铁矿石风险管理报告

铁矿石09合约月度价格预测（8月）及风险管理策略建议（8月）

核心矛盾

当前铁矿石价格受焦煤供给端扰动影响，跟随焦煤走强，但钢厂利润显著走弱导致焦煤-铁矿石价差走阔，压制铁矿石价格。预计铁矿石基本面难进一步改善，上方压力显现，关注09合约在800元的压力位。

利好解读

1. 钢厂利润尚可，铁水产量维持高位，淡季钢材下游未大幅累库，产业链仍处正反馈（边际走弱）。
2. 发运短期偏中性，累库未明显扩大。
3. 中美宏观共振向上（边际走弱）。

利空解读

1. 钢材估值偏高，出口支撑减弱（但近期下跌后出口利润再现）。
2. 市场宏观情绪边际走弱（但未反转）。
3. 当前经济尚可，进一步刺激可能性较低。

价格预测区间

750-810元/吨。

关键数据

• 01合约收盘价：777.5元/吨（周跌0.51元）。
• 05合约收盘价：754.5元/吨。
• 09合约收盘价：794.5元/吨（周跌45.5元）。
• 基差：-2.52元/吨（20日-4.52元，05合约-1.25元/吨）。
• 普氏指数：58%指数89.05美元（周跌0.3美元），62%指数101.65美元（周跌0.25美元），65%指数119美元（周涨1.05美元）。
• 期货期限结构：呈现贴水格局。

风险管理策略建议

套保工具

1. 库存管理：
   • 拥有现货，担心跌价：空I2509合约45%，800-810元/吨区间卖看涨期权收权利金。
2. 采购管理：
   • 未来采购，担心涨价：多I2509合约30%，750-760元/吨区间卖虚值看跌期权，若跌破执行价则持有期货多单。

研究结论

铁矿石价格短期承压，关注800元压力位。建议根据库存和采购需求采取相应套保策略，利用期权工具对冲风险。