南华铁矿石风险管理报告：隐波回升20250814

【核心矛盾】市场监管趋严，市场投机情绪回落，焦煤等品种大跌拖累铁矿石价格。铁矿石基本面平稳，短期供应偏中性，需求端铁水产量预计维持高位，但限产措施压制近月价格，整体影响有限。钢厂利润良好支撑短期铁水产量，预计价格偏震荡运行。

【利好解读】1. 钢厂利润维持高位，铁水产量稳定，淡季钢材下游库存控制，产业链仍处正反馈（边际走弱）；2. 发运短期偏中性，累库不明显；3. 中美宏观共振向上（边际走弱）；4. 反内卷预期未反转。

【利空解读】1. 钢材估值偏高，出口支撑减弱（但近期下跌后出口利润再现）；2. 市场宏观情绪边际走弱（但未反转）。

【价格预测】750-810元/吨。

【风险敞口策略推荐】

• 库存管理：现有现货担心跌价，建议空I2509合约45%，800-810元/吨区间卖看涨期权收权利金40%。
• 采购管理：未来采购担心涨价，建议多I2509合约30%，750-760元/吨区间卖虚值看跌期权，若跌破执行价则持有期货多单20%。

【关键数据】

• 日均铁水产量：240.3万吨（周降0.39万吨，月增0.51万吨）。
• 45港疏港量：321.8万吨（周增19.1万吨，月增2.34万吨）。
• 五大钢材表需：8468万吨（周降27万吨，月降6万吨）。
• 全球发运量：3046.7万吨（周降15.1万吨，月降59.6万吨）。
• 澳巴发运量：2427.7万吨（周降36.2万吨，月降70.6万吨）。
• 45港到港量：2381.9万吨（周降125.9万吨，月降280.2万吨）。
• 45港库存：13712.2万吨（周降53.6万吨，月降2247万吨）。
• 247家钢厂库存：9013.3万吨（周降41.25万吨，月降53.7万吨）。
• 47钢厂可用天数：30.1天（周增0.1天，月增0.15天）。

【研究结论】铁矿石价格短期偏震荡，关注钢厂利润和宏观情绪变化。建议企业根据库存和采购需求采取套保策略。