格林大华期市早班车---三油两粕（20250930）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月30日星期二 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止到9月29日，张家港豆油现货均价8370元/吨，环比下跌70元/吨；基差220元/吨，环比下跌58元/吨；广东棕榈油现货均价9110元/吨，环比下跌120元/吨，基差-124元/吨，环比下跌118元/吨。棕榈油进口利润为-440.91元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10400元/吨，环比上涨70元/吨，基差238元/吨，环比上涨50元/吨。 油粕比：截止到9月29日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.77 外盘方面：供应预期增加，国际原油大跌，美豆收割进度加快，巴西新作种植进度加快，CFTC美豆油净多资金仍在减持，美豆油期价承压。预计后续减产和库存回落，马棕榈油抗跌。国内方面：节前备货结束，市场已经进入节假模式，之后需求明显转淡。供应方面来看，近期工厂维持在65%附近的开机率，豆油产量高，长假期间多家工厂正常开机，节后工厂豆油库存仍有增加可能。9-10月大豆进口量估计约为2000万吨，因此短期内豆油依旧供过于需。棕榈油方面，跟随外盘走势为主，节前备货基本结束，菜籽油方面，虽有盘面小幅补跌，但是在宏观大逻辑偏紧的供给缺口预期存在，国内菜油库存仍在去化中，不具备持续下跌风险，综上所述：油脂多单离场，节前振荡为主。 3、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月28日当周，美国大豆优良率为62%，高于市场预期的60%。 4、9月30日讯，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至9月27日，巴西大豆播种率为3.5%，上周为0.6%，去年同期为2.1%，五年均值为3.6%。 5、巴西商贸部公布数据显示，2025年9月第4周，共计20个工作日，巴西累计装出大豆651.11万吨，去年9月为610.65万吨。 6、截止到2025年第39周末，国内进口大豆库存总量为791.1万吨，较上周的761.6万吨增加29.5万吨，去年同期为657.4万吨，五周平均为772.1万吨。国内进口油菜籽库存总量为4.2万吨，较上周的6.6万吨减少2.4万吨，去年同期为45.6万吨，五周平均为10.3万吨。国内豆粕库存量为127.4万吨，较上周的124.6万吨增加2.8万吨，环比增加2.20%；合同量为402.1万吨，较上周的551.0万吨减少148.9万吨，环比下降27.02%。国内进口压榨菜粕库存量为1.7万吨，较上周的1.7万吨持平，环比持平；合同量为2.8万吨，较上周的2.5万吨增加0.3万吨，环比增加12.00%。 7、东莞中粮开始预售明年一季度澳洲菜粕。同时市场不断传出枫叶、益海、澳加获批澳籽基因证书，核实后消息并不属实，但是预计澳菜粕进入中国市场仅是时间问题，对菜粕盘面有利空。 现货方面：截止9月29日，豆粕现货报价2974元/吨，环比下跌2元/吨，成交量8.9万吨，豆粕基差报价2950元/吨，环比下跌5元/吨，成交量7.3万吨，豆粕主力合约基差7元/吨，环比上涨4元/吨；菜粕现货报价2462元/吨，环比下跌18元/吨，成交量0吨，基差2517元/吨，环比上涨11元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差184元/吨，环比下跌11元/吨。 榨利方面：美豆10月盘面榨利-63元/吨，现货榨利-12元/吨；巴西10月盘面榨利-215元/吨，现货榨利-164元/吨。 大豆到港成本：美湾11月船期到港成本张家港正常关税3757元/吨，巴西11月船期成本张家港3923元/吨。美湾11月船期CNF报价457美元/吨；巴西11月船期CNF报价478美元/吨。加拿大11月船期CNF报价498美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本4321元/吨，环比上涨39元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：美豆收割进度加快，巴西新作种植进度超出历史水平，CFTC美豆非商业净多减持，美豆承压低位振荡。现货方面，油厂一口价总体持稳，个别上调10元/吨，近月基差保持稳定。目前油厂豆粕库存处于五年来次高水平，贸易商普遍持观望态度，油厂库存维持在百万吨以上水平，加之阿根廷低价货源一定程度上缓解了12-1月的供应紧张预期，节前市场缺乏追涨动力。随着节前最后一批合同配车完成，市场将逐步进入假期状态，菜粕方面：现货层面，因节后暂无新进口菜籽到港，油厂转而改榨大豆，菜粕供应预计持续收紧；然而，随着水产养殖旺季临近结束，其需求亦显有限，综上所述，短多获利离场，日内交投为主。 【交易策略】 单边方面：双粕短多获利离场，日内交投为主。M2601合约压力位3250，支撑位2894；M2605合约压力位2900，支撑位2680；RM2601合约压力位2858，支撑位2430，RM2605合约压力位2750，支撑位2270。 套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。