碳酸锂期货月报：综述：成本坍塌&需求萎缩，锂价偏弱运行

综述：成本坍塌&需求萎缩，锂价偏弱运行1、供给层面：4月碳酸锂月度产量70640吨，同比增长40.4%，环比下滑0.87%。从地区产量分布来看，江西、四川和青海三大主产区产量共计减量300吨。具体来看，江西4月碳酸锂产量为2.7万吨，环比增加100吨；四川产量为1.08万吨，环比减少1600吨；青海产量为1.08万吨，环比增加1200吨。截止5月30日当周，碳酸锂周度开工率为62.1%，环比下滑0.4%，同比增长1.32%。进口方面，4月碳酸锂进口量为2.8万吨，环比增长56.3%，同比下滑33.6%。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美。其中4月智利向中国出口2.02万吨，同比下滑18.1%，环比增长29.2%。从进口金额来看，4月份进口金额为2.7亿美元。2、需求层面：正极材料方面，4月三元材料产量6.19万吨，较上月环比增长1.81%，同比下滑0.24%；4月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.39%，同比增加5.54%，环比增长1.01%；动力电池方面，4月，我国动力电池产量为118.2GWh，同比增长51.56%，环比不变；我国动力电池装车量54.1GWh，同比增长52.8%，环比下滑4.3%，装机率为45.7%。其中三元电池装车量9.3GWh，同比下降6.3%，环比下滑7%，占总装车量17.2%；磷酸铁锂电池装车量44.8Wh，同比增长75.9%，环比下滑3.8%，占总装车量82.3%。终端消费方面，5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；3、库存表现：截至5月30日，周度库存为131571（-208）实物吨，其中冶炼厂库存56235（-780）实物吨，下游库存41616（+752）实物吨，其他环节库存33720（-180）实物吨；4月月度库存为96202实物吨，同比增长51%，环 比增长7%；其中下游库存45169（+5876）实物吨，冶炼厂库存51033（+256）实物吨。交易所库存方面，3月底集中注销后再注册，截至5月30日的仓单总量达3.3万手，仓单数量变化不大。4、行业要闻：天齐锂业2.6万吨碳酸锂新项目落地江苏。张家港市人民政府就天齐锂业新能源材料（苏州）有限公司电池级碳酸锂项目环评进行公示。总投资20748.45万元，建成后形成年产电池级碳酸锂26000吨的生产能力。总结：5月碳酸锂市场延续弱势下行格局，主力合约跌破6万元/吨整数关口，创历史新低。尽管多头多次尝试反攻，但均以失败告终，不过跌势已现缓和迹象。截至5月30日，碳酸锂主力合约收盘价为59800元/吨，全月跌幅达9.34%。从基本面来看，成本端压力持续加剧，各类矿石报价不断走低，其中外采锂精矿CIF价格降幅尤为显著。虽然上周矿石库存有所下降，但整体仍处于高位，且锂盐价格下跌迅速，矿石端尚未出现止跌信号。从供应端来看，碳酸锂周度产能利用率虽环比有所下滑，但仍高于平均水平。随着气温上升，盐湖低成本锂盐若大量涌入市场，将进一步冲击市场供需平衡，推动价格中枢继续下移。而需求端表现分化明显。正极材料维持稳定，产量仍有增长预期。动力电池装车量下滑，磷酸铁锂电池与三元电池均呈现萎缩态势；新能源汽车消费市场同样遇冷，政策重整体来看，当前碳酸锂市场仍呈现供大于求格局。短期来看，碳酸锂期货盘面预计延续弱势震荡态势。不过近期价格已大幅下跌，且基本面暂未出现更多利空因素，后续价格若进一步下探，多空资金博弈或愈发激烈，盘面走势易受突发消息扰动，波动加剧。近期市场焦点可重点关注上游企业的生产动态及库存变化。风险提示：供应管控政策、环保政策等风险因素。 心转移。 一、碳酸锂市场行情与结构5月份碳酸锂主力合约仍处于下降通道中，跌破6万元整数大关创历史新低，期间多头虽数次反攻失败，但跌势有所减缓。截止5月30日收盘价为59800元/吨，月跌幅9.34%。现货方面，电池级碳酸锂（99.5%）市场价报61000（-1800）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报59350（-1850）元/吨，电碳与工碳价差为1650（-50）元/吨；碳酸锂基差为1200元/吨，较上月走弱740元/吨；期现结构：5月30日07-09合约价差为-40元/吨，09-11合约价差-80元/吨，价差变化不大整体结构呈现Contango结构。图一：碳酸锂主力合约日线行情图二：电碳工碳价差图三：碳酸锂基差图四：碳酸锂期限结构资料来源：钢联数据，安粮期货二、成本端:锂矿价格持续松动，成本支撑减弱截止5月30日，锂辉石精矿（6%）报价695（-80）元/吨，CIF报价620（-145）美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价565（-135）元/吨，锂云母精矿（3.5-4%） 报价745（-125）元/吨，各品类矿石价格大幅下滑，其中CIF报价下滑幅度最大，成本支撑减弱。4月锂辉矿月度进口量录得14.2万吨，同比下滑77.7%，环比下滑27.3%；进口金额为0.33亿美元，同比下滑92.1%，环比下滑4%。锂矿库存方面，中国锂矿周度库存量为11.6万吨，环比减少2万吨。截止5月30日，据钢联数据称，据钢联数据称，碳酸锂平均成本71330.88元/吨，生产利润为-10030.88元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂辉石生产成本为6.2万元/吨，生产毛利为541元/吨。外采锂云母生产成本为7.4万元/吨，生产毛利为-1.1（万元/吨。辉石与云母成本均有所下移。此外，据盐湖提锂股份有限公司公告称，盐湖端成本约为3-4万元/吨，较矿石提锂有显著优势。各品类矿石报价持续下滑，其中外采锂精矿CIF价格回落幅度最大，矿石库存上周虽有所下滑但仍处于高位。锂盐下跌速度较快，并且矿石端未出现止跌信号。随着海外矿石到港量增多，矿价或与锂盐形成螺旋下跌，直至下游需求好转。图五：主要锂精矿价格走势图六：锂精矿进口量图七：碳酸锂平均生产成本与毛利 资料来源：钢联数据，安粮期货三、供给端:产量维持稳定，库存小幅去库1、国内总产量稳定，供给结构转化4月碳酸锂月度产量70640吨，同比增长40.4%，环比下滑0.87%。从地区产量分布来看，江西、四川和青海三大主产区产量共计减量300吨。具体来看，江西4月碳酸锂产量为2.7万吨，环比增加100吨；四川产量为1.08万吨，环比减少1600吨；青海产量为1.08万吨，环比增加1200吨。截止5月30日当周，碳酸锂周度开工率为62.1%，环比下滑0.4%，同比增长1.32%。碳酸锂周度产能利用率环比虽有所下滑，但仍位于平均水平之上。从地区产量来看，江西云母端产量仍位于榜首但增量大幅减少，四川锂矿石端产量下滑显著，而盐湖因天气转暖产量保持稳定增长，后续大概率为增量主力。随着天气转暖，市场上碳酸锂产量来源结构发生转化，来自盐湖的低成本锂盐若大幅度流入市场，或对市场有所冲击，导致价格重心或进一步下移。图八：碳酸锂周度产能利用率图九：中国碳酸锂月度产量 图十：碳酸锂江西（云母）产量图十一：碳酸锂青海（盐湖）产量资料来源：钢联数据，安粮期货2、5月进口量或有所下滑海关总署数据显示，4月碳酸锂进口量为2.8万吨，环比增长56.3%，同比下滑33.6%。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美。其中4月智利向中国出口2.02万吨，同比下滑18.1%，环比增长29.2%。从进口金额来看，4月份进口金额为2.7亿美元。从进口端来看，某南美头部锂盐厂商因长协价格机制承压，已暂停5月订单发货并启动与下游客户的销售定价方式谈判，5月进口量或有所下滑。进口均价方面，汇率若按7.1换算，4月进口碳酸锂均价为6.8万元/吨；图十二：碳酸锂进口量图十三：碳酸锂从智利与阿根廷进口量资料来源：钢联数据，安粮期货3、库存方面：库存小幅去库 截至5月30日，周度库存为131571（-208）实物吨，其中冶炼厂库存56235（-780）实物吨，下游库存41616（+752）实物吨，其他环节库存33720（-180）实物吨；4月月度库存为96202实物吨，同比增长51%，环比增长7%；其中下游库存45169（+5876）实物吨，冶炼厂库存51033（+256）实物吨。交易所库存方面，3月底集中注销后再注册，截至5月30日的仓单总量达3.3万手，仓单数量变化不大。碳酸锂周度总库存虽然小幅去库，但当前供给强度仍强于需求。结构上冶炼厂与其他环节去库，下游补库，整体结构表现良好，若冶炼厂去库下游补库持续，则对盘面有所支撑。3月底注销仓单后，仓单快速增长后保持稳定。图十四：碳酸锂上下游库存（周） 图十五：碳酸锂月度库存及同比环比图十六：碳酸锂仓单数量 资料来源：钢联数据，安粮期货四、需求端：需求分化明显1、正极产量稳中有增三元材料523单晶型价格116000（-4000）元/吨，622动力型报价119000（-3000）元/吨，811型报价144000（-1000）元/吨；磷酸铁锂储能型主流价格为31100（-1700）元/吨，动力型主流价格为32100（-1300）元/吨；4月三元材料产量6.19万吨，较上月环比增长1.81%，同比下滑0.24%；4月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.39%，同比增加5.54%，环比增长1.01%。三元材料方面价格有所下滑，产量维持增长，后续仍有增幅空间。磷酸铁锂方面，价格下滑幅度不大，预计5月排产产能增加。后续关注电池与材料端补库图十七：三元材料不同类型价格图十八：磷酸铁锂不同类型市场价格 持续性。 图十九:三元材料产量图二十：磷酸铁锂产量资料来源：钢联，安粮期货2、动力电池装车量下滑4月，我国动力电池产量为118.2GWh，同比增长51.56%，环比不变；我国动力电池装车量54.1GWh，同比增长52.8%，环比下滑4.3%，装机率为45.7%。其中三元电池装车量9.3GWh，同比下降6.3%，环比下滑7%，占总装车量17.2%；磷酸铁锂电池装车量44.8Wh，同比增长75.9%，环比下滑3.8%，占总装车量82.3%。动力电池装车量呈环比下滑态势，其中磷酸铁锂电池装车量亦出现下滑情况，三元电池市场份额持续萎缩。与此同时，头部企业的领先地位依旧稳固，而二三线企业正积极探寻突破路径，整个产业链目前正处于调整阶段。图二十一：动力电池产量图二十二：动力电池装车量 资料来源：钢联，安粮期货3、新能源车市场初显乏力5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；5月新能源汽车消费增量小幅走弱，销量增速从月初的32%降至当前的31%。从消费结构分析，随着换新政策对居民潜在消费的挖掘逐渐乏力，乘用车消费增量或难以支撑行业持续增长。目前，政策重心正逐步从乘用车向重卡、电动船等图二十三：新能源汽车产量图二十四：新能源汽车销量资料来源：钢联数据，安粮期货五、总结5月碳酸锂市场延续弱势下行格局，主力合约跌破6万元/吨整数关口，创历史新低。尽管多头多次尝试反攻，但均以失败告终，不过跌势已现缓和迹象。截至5月30日，碳酸锂主力合约收盘价为59800元/吨，全月跌幅达9.34%。从基本面来看，成本端压力持续加剧，各类矿石报价不断走低，其中外采锂精矿CIF价格降幅尤为显著。虽然上周矿石库存有所下降，但整体仍处于高位，且锂盐价格下跌迅速，矿石端尚未出现止跌信号。从供应端来看，碳酸锂周度产能利用率虽环比有所下滑，但仍高于平均水平。随着气温上升，盐湖低成本锂盐若大量涌 领域倾斜。 入市场，将进一步冲击市场供需平衡，推动价格中枢继续下移。而需求端表现分化明显。正极材料维持稳定，产量仍有增长预期。动力电池装车量下滑，磷酸铁锂电池与三元电池均呈现萎缩态势；新能源汽车消费市场同样遇冷，政策重心转整体来看，当前碳酸锂市场仍呈现供大于求格局。短期来看，碳酸锂期货盘面预计延续弱势震荡态势。不过，鉴于近期价格已大幅下跌，且基本面暂未出现更