东吴批零社服朝八最深度黄金与教育内需仅有的1.5个长期涨价行业

请输入会议密码并参与金融电话会议系统。密码错了请重新输入您的密码最后是一把钥匙。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。连接到金融电话会议系统请输入密码。密码错了请重新输入您的密码最后是井钥匙。欢迎来到智能金融电话会议系统请输入会议密码。伐木。欢迎来到Jiemen金融电话会议系统请输入会议密码。密码错了请重新输入您的密码最后是一把钥匙。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到金门金融电话会议系统。请输入会议密码并以井键结束。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到金门金融会议系统请输入会议密码和密钥。你已成功加入。一个会议。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。 感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。 感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。 感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。 请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备好了。开始。请留在电话线上。大家好欢迎来到东吴批发零售服务,这表明黄金仅占国内教育需求的1.5%长期价格行业所有参与者目前都已静音。现在宣布当声明结束时演讲者可以直接开始。感谢您。SCS Institute提醒你本次电话会议对机构投资者或受邀客户以及第三方专家开放内容仅代表他的个人观点所表达的所有信息或意见不构成对特定证券的具体价格,时间点和市场表现的判断或投资建议未经法律授权,不允许录制、转发或相关解释任何违反上述情况的行为我们保留追究法律责任的权利。感谢您的理解与合作感谢您。早上好,投资者我是吴金涛,SCS主任。今天也是我们最深入会议系列的新篇章。因为八轮最深入的解释是与消费走向全球相关的一个特殊话题。因此,消费走向全球也是我们最有希望的方向之一。包括ANACLE、乐信、XIRUI、小商品城这个海外关税品牌走向全球的环境等等这都是我们深度的力量。投资者也欢迎在界面上进行搜索和收听。之后,我们将发布国内需求报告。我们将从主题开始,我们有1.5崛起的产业。就国内需求而言为什么是1.5一个怎么样?因为行业价格上涨是长期的只有两个行业可以提高价格。一个是教育和培训另一个是黄金首饰。但黄金首饰的价格上涨了从长远来看这取决于黄金价格的上涨所以我们说是0.5是的。所以是1.5价格上涨的行业这是一个可以长期持续创造品牌力量和品牌回报的方向。我们还说,消费品投资的核心是品牌影响力和品牌动力。 品牌实力和品牌动力的最终方向是通过高壁垒以溢价销售。如果你的商品不能在终端继续涨价因此,这主要来自于这种渗透率和竞争格局的增长。渗透率的增长和竞争格局的增加我在前一本书中也提到了这一点。消费品行业这种增长有三个逻辑。第一个逻辑是渗透性的增加第二个逻辑是市场份额的增加第三个逻辑是价格上涨。这就是市场份额的增加渗透率增加的逻辑应该说是性感的。医疗美容等一些行业很受欢迎对吗?这是一个人们没有使用的习惯。但渗透率的增加这个行业实际上相对较小。你必须找到这样的行业。在这些行业达到一个点之后我们也将进入这场竞争在当前的医美行业你也应该看到一些更激烈的竞争。这就是渗透性的逻辑。所以市场份额的逻辑是一样的,比如以前的服装品牌然后是我们现在看到的热锅餐厅和奶茶店。一段时间后,也是将进入更激烈的竞争状态股市将对此事有更早的反馈。长期增长这是一家拥有如此强大长逻辑的公司这应该意味着更高的价格这是最强的逻辑这是你的长期CTIF。因此,过去十年消费的发展过程哪个行业的价格涨幅最大?最令人印象深刻的是白酒这是大约15至21年的逾期酒大约六年终端价格都在上涨。所以CTII正在增长这意味着它几乎具有奢华属性然后终端价格在上涨。然后,在整个酒类产业链上无论您是品牌商还是分销商每个人都在钱里。现在21年啤酒的终端价格不是上升趋势。因此,白酒价格的终端价格持续上涨讨论引起了怀疑。所以现在我们可以看到更多的确定性可以支撑终端价格上涨的行业这两个领域是我们之前提到的教育和黄金首饰。假设1.5该行业具有非常特殊的属性。第一,教育教育部门实际上分为两类一个是K-12教育一个是非K12。所以K12教育,比如新东方教育和科技应该有更强的性能逻辑但估值逻辑较弱。非K2教育例如,东方教育和行动教育其性能逻辑不如K12强但估值逻辑会更好。我们如何理解这一点?首先,关于K12教育K-12教育其价格上涨的逻辑事实上,它多年来一 直很好。 以新东方教育和技术为例新东方教育科技集团20年来经历了疫情21年的双重衰退。当然,新东方的财政年度是5月31日本财政年度相当于21这是2020年6月1日至2021年5月31日的财政年度。新东方教育科技集团疫情爆发后双减他们的表现曾经很低。但事实上,新东方教育科技集团在双减之后Go Live像旅游业这样的企业没有盈利这在很大程度上是一种损失。但新东方在过去几年中通过其教育业务一直在增长然后它的性能达到了新高。掩盖文化旅游和直播造成的损失然后它的性能达到了新高。因此,其教育业务的终端每年可以实现3%至5%的增长率。这是价格的上涨。价格上涨在这一成本端没有相应的增长。因此,可以看出其利润增长速度通常快于收入增长速度。双减21至24岁在过去三年中,在各个方面进行了多项调查。事实上,24年后可以说,双减修正基本上没有那么激烈。所以。由于过去相对较大的修正在K-12教育部门他的参与度大幅下降。对此,也是这是因为教育曾经被资本化你有很多类似猿类的辅导像在线教育中的这些公司一样学乐集团花了很多钱雇用各种各样的人。因此,市场上的教师供应量也很高。然后营销价格这笔钱是由搜索引擎制造的。所以教育行业在2021年的时候就在两点钟之前事实上,竞争格局非常糟糕。新东方招聘暑假损失大约500美元暑假的学生将损失500元和他最好的关系是什么?没关系那是你没有得到报酬的时候很多人在这方面花钱所以,双减之后事实上,他们面临的竞争环境有所改善。你的价格,无论是营销价格仍然是竞争的强度这个供应成本的价格它不像以前那么糟糕。因此,自2021年K12教育行业成立以来,他们的教育产业已经建立起来绿色能源格局实际上有所改善。24年后尤其是在疫情恢复之后在三年的双减后添加情况这些公司的业务在2024年和2025年达到了历史新高。这是为了他们K12教育产业应该说,终端仍然可以每年将价格提高3%至5%。 然后有一个行业,竞争格局仍在优化。然而,新东方教育科技集团和好未来三家公司也在做不同的事情。事实上,新东方主要让中国学者辅导好未来实际上实现了更小的增长这更多的是关于高中的个性化培训。客户单位价格会很高像这个全职系统这包括学大岛的全职工作现在超过20%。该客户单位价格可以达到50000至100000这是个性化的一对一的全职服务。新东方教育科技与好未来是学术霸凌他们应该说这是在双减之后只剩下三个国家交配机构了。事实上,这三个目标都是不同的客户但他们现在可以说,这个业务的增长在所有方面都很好。但K-12教育产业我们说它的估值逻辑并不特别好。因为你的增长率仍然很高,对吧?但是一旦你提高了估值有各种各样的忧虑因此,其估值一直徘徊在10到20倍之间。因此,其业绩增长主要得益于业绩增长。在另一边非汽车12主要由中国东方教育和行动教育代表。这些公司是你接受教育的地方它的基本需求不如K12强。如果你成为国有化的行业领导者你的现金流您实际业务的盈利能力包括股息分配能力股息收益率仍然非常强劲。因此,ACTION EDUCATION的当前股息收益率约为6个百分点东方教育的股息率接近8点所以,他们的表现事实上,增长率并不是特别快但也有10到10的增长这取决于他们的整体市场地位。因为你是一个教育品牌无论你做什么教育中国东方教育是一种与职业技能相关的教育这是一个地面合规的情况,可能需要长达三年的时间至少几个月为期三年的地面履行。这种信任对品牌来说非常高。所以行动教育面临着一些老板他们将进入像这种集中的EMV这样的汽车。这也是对整个品牌的信任应该说,建立需要很长时间壁垒相对较高。尽管对EAST EDU的需求没有K12那么强烈然而,近年来,与同一类别和班级学生系统相比,它的价格仍同比上涨约2%。它还具有价格通胀属性很多人喜欢提问将来每个人都会停止烹饪吗?是的不再需要学习烹饪你不需要学习汽车修理吗?这实际上是多年前争论的话题只能说技术变化很快。 但这并不意味着更换工作的速度如此之快。这些年他们的需求总体而言,它仍然显示出增长和价格上涨的趋势。这就是中国东方教育。可以说,这是地面履行系统中的高壁垒。它现在的估值约为8或9倍八点股息收益率现金流也很好。近年来行动教育应该增长得更快到20,甚至30。然后是年度股息率超过90他们的现金流非常好股息收益率约为6%这就是我们对教育的看法我们在谈论教育它是K-12而不是K-12事实上,所有终端都反映了非常好的现金流状况。交易是预售账户不需要提前所以品牌的信任品牌价值高。当然,终端可以继续提高价格这是业内唯一能够做到这一点的行业。所有行业唯一可以实现的是终端价格上涨。这就是我们所说的教育行业。接下来,我们来谈谈0.5这个行业是黄金珠宝。黄金和珠宝行业我们对金价的长期上涨持有公平的信念。但短期金价无法准确预测。我们过去一年左右的黄金和黄金价格在800到1200之间前一个应该在850到1200之间它在前一个范围内波动所以这是一个波动的环境它有一个情况这是因为黄金价格的快速上涨认为金价过高的人的需求实际上掩盖了就是这样。然而,黄金价格对消费者行为的影响可以说是一个相对复杂的状态。简而言之,当黄金价格迅速上涨时,每个人都将拭目以待在快速上升之后,恢复是振荡每个人都会满足需求。如果你摔倒了你的衰退会刺激需求长期低迷将抑制需求。然而,有必要根据黄金价格的立场做出判断所以总体而言,这相当复杂。但对于黄金价格的长期上涨十年后20年后事情仍然非常确定。黄金价格在十年后上涨20年后,金价依然居高不下。所以我们必须谈谈这里的情况也就是说,金价上涨如何影响这些黄金和珠宝公司。黄金和珠宝公司一般分为两类一是直销它由江苏六福黄金和泊谕代表。另一个是基于特许