本次会议对跨境电商板块展开分析,核心贝塔逻辑为海外电商处于渗透率中长期提升阶段,中国卖家在制造业、电商运营维度具备结构性优势。疫情后跨境电商进出口规模保持10%以上增长,预计2025年增速约5%。2023年以来中国卖家占亚马逊头部卖家比例升至50%以上,主流平台景气度向好。
经营模式主要包括主流的亚马逊3P模式(分品牌型、泛品铺货型),以及希音、Temu开创的全托管、半托管模式,成熟海外仓为模式演进提供支撑。
投资方向优先聚焦壁垒更高的品牌型商家(如安克创新、绿联科技、致欧科技等)与优质平台。其中,侧重发展中国家市场的小商品城预计2025年归母净利润约41~42亿元,2026年有望保持10%以上增长,为重点关注对象。