纯苯&苯乙烯日报：石脑油价格下滑，成本支撑减弱

纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 9 月 30 日星期二 石脑油价格下滑，成本支撑减弱 一、日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：9 月 29 日苯乙烯主力合约收跌 0.24%，报 6932 元/吨，基差-17（+17 吨）；纯苯主力合约收跌 0.30%，报 5885 元/吨。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 成本：9 月 29 日布油主力收盘 65.7 美元/桶（+0.7 美元/桶），WTI原油主力合约收盘 69.2 美元/桶（+0.6 美元/桶），华东纯苯现货报价5855 元/吨（-15 元/吨）。 苯乙烯库存 18.7 万吨（+2.8 万吨），环比累库 17.3%，苯乙烯转为累库。纯苯港口库存 10.7 万吨（-2.7 万吨），环比去库 20.1%。 供应：苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少。目前，苯乙烯周产量 34.6 万吨（-0.1 万吨），工厂产能利用率 73.2%（-0.2%）。 需求：下游 3S 开工率变化不一，其中 EPS 产能利用率 55.2%（-6.49%），ABS 产能利用率 70%（+0.2%），PS 产能利用率 59.1%（-2.1%）。 （2）观点 纯苯：纯苯方面，本周整体供应依旧处于高位。虽然部分石油苯装置停工，但前期加氢苯装置陆续重启，令总产量保持稳定。展望四季度，华东地区部分工厂延后检修，山东两套长期停工的小装置也计划于 10 月中旬重启，海外欧洲船货成交逐渐落实，进口量或将显著增加，整体供应预期趋于宽松。需求端来看，下游开工分化，苯乙烯和己二酸下降，但己内酰胺、苯胺、苯酚等装置陆续重启提升负荷，使折算需求略有改善。然而终端旺季迟迟未兑现，下游盈利受压，难以有效消化上游的高供应。库存方面，虽阶段性去库至 10.7 万吨，但在新增供应逐步兑现的背景下，中长期累库压力难缓，整体预计纯苯价格仍偏弱运行。 苯乙烯：短期供应收紧仍在延续。镇海利安德装置停车影响扩大，浙石化两套共 120 万吨的装置重启推迟至 10 月上旬，同时部分装置降负，导致9 月供应继续缩减。但进入 10 月后，吉林、广西等新装置将陆续投产，预计当月整体新增产能达 120 万吨，供应或明显增加。需求端，国庆期间部分下游休假带来阶段性减量，而 EPS、PS、ABS 新产能集中在 11—12月释放，上下游存在错配，10 月供需矛盾可能突出。库存本周回升至 18.7万吨，高位压力仍存，去库节奏偏慢。成本方面，国际油价受地缘扰动而震荡，但中长期供强需弱的格局削弱其支撑。综合来看，苯乙烯虽维持9—11 月紧平衡，但高库存与纯苯压力限制其上行，短期走势或更多随油波动。 二、产业链数据监测 三、行业要闻 ① 美国对部分亚洲（尤其韩国）化工产品施加高额关税，引发全球石化产业结构调整。韩国被迫削减乙烯裂解能力，欧洲部分地区因能源高成本关闭工厂； ② 2025 年上半年，中国炼油和化工行业整体亏损继续加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约 8.3%，仅炼化板块亏损就超出 90 亿元人民币，凸显行业内部激烈竞争与利润紧缩的严峻局面； ③ 随着民营炼化一体化项目加速落地，中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路 99 号万向大厦 10 楼邮编：200120