AI缝纫机发布，服装机器人前景广阔

业绩简评

2025年1-3季度，公司实现营收49.67亿元，同比增长5.53%；归母净利润6.82亿元，同比增长10.06%。其中，3季度营收15.94亿元，同比增长8.31%，环比增长0.89%；归母净利润2.04亿元，同比增长0.79%，环比下降12.07%。

经营分析

1. 外销持续增长：工业缝纫机出口保持增长，1H25外销收入17.85亿元，同比增长22.82%。外销毛利率高于国内5.83pcts，对业绩形成显著拉动。
2. AI缝纫机发布：公司自主研发的高端AI缝纫机正式发布，具备动作采集、面料适应、AI辅导等核心功能，智能化水平领先行业，有望加速大客户突破，强化出海逻辑。
3. 服装机器人布局：公司持续推动AI、人形机器人与服装机械工艺深度融合，已取得阶段性突破，推出“杰克1号”人形机器人等智能产品。公司在服装厂垂类场景中具备明显优势，机器人业务有望解决行业痛点，提升产品附加值并助力客户降本增效。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.64/11.39/13.43亿元，对应PE为22X/19X/16X。考虑公司出海前景和机器人领域布局，维持“买入”评级。

风险提示

海外开拓不及预期、机器人业务进展不及预期、股东减持风险。