批零社服行业掘金方法论20250926

2025年09月27日23:49 关键词关键词 消费出海黄金新消费安克创新小商品城周大福老付黄金品牌出海黄金珠宝珠宝直营品牌溢价关税业绩高增低基数改革人传人贝塔型推荐品牌金价 全文摘要全文摘要 今年消费行业机遇较多，政府刺激政策并非总有效，关键在于识别业绩强劲且政治正确的领域，如芯片、消费出海、商品行业等。消费出海方面，小商品城和安克创新作为典范，展示了全球化扩张的成功。黄金珠宝行业也被看好，黄金因其稳定收益吸引投资者，珠宝则因品牌溢价和议价能力受重视。 批零社服行业掘金方法论批零社服行业掘金方法论20250926_1_导读导读 2025年09月27日23:49 关键词关键词 消费出海黄金新消费安克创新小商品城周大福老付黄金品牌出海黄金珠宝珠宝直营品牌溢价关税业绩高增低基数改革人传人贝塔型推荐品牌金价 全文摘要全文摘要 今年消费行业机遇较多，政府刺激政策并非总有效，关键在于识别业绩强劲且政治正确的领域，如芯片、消费出海、商品行业等。消费出海方面，小商品城和安克创新作为典范，展示了全球化扩张的成功。黄金珠宝行业也被看好，黄金因其稳定收益吸引投资者，珠宝则因品牌溢价和议价能力受重视。国企改革和资产注入预期对旅游零售行业有潜在积极影响，尽管该领域预测和市场反应复杂。新消费模式强调审美优越感、第三方认证和自我传播，突出个体品味和价值观的重要性。总结而言，消费行业关注点包括消费出海、黄金珠宝、旅游零售、新消费等，东吴P0社服团队的研究工作得到邀请支持。 章节速览章节速览 ● 00:00消费行业分析：强电新三大方向消费行业分析：强电新三大方向对话围绕消费行业展开，提出强电新三大方向：强指业绩强或政治正确的方向，如消费出海和黄金零售；电指有 变化的板块，如旅游和零售行业的改革与品牌塑造；新指新消费，如老户黄金和泡泡玛特，强调人传人的传播属性。分析认为，刺激消费政策效果有限，应关注业绩本身强劲和政治正确的方向。 ● 03:14消费出海：安克创新引领品牌全球化消费出海：安克创新引领品牌全球化对话讨论了中国品牌出海的核心标的，安克创新以其30% 以上的年增长率和覆盖美国、欧洲等发达市场的全球布局，成为出海品牌中的领头羊。其多元化产品线，如扫地机和户储，增速超过50%，海外GMV达300多亿，远超名创优品和泡泡马特。尽管面临中美关税挑战，中国品牌出海趋势不变，小商品城以非美贸易为主，成为消费出海的最强标的。 ● 05:07黄金与珠宝行业对比及市场分析黄金与珠宝行业对比及市场分析 对话深入探讨了黄金与珠宝作为两个独立行业的特点，强调了黄金以批发加盟为核心，风险较低，而珠宝则以品牌设计和直营为主，承担较高风险。分析指出，黄金行业具有稳定的分红率和品牌价值，而珠宝行业则需关注市场风向和品牌溢价。当前，黄金行业正经历从金价上涨抑制需求到习惯新价格后需求回补的过程，估值吸引力凸显，尤其是部分尚未大幅上涨的品牌。 ● 11:30零售板块资产重置与品牌重塑分析零售板块资产重置与品牌重塑分析 对话深入探讨了零售板块的资产重置成本与品牌重塑策略。指出零售业资产重置成本高，需通过股权变化、调改或新品牌塑造等契机实现价值重估。以永辉超市为例，股权变化与调改显著提升了其市值。同时，强调在渠道变革中，抖音平台成为塑造新品牌的有利阵地，如尚美、欧若影城等公司成功在抖音上盈利并塑造新品牌。 ● 16:36旅游板块投资策略与国企改革机遇旅游板块投资策略与国企改革机遇 讨论了旅游板块投资需关注提前预期与数据变化，强调了国企改革对景区公司的影响，以及祥源文旅作为民企的增长潜力。 ● 18:30新消费：人传人与审美优越感的营销策略新消费：人传人与审美优越感的营销策略新消费的核心在于人传人，即通过消费者自我传播，形成审美优越感。这一过程依赖于第三方认证，如股价上 涨、二手市场热度及明星自发使用，从而客观化个人审美，提升消费意愿。年轻消费者，特别是25至35岁之间， 通过购买新消费产品彰显个人品味与话语权，形成正反馈效应，推动品牌增长。新消费品牌往往不设明确业绩目标，其价值在于长期审美引领与市场口碑。 ● 24:25消费趋势与价值观展示：东吴消费趋势与价值观展示：东吴P0社服团队的市场洞察社服团队的市场洞察 对话聚焦于消费市场的核心议题，指出可选消费不仅是产品销售，更是价值观和优越感的展现，如苹果与安卓用户的身份象征。报告覆盖消费出海、黄金珠宝、旅游零售及新消费等关键领域，强调了未来业绩的预期与当前重要节点的把握。呼吁团队成员加强研究与汇报，共同推动东吴P0社服团队的发展。 要点回顾要点回顾 消费行业是否因为政府的刺激政策而有明显改善？消费行业是否因为政府的刺激政策而有明显改善？ 消费行业虽然受到政策刺激，但实际上效果并不明显，因为消费者的消费意愿并非单纯由政府政策所决定。 在消费行业中，政治最正确的方向是什么？在消费行业中，政治最正确的方向是什么？ 在消费行业中，政治最正确的方向是消费出海，特别是在今年这个背景下。 除了消费出海之外，还有哪些强劲的方向？除了消费出海之外，还有哪些强劲的方向？ 另一个强劲方向是与商品相关的行业，例如黄金零售，由于其业绩强劲，今年具有投资机会。 那么那么“变变”的板块具体是指哪些板块呢？的板块具体是指哪些板块呢？ “变”的板块主要集中在旅游和零售行业，它们通过国企改革、资产注入、塑造新品牌等方式实现业绩增长，其中低基数下的业绩高增是一个显著特点。 “新新”消费板块是如何定义的？消费板块是如何定义的？ “新”消费板块指的是那些具有创新性和高增长潜力的新消费类公司，如泡泡玛特、中通股份等，这些公司的核心特质是通过口碑传播吸引消费者。 最看好哪个方向？最看好哪个方向？ 最看好的方向是消费出海，其中最核心的标的包括小商品城和安克创新，这两家公司分别以非美贸易和在美国、欧洲等发达地区的全品类扩张著称，且增速较快。 对于黄金珠宝行业，如何看待黄金和珠宝的区别？对于黄金珠宝行业，如何看待黄金和珠宝的区别？ 黄金和珠宝是两个不同的行业。黄金以批发加盟为主，赚取类似品牌使用费的无风险收益；而珠宝更侧重零售、品牌设计与直营模式，承担一定的市场风险，但也有机会获得更高品牌溢价和市场突破。黄金板块推荐周大福，珠宝板块推荐老凤祥黄金。 黄金零售品牌使用费的情况是怎样的？黄金零售品牌使用费的情况是怎样的？ 黄金零售品牌使用费虽然看似硬性支出，但由于这些品牌知名度高，能够以较低风险获取利润，大部分 利润可用于分红，因此这些公司的股息率非常高，如周大福等品牌的股息率可达到百分之七八十。 黄金零售业中，品牌价值是如何体现的？这些黄金零售公司的盈利模式是什么？黄金零售业中，品牌价值是如何体现的？这些黄金零售公司的盈利模式是什么？ 当金价波动时，虽然会抑制部分消费者需求，但最终习惯新金价的消费者仍会回归购买，尤其是那些原本就想买黄金但因价格变化而暂时观望的消费者。随着金价上涨后3到5个季度的适应期，黄金需求会逐渐回补。这些公司主要赚取的是销售金额的比例提成，并非直接与销售克数挂钩。由于从金矿到品牌商再到消费者的每个环节都以黄金计价，金价上涨意味着可分配的总金额增加，从而提高整个行业的盈利能力。 旅游和零售板块有哪些资产重估的机会？旅游和零售板块有哪些资产重估的机会？ 旅游和零售板块因其资产重置成本较高，需要契机进行重新估价。这些契机可能包括股权转制、调改（如永辉超市的案例）、新品牌塑造等。例如，通过股权变化和调改，可以实现门店商品供应链的优 化，减少成本浪费，提升业绩。此外，像汇嘉时代、武商集团等也通过类似方式进行调整和创新商业模式，以提高市场认知度和竞争力。 永辉的股权变化对永辉的影响是什么？永辉的股权变化对永辉的影响是什么？ 永辉的股权变化对永辉是明显的利好。 在零售板块中，新品牌塑造的情况如何？抖音作为平台，在新品牌塑造方面的优势是什么？在零售板块中，新品牌塑造的情况如何？抖音作为平台，在新品牌塑造方面的优势是什么？ 今年大部分新品牌并非产生于天猫，而是在抖音平台上通过新品牌塑造并实现盈利。例如尚美、若雨辰以及青木等公司在抖音上不仅能够塑造新品牌，还能获得利润。抖音相较于下滑的天猫平台，在新品牌塑造上具有一定的增长优势，并且在抖音上创造新品牌是有利可图的。 旅游板块的特点是什么？旅游板块的特点是什么？ 旅游板块是一个博弈严重且难以把握的板块，其核心在于提前预期。例如中秋、国庆期间，投资者通常会基于预期提前购买旅游板块股票，一旦实际数据兑现，市场情绪会发生变化。 旅游板块中的国企改革和股权变化对公司有何影响？旅游板块中的国企改革和股权变化对公司有何影响？ 旅游板块中大部分为国企，国企改革如股权变化、竞争加剧等被认为是积极因素。例如长白山、西域旅游和九华旅游等公司因定增或管理层变化而受到关注。 新消费概念的核心是什么？新消费概念的核心是什么？ 新消费的核心是“人传人”，即让消费者成为营销官，通过自身传播影响他人购买。形成“人传人”现象需要具备审美优越感、第三方认证和自我传播三个要素。 审美优越感在新消费中的作用是什么？审美优越感在新消费中的作用是什么？ 审美优越感是新消费产品吸引年轻人的关键，购买新消费产品更多是为了展示个人审美眼光和品味，从而获得话语权和认同感。 如何获得审美优越感？如何获得审美优越感？ 通过第三方认证来获得审美优越感，包括股票认证（如上市公司股价表现）、二手市场认证以及明星认证。其中，股价上涨往往被用作证明消费者眼光好的客观指标。 有人认为股价受多数股民影响，即使不炒股的人也会觉得自己眼光好，这种现象如何理解？有人认为股价受多数股民影响，即使不炒股的人也会觉得自己眼光好，这种现象如何理解？ 这种现象表明，即使个人不直接参与股市交易，也会受到市场情绪和他人投资行为的影响。例如，有人将泡泡玛特的成功归功于一个名为Bleik Pink的组合中的某位成员，即使他们可能只认识丽萨一个人。这说明消费者往往会通过第三方认证（如股票、明星效应）来证明自己的审美或决策是优越的。 在新消费逻辑中，审美优越性如何通过第三方进行客观化传播？在新消费逻辑中，审美优越性如何通过第三方进行客观化传播？ 在新消费逻辑中，由于审美是主观的，不能直接论证某个产品的好坏，但可以通过诸如股票市场、二手市场或明星使用该产品等第三方方式将其客观化。当这些客观证据出现时，就能证明个人当初的审美判断是正确的，从而实现自我传播。 新消费过程中的核心因素是什么？如何看待当前新消费板块所处的低位及未来展望？新消费过程中的核心因素是什么？如何看待当前新消费板块所处的低位及未来展望？ 新消费过程中的核心因素是关注审美优越感，并且在这个过程中，企业的业绩增长并不直接作为估值参考，而是依赖于未来可能的业绩扩散和股价表现。一旦实际业绩增长得到验证，市场会相应调整估值。 尽管目前新消费板块（如跑马特、老黄金等）处于低位，但因其正反馈效应（股价上涨带动业绩增长，进而强化产品设计好且被广泛认同的价值观）以及可选消费的本质是展示优越感和价值观，因此值得在新的一年中重点关注。 对于明年业绩增长预期的不确定，如何对待？对于明年业绩增长预期的不确定，如何对待？ 在新消费领域，由于产品设计基于审美优越主题，企业通常不设定具体的业绩目标，而是关注店面和产品的多样性。因此，目前无法通过业绩目标来证明明年具体的增长幅度，导致市场难以给出明确估值。但一旦明年的业绩真正实现增长，估值将会得到回复。