南华铁矿石风险管理报告：预期未反转20250805

【核心矛盾】 市场再现核查煤矿产量是否超出核定产能的消息，反内卷预期并未反转，焦煤等价格有支撑使得市场情绪有所提振。短期铁矿石基本面较好，供应中性，需求端预计维持在高位。钢材价格下跌后出口利润窗口重新打开，对需求形成支撑。钢厂利润维持在高位，钢厂有增产驱动。预计短期铁矿石库存很难形成趋势性累库，现货偏紧。铁矿石期限结构进一步走back，基差整体回升。预计铁矿石仍偏强运行，关注09合约800压力位。 【利好解读】 1.钢厂利润不错，铁水产量维持在高位，淡季钢材下游没有大幅累库，仍在产业链正反馈之中 2.发运短期偏中性，累库没有累起来3.中美宏观共振向上（边际走弱） 【利空解读】 1.钢材估值偏高，出口支撑减弱（但近日下跌后出口利润再现） 2.市场宏观情绪边际走弱 source：同花顺,南华研究