铁矿石风险管理报告

铁矿石市场整体运行平稳，供给端发运量稳定，需求端呈现积极态势，库存下降，基本面边际改善。短期市场扰动主要来自供给端：长协价格谈判问题导致中国钢厂暂停采购必和必拓（BHP）海运铁矿石，西芒杜项目事故引发对后续供给增量的担忧。市场普遍认为暂停采购是策略性手段，而非长期供给管控。预计短期内铁矿石价格将呈现“易涨难跌”的运行态势。

利多因素：

1. 美联储降息25bp，全球金融条件偏宽松，全球制造业PMI预期向上。
2. 铁水产量维持在高位。
3. 短期供给扰动。

价格预测区间：780-850元/吨。 当前平值期权IV：19.93%。 历史波动率分位数：11.3%。

风险管理策略建议：

• 库存管理：现有现货担心跌价，建议做空铁矿期货锁定利润（I2511空25%，入场区间840-850，卖看涨期权收权利金I2511-C-85030%，逢高卖）。
• 采购管理：未来要采购担心涨价，建议做多铁矿期货锁定成本（I2511多30%，卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单I2511-P-79040%，逢高卖）。

关键数据：

• 01合约收盘价：780.5元/吨。
• 05合约收盘价：759.5元/吨。
• 09合约收盘价：740.5元/吨。
• 普氏指数：949.9元/吨。
• 1005基差：39.5元/吨。
• 日照PB粉基差：780元/吨。
• 日照卡粉基差：920元/吨。
• 日照超特基差：708元/吨。

研究结论： 在终端需求季节性回暖、基本面边际改善的背景下，叠加供给端扰动因素持续存在，短期内铁矿石价格易涨难跌。建议根据库存和采购情况采取相应的风险管理策略。