南华铁矿石风险管理报告：地产预期再起20250711

周甫翰投资咨询证号Z0020173投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 短期市场预期主导，地产预期接棒反内卷预期，短期无法证伪，市场情绪被点燃。但需要注意的是铁矿石是进口为主的商品，并且下半年将进入新的投产周期，反内卷更多涉及的是铁矿石的下游，是利空铁矿石的需求的。而房地产棚改的预期想复刻15-16年的情况可能很小。短期铁矿石基本面尚可，供给暂未放量，需求端铁水维持韧性。但短期基差已经修复。目前期货估值已经偏高，部分铁矿石现货已经给出了交割利润。继续追涨风险较大，多单建议落袋为安。 【利好解读】 1.铁水有一定支撑 2.整体估值偏低3.在地缘缓和、美元下跌、经济数据走弱后降息预期提升的情况下，整体市场情绪有点risk on4.需求没有市场之前预期的那么差5.临近7月中旬政治局会议，容易炒作政策预期6.边际上美联储降息预期升温 【利空解读】 1.国内需求仍偏弱，缺乏故事，高铁水下需求承接能力存疑，钢厂利润承压 2.财政余额较高，进一步发债需求降低 3.国内地产仍边际走弱 source：同花顺,南华研究