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发布AI眼镜、AI智能一体机等产品，自有品牌海外市场拓展顺利

2025-08-21 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然国信证券我是传奇

核心观点：公司自有品牌KTC发布AI眼镜、AI智能一体机、电竞显示器等产品，进一步丰富显示产品矩阵，并通过与豆包大模型的合作，拓展AI显示终端，在AI应用加速发展背景下有望受益。公司自有品牌持续推出创新类显示产品，扩充产品矩阵，同时海外市场拓展顺利，“新消费+全球化”成为公司新的增长引擎。
关键数据：
- KTC显示器在2024年中国电竞显示器线上零售销量位列第三。
- KTC移动智慧屏在生产制造型供应商出货量位列全球第一。
- 2025年Prime day销量同比增长381%，GMV同比增长348%。
- 电竞、移动智慧屏产品在日本、美国亚马逊市场排名领先。
- 预计公司2025-2027年营业收入同比增长17.5%/13.2%/8.8%至183.21/207.37/225.52亿元，归母净利润同比增长24.1%/24.5%/12.7%至10.35/12.89/14.52亿元。
- 当前股价对应PE分别为16.6/13.3/11.8倍。
研究结论：维持“优于大市”评级，预计公司2025-2027年营业收入和归母净利润将保持增长，当前股价对应PE合理。
产品介绍：
- AI眼镜：采用高韧性尼龙材质，镜框重量39g，搭载高通骁龙AR1芯片、1200万像素索尼IMX681摄像头、阵列式麦克风，可实现直播、语音导航、音乐播放等功能，续航4小时，待机38小时，搭载豆包大模型实现AI闪记、图像识别、翻译等功能。
- AI智能一体机：搭载高性能8核芯片，8+128GB内存，800万高清像素AI摄像头，与豆包大模型深度融合，涵盖AI大模型互动、日常办公、网课学习、直播投屏等多场景使用。
风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。