核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加153吨至2.05万吨，辉石端贡献多数增量。8月智利出口至中国碳酸锂量为1.3万吨，环比减少4.8%，预计9月下旬-10月陆续到达国内。国内碳酸锂社会库存环比减少706吨至13.68万吨，延续去库趋势但去库缓慢，冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为3.35、6.09和4.24万吨。
- 需求端：9月下游排产环比增长约5%，国内储能需求因地方支持政策超预期，海外储能亦表现亮眼。9月1-27日，全国乘用车新能源市场零售103.9万辆，同比增长9%，环比增长17%。假日期间，车企降价促销力度较去年有所减弱、范围缩小。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比微增，锂云母精矿价格环比持平，预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。8月国内锂辉石进口量61.9万吨，环比减少17.5%，回落至年内平均水平。
- 策略：在枧下窝矿正式复产前，预计国内维持供需紧平衡，但其他产量的补位弱化了该矿停产的影响。锂价向上受到高库存和套保需求的压制，向下旺季需求端提供一定支撑，预计震荡运行为主。节后重点关注江西矿端问题的走向，在正式落地前，建议轻仓观望为主，企业可按需采购。
供给端关键数据
- 1-7月中国锂辉石进口数量为424.6万吨，其中澳大利亚占52.6%，南非占14.1%。
- 8月国内锂辉石进口量61.9万吨，环比减少17.5%，回落至年内平均水平。
- 8月国内碳酸锂产量8.0万吨，环比增长7.3%，其中锂辉石端产量快速增长，云母端有所回落，回收端小幅增长。
- 8月智利出口至中国碳酸锂量1.3万吨，环比减少4.8%，预计9月下旬-10月陆续到达国内。
- 本周电池级碳酸锂现货价格7.355万元/吨，周环比微降；工业级碳酸锂价格7.13万元/吨，环比微降。
- 非一体化锂辉石厂商亏损约285元/吨，非一体化锂云母厂商亏损5581元/吨。
需求端关键数据
- 1-7月磷酸铁锂正极累计产量174.6万吨，同比增长46.4%；三元正极累计产量39.9万吨，同比增长11.9%。
- 7月磷酸铁锂产能利用率59.7%，三元材料的产能利用率49.4%。
- 预计9月下游排产环比增加5%左右，三元材料企业的理论生产毛利1975元/吨，较上周持平。
- 1-7月全球新能源汽车销量1065.7万辆，同比增长25.0%；1-6月欧洲新能源汽车销量179.8万辆，同比增长24.6%；美国新能源汽车销量89.6万辆，同比增长6.9%。
- 1-8月我国新能源车市场累计销量959.2万辆，同比增长36.4%。
- 8月我国动力和其它电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长45%。
- 2025年第二季度中国智能手机市场出货量为6900万台，同比下降4.0%。
- 2025年1-7月新型储能新增装机25.85GW/67.75GWh，容量同比增长48.8%。
其他指标
- 本周碳酸锂基差750，现货升水盘面。
- 电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在2250元/吨。
- 本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约的价差转正，远期合约升水。
