南华铁矿石风险管理报告：索然无味20250611

南华期货黑色研究团队 周甫翰投资咨询证号Z0020173 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 价格预测区间 当前平值期权IV 历史波动率分位数 705-770 17.60% 11.3% 铁矿石07合约月度价格预测（6月） 南华期货铁矿石风险管理报告 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025/06/11 南华期货 南华期货 source：南华研究 行为导向 情景分析 风险敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 建议入场区间 库存管理 目前有现货，担心未来库存跌价 多 直接做空铁矿期货锁定利润 I2507 空 35% 760-780 卖看涨期权收权利金 I2507-C-770 40% 逢高卖 采购管理 未来要采购，担心涨价 空 直接做多铁矿期货锁定成本 I2506 多 30% 715-725 卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单 I2507-P-720 20% 逢高卖 铁矿石风险管理策略建议（6月） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source： 【核心矛盾】 最近波动显著缩小，波动率收窄至20%以下，价格在20日线有压力，5日均线有支撑。铁水维持在高位，发运稳中有增，价格不好涨也不好深跌，宏观驱动也不足，国内政策不太会出台。短期震荡行情参与价值不大，做期权卖权盈亏比也不佳。 【利好解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.伦敦会议将日内瓦共识稳住 2.铁水有一定支撑 3.整体估值偏低 【利空解读】 1.国内需求仍偏弱，高铁水下需求承接能力存疑，钢厂利润承压 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2.国内政策刺激不及预期，贸易缓和后刺激政策出台必要性大幅下降 3.粗钢减产的预期仍在 4.美联储降息预期延迟至9月以后 5.发运预期大增 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 指标名称 2025-06-11 2025-06-10 2025-06-04 日变化 周变化 01合约收盘价 674 663.5 666 10.5 8 铁矿石价格数据 05合约收盘价 653 643.5 648 9.5 5 09合约收盘价 707 698.5 704.5 8.5 2.5 01基差 51 55.5 66 -4.5 -15 05基差 72 75.5 84 -3.5 -12 09基差 18 20.5 27.5 -2.5 -9.5 日照PB粉 725 719 732 6 -7 日照卡粉 821 815 824 6 -3 日照超特 621 615 619 6 2 铁矿石期货期限结构图 本交易日 前一交易日 五个交易日前 二十个交易日前 0 0 -17.5 -20 -32 -40 -47.5 -54.5 -60 -62.5 -70.5 -80 -80.5 -84.5 -89 -92.5 -100 -1 -120 连续 连一 连二 连三 连四 连五 连六 连七 连八 连九 连十 连十一 source：同花顺,南华研究 铁矿石期权隐含波动率 铁矿石平值期权隐含波动率 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 source：wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 普氏指数 2025-06-10 2025-06-09 2025-06-03 日变化 周变化 普氏58%指数 82.05 82.35 82.25 -0.3 -0.2 普氏62%指数 94.95 95.2 95.35 -0.25 -0.4 普氏65%指数 104.55 104.8 103.65 -0.25 0.9 普氏58%月均价 82.7583 82.84 82.75 -0.0817 0.0083 普氏62%月均价 95.825 95.95 96.3 -0.125 -0.475 普氏65%月均价 104.9917 105.03 104.6 -0.0383 0.3917 铁矿石普氏指数 铁矿石09合约基差季节性（PB粉） 铁矿石期货01-05月差季节性 元/吨 2209 2309 2409 2509 2201-22052025 2301-2305 2401-2405 2501-2505 200 元/吨 100 100 0 0 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/0 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周）季节性 全球铁矿周度发货量季节性 万吨 250 2021 2022 2023 2024 2025 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 225 3000 200 01/01 2000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：钢联南华研究 source：钢联南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 铁矿石01合约基差季节性（PB粉） 铁矿石05合约基差季节性（PB粉） 元/吨 2201 2301 2401 2501 2601 元/吨 500 2205 2305 2405 2505 2025 250 250 0 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 07/01 09/01 11/01 01/01 03/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 铁矿石期货05-09月差季节性图 铁矿石期货09-01月差季节性 元/吨 2205-2209 2305-2309 2405-2409 2505-2509 2109-22012509-2601 2209-2301 2309-2401 2409-2501 元/吨 50 100 0 0 11/01 12/01 01/01 02/01 03/01 04/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 指标名称 2025-06-06 2025-05-30 2025-05-09 周变化 月变化 日均铁水产量 241.8 241.91 245.64 -0.11 -3.84 45港疏港量 313.99 326.68 315.21 -12.69 -1.22 五大钢材表需 882 914 845 -32 37 全球发运量 3510.4 3431 3029 79.4 481.4 澳巴发运量 2839.4 2830.6 2422.5 8.8 416.9 45港到港量 2609.3 2536.5 2354.6 72.8 254.7 45港库存 13826.69 13866.58 14238.71 -39.89 -412.02 247家钢厂库存 8690.18 8754.33 8958.98 -64.15 -268.8 247钢厂可用天数 28.92 29.21 29.48 -0.29 -0.56 铁矿石基本面数据 铁矿：进口：库存消费比：247家钢铁企业（周）季节性中国铁矿石周度45个港口库存季节性 南华期货 南华期货 天20212022202320242025 40 35 30 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 万吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 17,500 15,000 12,500 10,000 source：钢联南华研究 01/01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：钢联南华研究 04/01 07/01 10/01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货