中泰期货碳酸锂月度报告：矿端定价松动，锂价震荡偏弱

碳酸锂月度报告 姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 目录 本月价格回顾 n盘面行情：本月碳酸锂期货价格震荡运行，涨停与跌停行情均有出现。节后因供应端扰动，价格曾上行至17万元/吨上方，后因9月进口数据显示供应宽松、矿端定价模式变化拉低生产成本等因素干扰，价格回落至15万元/吨一线。截至10月31日收盘，主力LC2401合约报收153750元/吨，下跌700元/吨或0.45%（日度），较上月上涨3750元/吨或2.5%。本月成交量与持仓量大增，主力合约持仓量破8万，成交量破500万，品种市场热度明显提升。 n交易提醒：LC2401~LC2409合约交易所保证金比例均为9%；LC2401~LC2407合约涨跌停板比例均为7%（交易所水平）。 来源：文华财经，中泰期货整理 本月碳酸锂行业热点 热点1近远月合约价差进一步扩大，1-7正套可继续持有 【热点】Q-1转M+1进程受阻，矿端定价仍存变数 n2023年9月，中国锂辉石精矿进口量约为499695实物吨，环比增加119%，同比增加105%。进口均价约为2968美元。9月锂辉石主要来源国家的精矿到港量均有一定幅度的增加。 n来自澳大利亚的9月锂精矿进口量约399118实物吨，约占月度进口80%，相较8月份环比增加131%，主要系澳洲发往四川港口精矿量本月为177633万吨，大幅超过预期。来自非洲区域包括尼日利亚以及津巴布韦的进口量也在9月有了大量的增幅。后续据市场消息，在今年年末将会有大量来自津巴布韦的锂矿集中到港，甚至某月能达到1万LCE当量的锂辉石量，实际情况需后续持续核实。 而据SMM调研显示，关于四季度澳洲锂辉石的定价目前仍在进行中。目前市场流传澳洲某矿山与国内锂盐厂的定价基准改为M+1月来进行。后经SMM核实，此定价方式仍在经历多轮谈判中，尚未彻底拍案执行。据市场消息，另一家澳洲主流锂辉石矿山的定价目前也在M当月与M+1的区间谈判中。然而头部矿山当下并未松口，与下游企业的定价依旧以Q-1锂盐价格来计算，因此该下游企业在四季度的提货情况或将不容乐观。后续预计来自非澳洲地区的进口价格下降幅度或将更加明显。当前巴西某矿山的交付方式已经确认在到港后使用SMM的电碳均价加上折扣进行计算，整体价格突破2000美元关口。 n2023年9月，中国碳酸锂进口量为13,656吨，环比增加26%，同比增加9%。按进口国拆分，智利进口量环比增加24%，阿根廷进口量环比增加42%。进口均价方面，2023年9月，中国碳酸锂进口均价为31,851美元/吨，环比下跌9%，同比下跌48%。其中，智利进口碳酸锂均价为33,077美元/吨，均价较8月环比下跌11%。 n将进口数据拆分到收货省份来看，进口碳酸锂总量中(均价不含税)，84%去到上海，10%去到江苏，2%去到福建，2%去到四川。2023年1-9月中国碳酸锂累计进口量为110,374吨，累计同比增加5.6%。 本月基本面数据变化 锂精矿价格-持续回落，月末Li2O 5%min中国到岸价1940-2300美元/吨 锂辉石进出口数据-9月进口环比增加119%，同比增加105% 碳酸锂价格-现货价格跌破17万/吨关口，电碳工碳价差缩窄至万元以内 产量与开工率-均出现下滑情况 10月碳酸锂开工有所下滑。据了解，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，但整体影响较小，开工整体维持高位，供应多以工碳及准电碳为主。月初，由于碳酸锂价格持续走跌，导致企业亏损，特别是外购原料及回收料企业，开始停产、减产，其中江西地区同时由于锂矿开采等因素，受原料供应及成本双重影响，减停产较为明显。下旬，江西地区减停产企业开工有所恢复，处于产能爬坡阶段，产量供应增加。综合来看，本月碳酸锂装置开工率较上月下滑。 碳酸锂需求-终端消费始终偏弱 本月，下游碳酸锂市场需求仍显不足。月初由于期货上涨等因素，下游及贸易商受“买涨不买跌”影响，询价也有所增多，入市采购积极性略有好转。但由于经济下行影响，终端消费数据偏弱。某些头部电池厂10月排产减少，普遍处于去库存的现状，原料消耗缓慢。另外目前存在较多电池厂采购碳酸锂交由材料厂加工而严重压缩材料厂利润的情况，下游原料采购意愿偏低，多减少原料备货量，仅保持刚需少量跟进，且压价情绪较大，询单价格不断下探，未见批量补库情况。 碳酸锂进出口：进口同比增加9.02%，环比增加25.94% 根据中国海关总署数据，9月我国碳酸锂进口量1.37万吨，同比增加9.02%，环比增加25.94%，其中79.86%来自于智利。1-9月，中国碳酸锂合计进口量11.06万吨，同比增长5.83%，其中87.19%来自于智利，月度平均进口量1.23万吨，9月进口量略高于月度平均水平，且高于2022年月度平均1.13万吨的进口水平，高出8.37%。根据智利海关数据，9月智利锂盐出口给中国约9101.33吨，环比下降25.53%，同比上升2.33%，占智利总出口量的比例为66.27%，环比上升6.54ct。2023年1~9月，智利共出口锂盐16.05万吨，同比减少4.36%。其中出口给中国的量为9.52万吨，同比增长0.58%，占比59.27%，较2022年同期增加2.91pct。 成本与利润-成本不断下移，利润亦受压缩 成本方面：碳酸锂的成本根据企业不同工艺略有不同。截止到30日，Li2O 5%min中国到岸价1940-2300美元/吨；非洲SC 5%价格在810-1030美元/吨；品味2.5%及以上锂云母均价达到4700元/吨。本月锂矿市场焦点多在于锂矿的定价模式，在谈判过程中，由于外购矿石企业多有亏损情况，对高价锂矿接受度低，澳矿散单价格有所下调。后经过长期谈判，部分长单定价方式转变为M+1模式，锂矿价格存下滑预期，但在考虑运输周期等因素下，目前外购矿石锂盐厂成本压力仍存。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。 利润方面：本月国内碳酸锂利润空间较上月相比有所压缩。矿端锂云母及锂辉石价格下跌，但碳酸锂价格亦是延续跌势。部分锂盐仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，已有成本倒挂情况出现。碳酸锂市场暂无利好消息提振下，锂盐厂考虑到下游接受力，成单价格逐步下移，利润压缩。 行业动态（含上市公司） 本月行业与产业动态 n【热股：能源金属指数刷历史新低后反弹一度涨近5%商务部一则公告引发石墨烯板块狂欢】10月20日能源金属板块指数在前期经过四个交易日的下跌之后，今日盘中最低一度跌至458.12的低位，刷新板块上市以来的新低。随后强势反弹，盘中最高一度涨近5%。个股方面，赣锋锂业盘中涨超8%，天华新能、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、西藏矿业等多股纷纷跟涨。n【澳洲某锂矿山部分长单四季度定价方式调整】目前澳洲四季度锂辉石定价依旧在火热谈判中，当前某矿山部分长协按SMM等 报价机构的锂盐M+1月的定价模式执行。据SMM了解，目前头部锂矿山与下游的的定价依旧以几网锂盐Q-1的定价模式结算。 n【SMM：全球储能市场发展回顾与展望储能出海面临的挑战】SMM：目前的全球储能市场主要是以中国、北美和欧洲为主。2022年，中国、美国和欧洲新型储能新增装机在全球储能市场中累计占比高达86%。虽然自进入2023年以来，储能需求并没有达到市场年初的预期，增速有所放缓，但SMM认为储能长期向好的发展趋势不变。SMM预计到2030年，全球储能市场需求将超过900GWh左右。 n【SMM：2023-2026年全球镍市或将供应过剩未来三元电池对镍的耗量将增加】SMM：根据测算，2023-2026年全球镍市场将呈现供应过剩格局。作为原生镍的主要生产地，印尼的NPI及中间品在2022-2023年持续快速投产放量。预计到2026年，全球原生镍过剩将达到50.9万金属吨左右。新能源行业受国家政策扶持以及三元电池续航久等优势，在未来三元电池对镍的耗量也将不断的抬升。 n中汽协10月11日公布数据显示，9月，我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%。其中三元电池装车量 12.2GWh，占总装车量33.6%，同比增长9.1%，环比增长13.2%；磷酸铁锂电池装车量24.2GWh，占总装车量66.4%，同比增长18.6%，环比增长0.6%。1-9月，我国动力电池累计装车量255.7GWh,累计同比增长32.0%。其中三元电池累计装车量81.6GWh,占总装车量31.9%，累计同比增长5.7%；磷酸铁锂电池累计装车量173.8GWh,占总装车量68.0%，累计同比增长49.4%。n【斩获大单！蜂巢能源获宝马欧洲区近90GWh订单！】据悉，宝马年初对外招标的约160GWh电池订单终于浮出水面。从多位产 业链人士处获悉，蜂巢能源已经获得宝马欧洲区近90GWh的产能订单，国内近70GWh订单将由宁德时代或亿纬锂能提供。如果每瓦时的价格以0.6元来估算，宝马这笔订单的价值将到达960亿人民币，超过百亿欧元。宝马此前已经与宁德时代、亿纬锂能就大圆柱电池达成战略合作，此次追加订单也在情理之中。但据了解，此次给到两家公司的近70GWh订单不仅限于圆柱电池范畴。 数据来源：SMM，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 请务必阅读正文之后的声明部分本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759电话：18366135881Email：598329534@qq.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112