【事项】海关总署披露2025年半年度缝制机械产品出口情况。数据显示，2025年1-6月我国缝制机械产品累计出口额为19.99亿美元，同比增长24.31%。其中，工业缝纫机出口量262万台，出口额8.79亿美元，同比分别增长14.62%和20.44%；刺绣机出口量6.7万台，出口额4.71亿美元，同比分别增长29.36%和63.52%。
【评论】
- 缝纫设备海外需求稳健，亚洲仍为需求主力。2025年6月，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》提振市场信心，海外鞋服“抢出口”持续推进，全球制造业PMI小幅回升，鞋服等下游行业订单及预期积极改善。我国缝制机械企业加快国际市场开拓，对东盟、南亚、非洲区域市场，以及共建“一带一路”国家出口持续增长。1-6月我国对印度、越南、巴基斯坦出口缝制机械产品额分别同比增长52.42%、34.23%、33.50%。
- 基本数据：杰克股份持续布局自动化缝纫领域，已正式发布AI缝纫机，预计2026年推出人形机器人。公司2024年年报披露逐步开发智能化高端产品，包括AI缝纫机、AI智能裁剪设备、人形机器人等。我们认为，杰克股份在自动化缝纫领域的持续投入，有望打造长期竞争力，提升长期盈利能力。
【相关研究】
- 公司回购稳步推进，彰显管理层长期信心。截至2025年7月31日，杰克股份已累计回购股份487.27万股，占总股本1.0228%，总金额1.31亿元。回购主要用于股权激励，有望激发管理团队奋斗意愿，拉动公司业绩增长。
【投资建议】
- 杰克股份深耕服装制造设备约30年，是国内领先的缝纫机制造商。公司产品持续推陈出新，产品结构稳步优化，行业长期发展趋势及公司竞争优势稳定。预计2025-2027年公司营收分别为69.2/78.91/89.32亿元，同比增长13.41%/14.18%/13.20%；归母净利润分别为9.58/11.56/14.02亿元，同比增长17.96%/20.62%/21.28%，对应PE为25.06X/20.78X/17.13X，首次覆盖给予“增持”评级。
【风险提示】
- 海外关税波动影响终端市场服装消费需求，进而影响公司设备销售。
【分析师申明】
- 作者保证报告数据合规，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观和公正。
【投资评级说明】
- 股票评级标准：增持指相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间。
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