中金公司港股晨报

2012-01-172025年9月23日星期二 市場回顧 ➢恒指跌穿10天線：恒指周一(22日)低開後反覆向下，最多跌341點，低見26,204點，跌穿10天線。恒指收跌200點或0.76%，報26,344點。大市全日成交縮減至2,905億元，北水淨流入127億元。 ➢歐美股市個別發展：美股周一(22日)先低後高，三大指數再創新高，收升0.1%至0.7%。歐洲股市普遍向下，德法股市下跌，英股微升。現貨金價再創新高，收升1.7%，國際油價微跌。 中港股市短期展望 恒指阻力參考約27,200點：中美雙方同意延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。另外，聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期顯著升溫。不過，內地上半年經濟較預期中平穩，現階段加推經濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。港股大市成交活躍，風險偏好尚算積極，資金於不同板塊輪動，恒指向上阻力約27,200點，對應未來12個月預測市盈率約13倍。 短期看好板塊 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智能+」應用，晶片研發出現突破➢人型機械人：特斯拉的人型機械人目標料提振產業鏈信心➢旅遊股：即將踏入十一黃金周，出游需求料旺盛 今日市場焦點 ➢美國、歐元區、德國等9月製造業及服務業PMI； 宏觀焦點 ➢潘功勝指金融體系總體穩健，並提出實施適度寬鬆貨幣政策；內地深化科創板等改革，推動中長期資金入市；內地鼓勵有條件園區打造AI及雲計算等新技術設施；內地鋼鐵業未來兩年目標年均增4%，禁新增產能；內地9月LPR維持不變符預期；據報中證監叫停券商設港RWA業務； 企業消息 ➢奇瑞汽車(9973)傳上限每股30.75元定價，集資最多91億元；京東工業擬來港上市，獲中證監備案；兗礦能源(1171)擬分拆卡松科技新三板掛牌；美團(3690)發布高效推理模型LongCat-Flash-Thinking；雷軍指小米17系列周四(25日)登場； 外圍市況展望 美國聯儲局9月宣布減息0.25厘，符合市場預期。利率點陣圖顯示，官員們普遍預計，今年餘下兩次會議亦各減息0.25厘。會後聲明指出，最新指標顯示上半年經濟活動放緩，職位增長放慢，失業率略為上升但依然低企，通脹呈上升跡象並仍略為高企。鮑威爾表示，9月的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期。點陣圖顯示，聯儲局將在2026年再減息1次，明顯低於目前市場預期的3次減息。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮(QT)，手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。美國正與多國進行貿易談判，部分國家取得進展，惟需時敲定最終協議，過程仍存變數。貿易戰拖慢原油需求增長，OPEC+增加供應，料限制國際油價上行空間。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢內地9月LPR維持不變，符合預期：內地9月LPR(貸款市場報價利率)維持不變。人民銀行公布9月LPR顯示，一年期LPR維持3厘；5年期以上LPR維持3.5厘。 ➢人行時隔8個月重啟14天逆回購：人民銀行時隔8個月重啟14天期逆回購操作。人行公告，周一(22日)以固定數量、利率招標、多重價位招標方式開展3000億元(人民幣‧下同)14天逆回購操作；同時還以固定利率、數量招標方式開展2405億元人民幣7天期逆回購操作，利率仍為1.4厘，投標量繼續與中標量相同。據此計算，公開市場單日淨投放2605億元，為連續9日淨投放。央行公開市場上次進行14天期逆回購操作是在1月27日，當時是在春節長假前，央行連續6個交易日進行該期限逆回購操作。據路透統計，本周公開市場共有約1.83萬億元逆回購到期，其中周一到期2800億元。另外，周四(25日)有3000億元的中期借貸便利(MLF)到期，按慣例，央行料將提前一日公告續做規模。 ➢潘功勝表示實施適度寬鬆貨幣政策：人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上表示，幾天前美國聯儲局減息，全球金融市場對聯儲局這次減息有充分預期，市場反應相對平穩，美滙指數近幾天維持在97附近，國際資本市場總體上行，中國股債滙市場保持平穩。潘功勝稱，人民銀行在貨幣政策上堅持以我為主，兼顧內外；同時，針對目前的貨幣政策立場此前也多次與市場溝通，當前中國貨幣政策立場是支持性的，實施適度寬鬆的貨幣政策。往後看，將根據宏觀經濟運行情況和形勢變化，綜合運用多種貨幣政策工具，這個方法論在國際上很多央行是相同的，人行也是如此，將保證流動性充裕，促進社會綜合融資成本下降，支持提振消費、擴大有效投資，鞏固和增強經濟回升向好態勢，維護金融市場的穩定運行，保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定。 ➢潘功勝指金融體系總體穩健：人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會表示，今天的新聞發布會的主題是介紹「十四五」時期金融業的發展情況，主要是從中長期的視角回顧和總結「十四五」，不涉及短期政策的調整，關於「十五五」以及下一步金融改革的內容，將在中央統一部署後給做進一步溝通。潘功勝指出，今年是「十四五」規劃的收官之年。中國金融事業取得新的重大成就；金融體制改革全面深化，頂層設計更加完善，金融治理體系和治理能力現代化邁上新台階。金融體制改革進一步深化，金融服務實體經濟質效大幅提升。防範化解金融風險取得重要成果。按照中央部署，有序處置金融領域一批突出風險點，有效防範化解外部風險對中國金融市場的外溢和衝擊，有力保護廣大儲戶、中小投資者利益。目前中國金融體系總體穩健，金融機構整體健康，金融市場運行平穩。潘功勝提到，「十四五」時期，科技型中小企業貸款、普惠小微、綠色貸款年均增速超過20%。特別是2024年9月中央政治局會議以來，人民銀行按照中央部署，出台了一系列貨幣金融政策舉措，有效穩定市場預期、提振信心，推動經濟持續回升向好和高質量發展。他續稱，金融業改革開放持續推進，持續推動金融供給側結構性改革，深化金融機構改革，發展多層次金融市場，優化金融結構。穩步推動金融業高水平雙向開放，提升制度型開放水平，在國際金融治理合作中的參與度、影響力、話語權顯著提高。 ➢潘功勝表示下一步金融改革內容將在中央統一部署後溝通：人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會表示，新聞發布會的主題是介紹「十四五」時期金融業的發展情況，主要是從中長期的視角回顧和總結「十四五」，不涉及短期政策的調整，關於「十五五」以及下一步金融改革的內容，將在中央統一部署後給做進一步溝通。潘功勝指出，今年是「十四五」規劃的收官之年。中國金融事業取得新的重大成就；金融體制改革全面深化，頂層設計更加完善，金融治理體系和治理能力現代化邁上新台階。金融體制改革進一步深化，金融服務實體經濟質效大幅提升。防範化解金融風險取得重要成果。按照中央部署，有序處置金融領域一批突出風險點，有效防範化解外部風險對中國金融市場的外溢和衝擊，有力保護廣大儲戶、中小投資者利益。目前中國金融體系總體穩健，金融機構整體健康，金融市場運行平穩。潘功勝提到，「十四五」時期，科技型中小企業貸款、普惠小微、綠色貸款年均增速超過20%。特別是2024年9月中央政治局會議以來，人民銀行按照中央部署，出台了一系列貨幣金融政策舉措，有效穩定市場預期、提振信心，推動經濟持續回升向好和高質量發展。他續稱，金融業改革開放持續推進，持續推動金融供給側結構性改革，深化金融機構改革，發展多層次金融市場，優化金融結構。穩步推動金融業高水平雙向開放，提升制度型開放水平，在國際金融治理合作中的參與度、影響力、話語權顯著提高。 ➢人行及外管局黨委提出推動經濟持續回升營造良好貨幣金融環境，保持人民幣匯率穩定：人民銀行、國家金融監督管理總局及國家外滙管理局黨組發布關於二十屆中央第三輪巡視整改進展情況的通報，下一步，人行將堅持穩中求進工作總基調，為推動經濟持續回升向好營造良好的貨幣金融環境。進一步壓實化解金融風險責任，防範金融風險，並持續加力建設自主可控安全高效的金融基礎設施體系。外管局將建立健全「更加便利、更加開放、更加安全、更加智慧」外滙管理體制機制。推動外滙領域深層次改革和高水平開放，不斷提升跨境貿易和投融資便利化水平，保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定和國際收支基本平衡。金融監管總局黨委將聚力提升金融監管質效，深化中小金融機構改革化險，全面強化「五大監管」，全力維護金融消費者合法權益，嚴密防範打擊非法金融活動。 ➢中證監指「十四五」期間A股韌性和抗風險能力明顯增強：中國證監會主席吳清表示，「十四五」期間(2021-2025年)中國資本市場的「含科量」在進一步提升，目前A股科技板塊的市值佔比已經超過四分之一，已明顯高於銀行、非銀金融、房地產行業市值合計佔比。吳清稱，「十四五」期間，A股市場的韌性和抗風險能力明顯增強。上證綜指年化的波動是15.9%，較「十三五」下降2.8個百分點。此外，上市公司主動回報投資者的意識明顯增強，這5年上市公司通過分紅、回購派發紅包合計達到10.6萬億元，比「十三五」增長超過八成。吳清認為，總的看「十四五」期間，中國資本市場實現了量的穩步增長和質的有效提升，也為「十五五」的高質量發展打下堅實的基礎。 ➢內地深化科創板等改革，推動中長期資金入市：中證監、上交所及深交所發布關於二十屆中央第三輪巡視整改進展情況通報稱，下一步，中證監黨委將加快推進新一輪全面深化資本市場改革任務落地。聚焦服務新質生產力發展，深化科創板、創業板及北交所改革，完善發行上市等制度機制，培育壯大耐心資本。加快多層次債券市場發展，擴大高水平制度型開放，提升內地資本市場的吸引力競爭力。上交所黨委將更大力度推動中長期資金入市，持續穩定和活躍資本市場，更好服務新質生產力發展和廣大投資者。堅持從嚴監管及科學監管，更打大打惡打重點，努力做到嚴而有度、嚴而有方及嚴而有效。深交所黨委將進一步深化資本市場投融資綜合改革。大力推動優質科技創新企業上市發展，支持適用創業板第二套、第三套標準申報發行。著力推動上市公司持續成長，高效支持產業鏈整合，持續開展上市公司大走訪，推動提升上市公司質量和投資價值。 ➢內地銀行業保險業總資產5年來平均增長9%：金融監管總局局長李雲澤在國新辦新聞發布會表示，「十四五」以來，從原銀保監會到金融監管總局，全面完成「十四五」規劃的目標任務，助力金融強國建設邁出堅實步伐。李雲澤指出，目前銀行業保險業總資產超過500萬億元(人民幣‧下同)，5年來平均增長9%。全球最大信貸和第二大保險市場地位更加穩固。信託、理財、保險資管機構管理資產近100萬億元，規模較「十三五」末翻了一番。全球1000強銀行中，143家中資銀行上榜，前10位中國佔據6席。他稱，全球前50大銀行有43家在華設立機構，40家最大的保險公司半數已進入中國。金融運行總體穩健。不良貸款、資本充足、償付能力等主要監管指標穩中向好，均處於「健康區間」。5年來處置不良資產較「十三五」時期增加超40%。行業抵禦風險的資本和撥備總規模超過50萬億元。應對各類挑戰的基礎更牢、韌性更強、底氣更足。他稱，5年來，銀行業保險業通過信貸、債券、股權等多種方式，為實體經濟提供新增資金170萬億元。重點領域投放精準有力。科研技術貸款、製造業中長期貸款、基礎設施貸款年均增長27.2%、21.7%、10.1%。普惠型小微企業貸款餘額36萬億元，是「十三五」末的2.3倍，利率下降2個百分點。民生保障顯著增強。保險業累計賠付9萬億元，較「十三五」時期增長61.7%。農業保險為8億戶次農戶提供風險保障。商業養老、健康保險積累準備金11萬億元。此外，堅持嚴格執法、敢於亮劍，累計處罰機構2萬家次、責任人3.6萬人次，罰沒金額210億元。 ➢住建部提出持續鞏固房市穩定態勢：國家住建部及發改委發布關於二十屆中央第三輪巡視整改進展情況的通報，下一步，住建部黨組將更加注重運用改革思維和改革辦法破解住房和房地產、城市建設及建築業