碳酸锂期货月报：矿端证悬不决 锂端价弱难扬

Œ"#$%&' 国元期货研究咨询部 2025年7月29日 "#$%&'#() *+,-./01203456 78 9:)121;<=>>>2?> @ABCDEFiHIFJKFCDLM.OJP QRS&#(6TU1>>551 "#$%#(6 V112===0 !"#$%&(")*+, I"#$%& 当前市场主要博弈点在于头部企业矿ft采矿证问题，仍需要关注近期政治局会议的结果以及矿证实际落地情况。 从基本面来看，在该矿ft未停产的情况下，预计国内锂盐产量明显增长。在需求方面，正极材料产量较难实现大幅增长，预计基本面维持过剩，碳酸锂库存高位累积，锂价或呈震荡偏弱走势。 I/0& !"#$&...................................................................................................................................................................................1 '"()*+,-./01234.........................................................................................................................................1 5679:(;*+,-.()/01234.............................................................................................................1 565<,=>(;.?@(),>...............................................................................................................................3 A"BCD>EFG,H4 I67?@BCD>EJFGKL4 I659:MN,>.OPQRST6 U"VWXYZ4.[\FG,H7 ]67^_[\`a7 ]65bcd>Xe,-10 f"ghijkh12 l"mnop13 12346 7月碳酸锂主力合约快速上行。6月底开始下游排产环比超预期，锂价触底反弹；7月初国内稳增长政策发布，市场对政策预期交易推动锂价加速上行，随后藏格矿业盐湖停产，宜春发布矿ft储量核实通知，资源端审查收紧，引发市场对矿证问题的担忧，碳酸锂主力合约出现连日涨停板行情。 WX2YZ[\]^_ `abc)defghijQR 7289:;<=>?@ABCD 0.2klmnopqrhmst(uvwx 近期随着锂盐价格上抬，海外矿石CIF中国价格快速跟涨，矿ft利润有所恢复，减停产概率下降。从进口情况来看，6月随着矿石价格下行，国内锂辉石进口量环比减4.8%，其中自澳大利亚进口量环比减31%。 从矿石价格来看，由于锂价快速上涨，辉石提锂盐厂增产扩大对原料需求，锂矿价格快速跟涨，截至7月25日，锂辉石CIF价格较月初增29.6%，且月底之前矿价仍有上涨迹 象。 综合来看，预计8月锂辉石到港明显恢复，锂辉石CIF价格有下跌预期，但需关注国内矿ft生产对矿价的扰动。 WX0[ysz[T|it( WXU˝ÄÅÇÉ[ÑmÖÇÜ 美元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石精矿CIF中国价格 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 1月1日 1月12日 1月21日 2月2日 2月12日 2月24日 3月5日 3月15日 3月25日 4月4日 4月14日 4月23日 5月3日 5月13日 5月23日 6月2日 6月11日 6月21日 7月1日 7月11日 7月21日 8月2日 8月13日 8月26日 9月8日 9月20日 10月1日 10月18日 10月29日 11月11日 11月24日 12月6日 12月17日 12月30日 `abc)]~~hijQR 黑德兰港口锂精矿出港量（发往中国） 吨 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年 2023年 2024年 2025年 `abc)áiàâCECáJEäãhijQR WX=[ÑmåÉçé 0.0íq"ìmnhiîmsqì 美元/吨 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 锂精矿进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2022年 2018年 2023年 2019年 2024年 2020年 2025年 2021年 `abc)kèêëhijQR 6月国内新投产云母矿ft爬产释放增量，国内云母矿ft产量小幅增加3.32%。另一方面，一季度国内投产锂辉石矿ft爬产带动国内6月锂辉石产量环比增6.61%。从矿石价格来看，受锂盐价格上行带动，国内矿石价格快速上涨，截至7月国产锂云母矿石（Li2O:2.0%-2.5%）价格较月初增加25.83%。 综合来看，预计8月国内锂矿供应持续增加，国内矿石报价有进一步下调的可能，但需要注意国内矿ft采矿许可证实际落地情况。 元/吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂云母矿价格 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 WX>iî[žñmt(óòi!ôö0.1õ;0.>õú 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 `abc)]~~hijQR LCE(吨) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 样本锂云母矿ft总产量 2023年 2024年 2025年 WX5|iùûmn[žñmìÜ 1月31日 2月28日 2月29日 3月31日 30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日 4月 `abc)]~~hijQR WX4|i[mü†° % 40 中国锂矿月度自给率 35 30 25 20 15 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 2024-12-01 2025-01-01 2025-02-01 2025-03-01 2025-04-01 2025-05-01 2025-06-01 `abc)]~~hijQR E2()*FGHIQRHI