持续偏高，全年累计同比多发1164万吨，贡献全球发运增量91%。
    - 铁矿石发运整体稳中偏多，高发运压制价格空间，疏港补库结束后仍有累库风险。
    - 钢厂利润继续承压。

# 交易型策略建议
- 铁矿石2601合约区间操作，区间为[790,825]。

# 产业客户操作建议
- 未提供具体建议。

# 核心数据
- 非主流矿发运全年累计同比多发1164万吨，贡献全球发运增量91%。
- 铁水产量维稳在240万吨以上，超季节性且同比偏高。
- 热卷库存超季节性累库，产量维持高位。
- 螺纹钢库存超季节性累库，产量缩减但需求下降幅度更大。

# 研究结论
- 短期铁矿石基本面边际承压，发运偏高，库存超季节性累库。
- 下游铁水有支撑，但钢材需求偏弱，库存累积，利润下降，产业链矛盾累积。
- 短期价格预计先涨后跌，区间内震荡，需关注宏观预期能否支撑估值上行。