中金公司港股晨报

港股早晨快訊 2025年6月12日星期四 市場回顧 恒指升破24,400點：恒指周三(11日)高開29點，其後升幅擴大至277點，高見24,439點。恒指收報24,366點，升204點。大市成交2,352億元。 美股先升後跌：中東局勢升級，美股先升後跌，道指收平，標指及納指跌0.3-0.5%。歐德法股市跌0.2-0.4%。紐約期油急升4.9%至每桶 68.15美元。中港股市短期展望 恒指受制3月高位24,874點：內地5月推出一籃子金融政策支持穩市場穩預期，包括降準、降息、加推結構性貨幣政策工具等，市場預期為新一輪政策周期開端，其他跟進政策將會適時加推；加上，中美在5月中旬於瑞士日內瓦經貿會談後發布聯合聲明，雙方降低加徵關稅，互相保留加徵10%關稅，美國對中國進口貨品關稅將由145%降至30%，中國對美國進口貨品將由125%降至10%，為期90日。不過，近日美國總統特朗普指控內地違反與美國的協議，令貿易談判前景再度蒙上陰影。中美6月倫敦 談判達框架協議，後續關注90日對等關稅暫停期過後能否取長期協議。恒指估值已重返合理水平，需要貿易協議重大利好及企業盈利改善，以維持升勢，阻力見於3月高位24,874點。 短期看好板塊 中資金融股：上證取突破，內地企業加快來港上市 汽車零部件：內地籲停內捲，車企縮短供應商支付帳期 金礦股：地緣政治局局勢反覆，央行持續增持黃金今日市場焦點 美國5月PPI；周大福(1929)等業績； 宏觀焦點 中美達貿易框架共識待元首拍板特朗普喜獲稀土對華鬆綁部分管制； 特朗普：兩周內向貿易夥伴設定單邊關稅稅率； 若貿易夥伴釋出善意美財長稱政府或願意延長關稅暫停期；特朗普對伊朗核談判信心減弱，伊朗威脅攻擊美軍基地； 企業消息 地平線機器人(9660)折讓近7%配股籌47億； 金力永磁(6680):陸續獲發出口許可證依法依規出口磁材等；傳泡泡瑪特(9992)年初已擴產能但仍供不應求； 外圍市況展望 美國聯儲局5月一如預期維持息口不變，會後議息聲明指出美國經濟前景的不確定性進一步加劇，當局關注失業率上升及通脹上漲的風險。3月點陣圖顯示，當局預計今年減息兩次，減幅合共為0.5厘，與去年12月預測一致。當局表示，在考慮進一步調整利率的程度及時機時，將會謹慎評估數據、不斷變化的前景及風險平衡。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢，後續需要留意特朗普政策影響，以及6月點陣圖更新指引。美國正與多國進行貿易談判，部分國家取得進展，惟需時敲定最終協議，過程仍存變數。OPEC+增加供應，供需失衡加劇，限制國際油價上行空間。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 恒生 24,367 0.84 21.47 恒生國企 8,866 1.12 21.62 恒生AH股溢價 127.85 -1.17 -10.59 恒生科技指數 5,451 1.09 22.00 上證綜合 3,402 0.52 1.51 上海科創板 981 -0.20 -0.81 MSCI中國 76.72 0.89 18.56 金龍中國指數 7,468 0.08 10.42 日經225 38,421 0.55 -3.82 道瓊斯 42,866 0.00 0.76 標普500 6,022 -0.27 2.39 納斯特克 19,616 -0.50 1.58 德國DAX 23,949 -0.16 20.29 法國巴黎CAC 7,776 -0.36 5.35 波羅的海 1,680 -0.65 68.51 VIX指數 17.26 1.83 -0.52 商品 CRB商品指數 收市價 303.09 變動% 1.25 年初至今% 2.15 紐約期油 68.15 4.88 -4.52 黃金 3,355.12 0.95 28.32 銅 9,648 -1.11 10.04 外滙 美滙指數 收市價 98.63 變動% -0.47 年初至今% -9.20 美元兌日圓 144.56 -0.21 -8.04 歐元兌美元 1.1487 0.54 11.17 英鎊兌美元 1.3547 0.35 8.44 美元兌CNH 7.1986 0.14 1.98 CNH一年遠期 7.0153 0.16 2.61 CNH三年遠期 6.7390 0.17 2.54 利率 3個月Hibor 收市價 1.697 變動% -1.31 年初至今% -60.60 3個月Shibor 1.650 -0.08 -2.45 3個月Libor 4.855 -0.21 -13.22 十年美國國債 4.420 -1.11 -3.64 ADR 騰訊控股 收市價 65.67 變動% -0.09 較香港% -0.49 美團 36.44 -1.35 -0.55 京東集團 33.73 -0.18 -1.14 阿里巴巴 120.33 -1.27 -0.28 百度 87.55 0.07 -0.98 嗶哩嗶哩 21.06 8.28 -1.19 滙豐控股 59.42 -0.24 -0.02 資料來源：彭博 宏觀焦點 中美達貿易框架共識待元首拍板特朗普喜獲稀土對華鬆綁部分管制：中美連續兩日在英國倫敦舉行經貿磋商機制會議，雙方貿易談判代表在會後表示，原則上已就落實日內瓦共識達成框架協議，待獲得兩國領導人同意便可實行。美國商務部長盧特尼克(HowardLutnick)認為，兩國達成的貿易框架和落實計劃，可望解決中國的稀土和磁材出口管制問題，而這是框架的「基本」部分，若中方批准出口許可，華府將解除部分出口管制。美國總統特朗普昨晚在社交平台發文稱，美國與中國的交易已經完成，全部磁鐵和任何必要的稀土將由中國預先提供，美國將向中國提供商定的東西，包括中國學生就讀美國的學院和大學，又稱「我們(美國)總共得到55%關稅，中國得到10%，關係很好。」《華爾街日報》引述白宮官員解釋，美國加徵的關稅仍維持在瑞士首次簽署協議時商定的水平，特朗普所指的55%對華關稅，除了計及對等關稅10%及芬太尼特別關稅20%，也包括總統在第一任期時所徵收的關稅。 據報中方對出口美國稀土發放許可證設為六個月期限：美國總統特朗普表示，美中貿易談判已完成。據《華爾街日報》引述知情人士消息表示，內地計劃對出口美國的稀土元素發放的許可證設置為期六個月的限制，一旦雙方首腦完成批准，最早一周內即可批准相關申請。同時，美國方面也將開始逐步取消反制措施，包括對飛機引擎和乙烷的出口管制。 特朗普：兩周內向貿易夥伴設定單邊關稅稅率：美國總統特朗普表示，計劃在未來一至兩周內向貿易夥伴發送信函，以通知所設定的單邊關稅稅率，各國可以接受，亦可以拒絕。美國的關稅暫緩期將於7月9日屆滿，特朗普表示願意接受延展談判期限，但不認為有這個必要。另外，他又稱，與中國的貿易框架已經完成，中國將供應稀土磁鐵，而美國亦將允許美國大學接受中國留學生。 若貿易夥伴釋出善意美財長稱政府或願意延長關稅暫停期：美國財政部長貝森特周三表示，若貿易夥伴在談判中釋出善意，美政府或願意將總統特朗普的90日關稅暫停期延長。上述暫停期將於7月9日屆滿，貝森特稱，美國有18個重要貿易夥伴，政府正努力與該等國家達成協議。他補充，對於如歐盟一般本著誠意進行談判的國家，美國會將日期延後，以繼續進行談判。迄今為止，白宮只宣布與英國簽署了正式貿易協定，並與中國達成框架協議。 美國5月CPI同比2.4%，核心CPI環比0.1%，連續第四個月低於預期：美國五月CPI連續第四個月低於預期，表明關稅尚未影響整體通脹水準。6月11日週三，美國勞工統計局公佈5月CPI資料全線低於預期：總體CPI環比僅上漲0.1%，不及預期的0.2%，4月增幅為0.2%；CPI同比小幅上漲2.4%，符合預期，4月為2.3%；扣除波動較大的食品和能源核心CPI環比0.1%，不及預期的0.2%，較4月的0.2%有所放緩；同比2.8%，不及預期的2.9%，4月為2.8%，保持在2021年3月以來的最低水準；資料公佈後，美元指數短線下跌約20點，現報98.76。美股期貨短線拉升，三大股指期貨均轉漲，納斯達克100指數期貨漲0.4%。美國10年期國債收益率短線下跌，現報4.501%。現貨黃金短線拉升，現報3348.32美元/盎司。交易員加大對美聯儲降息的押注，基本預計今年將降息兩次，利率互換顯示交易員預計美聯儲在9月份前降息的可能性為75%。 傳將接任Fed主席美財長貝森特：希望擔任現職到2029年：美國財政部長貝森特(ScottBessent)11日公開表示，希望繼續留任現職至2029年，等於回應了外界對其出任聯邦準備理事會(Fed)主席的臆測。先前《彭博》指出，川普政府內外愈來愈多顧問力推貝森特接替現任主席鮑爾(JeromePowell)，使其成為熱門人選之一。法新社報導，貝森特今日在聯邦眾議院歲計委員會(WaysandMeansCommittee)作證時，面對國會議員詢問其職務偏好時表示，「我認為我現在的工作是華府最棒的工作之一。」不過貝森特也強調，若總統有其他考量，他願意配合，「我樂意做川普總統希望我做的事情。」顯示對未來可能的人事調整仍持開放態度。貝森特補充，財政部正推動多項重要改革，「我希望一直留任到2029年」，也就是川普現任總統任期屆滿之時。這番話被外界視為他傾向繼續擔任財政部長的明確訊號。現任聯準會主席鮑爾的任期將於2026年5月屆滿。川普上周表示將「很快」決定由誰接任，消息人士透露除貝森特外，前聯準會理事沃許(KevinWarsh)等人也在考慮名單之中。 特朗普對伊朗核談判信心減弱，伊朗威脅攻擊美軍基地，布油漲超5%：週三，據環球時報援引媒體報導，美國總統特朗普在11日週三的採訪中表示，相比幾個月前，他對美國與伊朗達成核協議的“信心減弱”。伊朗方面似乎在拖延。環球時報還提到，伊朗週三當天則表示，若談判失敗，美伊之間爆發衝突，伊朗將以美國在中東地區的軍事基地作為目標。伊朗國防部長阿齊茲·納西爾紮德稱，“美國(在本地區)的所有基地盡在我們範圍之內，我們可以接觸到它們”，若談判失敗，將毫不猶豫地將這些軍事基地作為目標。納西爾紮德補充說，但願局勢不會發展到那一步，希望美伊談判能夠成功。但如果發生衝突，美方“將遭受更大損失”。特朗普發言後，投資者擔心美伊核協定談判破裂，並迅速做出反應，助推油價走高，美油和布油週三均漲超4%。其中，布倫特原油期貨上漲3.34美元，漲幅一度超過5%，報每桶 70.21美元，為4月4日以來首次突破70美元整數位元心裡關口。美國西德克薩斯中質原油(WTI)上漲3.09美元，漲幅4.88%，報每桶67美元。 特朗普關稅大限將至，歐盟拒絕妥協，擬推遲貿易談判至7月之後：當華盛頓的關稅大棒即將落下，布魯塞爾不僅拒絕在談判桌上妥協，還早已準備了超千億美元美國商品的反制措施。這場跨大西洋貿易戰的火藥味正變得前所未有的濃烈。6月11日，據媒體報導，儘管過去一周談判速度已經加快，但是歐盟相信與美國的貿易談判可能會延續到特朗普7月9日最後期限之後。根據知情人士透露，歐盟認為在7月9日前僅能達成原則性協定已是最佳情況，具體細節仍需進一步談判。報導稱，這一表態實際上是對特朗普關稅威脅的軟性反擊——即使面對50%的懲罰性關稅，歐盟也不願在談判桌上匆忙妥協。不僅在談判桌上拒絕妥協，歐盟還準備了覆蓋千億美元美國商品的反制措施。據華爾街見聞此前提及，歐盟委員會發言人OlofGill明確警告稱，要談不攏，現有和追加的反制措施最遲7月14日就生效。 歐洲央行馬克魯夫：利率或維持在現水平：歐洲中央銀行管理委員會成員馬克魯夫(GabrielMakhlouf)周三表示，在可預見的未來，利率可能會維持在目前的範圍內。他解釋指，下次會議上決定會否調整利率則要取決於數據，重申貨幣政策的路徑並非預先確定。馬克魯夫指出，儘管經濟增長風險偏向下行，