中金公司港股晨报

2012-01-172025年9月30日星期二 市場回顧 ➢恒指重上10天線：恒指周一(29日)高開193點，其後中資金融股發力，升幅擴大至559點，高見26,687點，重上10天線(26,469點)。恒指收報26,622點，升494點。大市成交3,091億元。 ➢美股上漲：科技股領漲，美股三大指數升0.2-0.5%。市場憂慮美國政府停擺，金價升2%至每盎司3,833.55美元。傳OPEC+11月增產，紐約期油油價急跌3.5%至每桶63.45美元。 中港股市短期展望 恒指阻力參考27,000點：中美雙方同意延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。另外，聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期一度升溫。惟美聯儲9月鷹派減息，明年減息空間少於預期。美匯、債息反彈，牽制港股上行空間，短線留意10月四中全會有關十五五規劃以及十一消費出行數據，恒指料區間上落，短線阻力參考27,000點。 短期看好板塊 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智能+」應用，晶片研發出現突破➢人型機械人：龍頭再獲大額訂單，商業化加快➢旅遊股：即將踏入十一黃金周，出游需求料旺盛 今日市場焦點 ➢中國9月官方製造業、非製造業PMI；美國8月JOLTS職缺； 宏觀焦點 ➢四中全會10月20日至23日在京召開審議「十五五」規劃；內地推5000億政策性金融工具集中投放數字經濟及AI等8領域；萬斯：美國正步向關門勞工部：停擺將不公布就非農數據；美擴出口黑名單子企自動納入； 企業消息 ➢小米(1810):17 Pro系列加單；蔚來(9866)樂道L90上市兩個月交付量突破兩萬輛；泡泡瑪特(9992)星星人新系列開售隱藏款炒高近15倍； 外圍市況展望 美國聯儲局9月宣布減息0.25厘，符合市場預期。利率點陣圖顯示，官員們普遍預計，今年餘下兩次會議亦各減息0.25厘。會後聲明指出，最新指標顯示上半年經濟活動放緩，職位增長放慢，失業率略為上升但依然低企，通脹呈上升跡象並仍略為高企。鮑威爾表示，9月的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期。點陣圖顯示，聯儲局將在2026年再減息1次，明顯低於目前市場預期的3次減息。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮(QT)，手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。美國正與多國進行貿易談判，部分國家取得進展，惟需時敲定最終協議，過程仍存變數。貿易戰拖慢原油需求增長，OPEC+增加供應，料限制國際油價上行空間。趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢四中全會10月20日至23日在京召開審議「十五五」規劃：中共中央政治局周一(29日)召開會議，研究制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃重大問題。中共中央總書記習近平主持會議。會議決定，中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議於10月20日至23日在北京召開。據新華社，中共中央政治局聽取了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》稿在黨內外一定范圍征求意見的情況報告，決定根據這次會議討論的意見進行修改后將文件稿提請二十屆四中全會審議。會議指出，這次征求意見充分發揚民主、集思廣益，各地區各部門各方面對建議稿給予充分肯定，認為建議稿准確把握「十五五」時期黨和國家事業發展所處歷史方位，深入分析我國發展環境面臨的深刻復雜變化，對未來五年發展作出頂層設計和戰略擘畫，是乘勢而上、接續推進中國式現代化建設的又一次總動員、總部署，體現了以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民續寫經濟快速發展和社會長期穩定兩大奇跡新篇章、奮力開創中國式現代化新局面的歷史主動，必將對黨和國家事業發展產生重大而深遠的影響。 ➢內地推5000億政策性金融工具集中投放數字經濟及AI等8領域：近日有報道指發改委將設立5000億元(人民幣．下同)的新型政策性金融工具，集中投向數字經濟、人工智能等八大領域。國家發改委政策研究室副主任、新聞發言人李超昨天表示，為促進金融更好服務實體經濟，推動擴大有效投資，發改委會同有關方面積極推進新型政策性金融工具有關工作，工具規模共5000億元，全部用於補充項目資本金。李超於發改委記者會上透露，正會同有關方面，抓緊把新型政策性金融工具資金投放到具體項目，後續將督促各地方推動項目加快開工建設，盡快形成更多實物工作量，推動擴大有效投資，促進經濟平穩健康發展。綜合近日內地媒體報道，5000億元的新型政策性金融工具將會重點放在數字經濟、人工智慧、低空經濟、消費領域基礎設施、綠色低碳轉型、農業農村、交通和物流，以及市政和產業園區等，其中將有1000億元用作支持民營企業經濟發展。 ➢中共中央政治局會議：推動經濟持續健康發展和社會全面進步：中共中央政治局9月29日召開會議，研究制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃重大問題。會議強調，“十五五”時期經濟社會發展必須堅持党的全面領導，堅決維護黨中央權威和集中統一領導，把党的領導貫穿經濟社會發展各方面全過程；堅持人民至上，尊重人民主體地位，讓現代化建設成果更多更公平惠及全體人民；堅持高品質發展，以新發展理念引領發展，因地制宜發展新質生產力，推動經濟持續健康發展和社會全面進步；堅持全面深化改革，擴大高水準開放，持續增強發展動力和社會活力；堅持有效市場和有為政府相結合，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用；堅持統籌發展和安全，強化底線思維，有效防範化解各類風險，以新安全格局保障新發展格局。 ➢內地六部門印發機械行業穩增長工作方案力爭明年營業收入突破10萬億人幣：國家工信部、農業農村部、商務部、人行、海關總署及市監局六部門近日聯合印發《機械行業穩增長工作方案(2025至2026年)》，旨在推動機械行業高質量發展，為工業經濟穩定運行提供有力支持。《工作方案》提出，2025至2026年力爭機械行業營業收入平均增速達到3.5%左右，到2026年營業收入突破10萬億元人民幣。同時，要培育一批具有競爭力的中小企業特色產業集群和具有國際競爭力的產業集群，提升重點產業鏈供應鏈韌性和安全水平，使機械行業運行保持平穩向好態勢。為確保《工作方案》順利實施，六部門還提出3項保障措施，包括加強統籌協調；加大政策支持力度；強化運行監測。 ➢市監總局：8月中國企業信用水平保持穩中有進發展態勢金融業信用指數創新高：《央視新聞》報道，市場監管總局指出，今年8月中國企業信用指數為162.6，中國企業信用水平保持總體平穩、穩中有進發展態勢。信用指數排名前五的省份分別為福建、安徽、重慶、陜西與北京。至於信用指數排名前五的行業分別為金融業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，水利、環境和公共設施管理業，製造業及教育。 ➢國家稅務總局：平臺企業不得以任何形式將自身涉稅義務轉嫁給平臺內從業人員：隨著互聯網平臺企業將於10月1日起首次正式報送平臺內經營者和從業人員的身份資訊、收入資訊，國家稅務總局將依法嚴查個別平臺借機向外賣員、快遞員等各類“小哥”變相收費等違法違規行為。國家稅務總局征管和科技發展司相關負責人表示，互聯網平臺企業應當依法履行代扣代繳稅款義務，引導平臺內經營者和從業人員依法合規享受稅收優惠和履行納稅義務，不得以任何形式將平臺企業的涉稅義務轉嫁給平臺內的從業人員，更不得以代扣代繳為藉口向從業人員額外收取費用。 ➢互聯網平臺外賣員、快遞員等人員年入12萬元以下基本無需納稅：據中新網，今年10月1日起，按照國務院發佈的《互聯網平臺企業涉稅資訊報送規定》有關要求，互聯網平臺企業將首次正式報送平臺內經營者和從業人員的身份資訊、收入資訊。外賣員、快遞員等各類“小哥”無需報送收入資訊，稅負不會增加。吉林財經大學稅務學院院長張巍介紹，《規定》明確互聯網平臺內從事配送、運輸、家政等便民勞務活動的從業人員，依法享受稅收優惠或者不需要納稅的，無需報送其收入資訊。這就意味著，《規定》實施不會對各類“小哥”、家政人員的日常工作、收入和稅負產生影響，各類“小哥”、家政人員也不會因此增加稅收負擔。平臺內從業人員將享受辦稅便利和減負帶來的利好。《規定》實施後，為減輕平臺內從業人員在個人所得稅預扣預繳環節的負擔，國家稅務總局還專門制發《規定》的配套公告——《關於互聯網平臺企業為平臺內從業人員辦理扣繳申報、代辦申報若干事項的公告》(以下簡稱《公告》)，對包括外賣員、快遞員等各類“小哥”在內的平臺內從業人員取得的勞務報酬所得，採用累計預扣法來預扣預繳稅款，即扣除20%的費用和每月5000元的減除費用後，再按3%-45%的七級累進預扣率來計算預扣預繳的稅款。 ➢香港證券業上半年盈利較去年下半年增14%交易額再創新高：證監會發布證券業財務回顧報告，香港證券業在上半年維持穩定增長，淨盈利較去年下半年增加14%至289億元，受益於再創新高的交易額帶動。上半年所有證券交易商及證券保證金融資人的交易總額創下99.2萬億元的紀錄，較去年下半年增加22%，按年上升57%。交易佣金穩步增長，加上開支及利息支出減少，均帶動盈利上升。增速較高的收入分項包括來自證券交易的淨佣金收入以及就機構融資提供意見的收入，分別增加23%至136億元及增加33%至20億元。 頁2/7 ➢港銀稅前經營溢利增13.4%：金管局發表的《貨幣與金融穩定情況半年度報告》指出，今年上半年，本港零售銀行整體稅前經營溢利按年增長13.4%，主要得益於外滙和衍生工具業務的收入，以及收費和佣金收入的增加，抵消了持有作交易的投資收入的減少。整體而言，上半年銀行資產回報率升至1.27%，去年同期則為1.19%。部分反映港元利率於期內下跌，零售銀行的淨息差則由去年同期的1.51厘，收窄至今年上半年的1.47厘。銀行信貸總額在上半年重返正增長。以半年計，認可機構的貸款及墊款總額在2025年上半年增加2.5%，而在2024年下半年則減少0.9%。 ➢美聯儲高官：對通脹前景感到擔憂，貨幣政策面臨“一個充滿挑戰的時刻”：克利夫蘭聯邦儲備銀行行長Beth Hammack對通脹前景表示擔憂，認為貨幣政策正處在一個“充滿挑戰的時刻”，並對進一步降息持謹慎態度。她的表態為當前有關美聯儲政策路徑的辯論增添了鷹派聲音。週一，Hammack在接受採訪時表示，她預計通脹在未來一到兩年內將持續高於美聯儲2%的目標，可能要到2027年底或2028年初才能回落。她特別指出，對服務業通脹的壓力感到擔憂，並認為整體、核心及服務業通脹均存在壓力。儘管美聯儲已於9月實施了自去年12月以來的首次降息，但Hammack認為當前的貨幣政策立場僅是“溫和限制性的”。她表示，只有在經濟前景出現“更實質性的疲軟”時，她才希望將政策轉向寬鬆立場，而目前她並未看到這種情況。Hammack的言論正值投資者因一系列強於預期的經濟資料而下調對美聯儲快速降息的預期之際。投資者普遍認為美聯儲在10月28-29日會議上再次降息25個基點的概率約為90%。 ➢美國8月成屋簽約銷售創五個月新高，按揭貸款利率下降提振住房市場：由於按揭貸款利率下降，低迷的美國房地產市場得到了急需的提振，美國8月成屋簽約銷售上升至五個月來的最高水準。根據美國全國房地產經紀人協會(NAR)週一公佈的資料，衡量簽約量的指數8月環比上漲4%，達到74.7，預期為環比持平，前值為環比下跌0.4%。美國8月成屋簽約銷售指數同比上漲0.5%，前值為上漲0.3%。本次成屋簽約銷售資料超出媒體調查的所有經濟學家的預估。在疫情時期美國火熱的房地產市場中，該指數曾遠高於100。美國8月成屋簽約銷售的環比大幅上漲，使整體待售房屋銷售指數擺脫了多年來的低點。 ➢美國商務部長：美國一半晶片需求須在國內生產：外電報道，美國商務部長盧特尼克表示，已要求台灣地區將投資及晶片生產轉移到美國，以便讓美國有一半的需求在美國國內生產，以降低過度依賴的風險