特朗普关税政策更新：新的行业关税有何影响？

每周经济观察2025年09月29日 【每周经济观察】海外周报第108期 新的行业关税有何影响？ ——特朗普关税政策更新 ❖核心观点：1、当地时间9月25日，特朗普在社交媒体Truth Social上宣布，自10月1日起，美国将对一系列商品征收25%~100%不等的行业关税，其中，厨房橱柜、浴室洗手台及相关商品加征50%，软垫家具加征30%，专利及品牌药品加征100%（已承诺在美投资设厂，并已动工或在兴建的药商则可获得豁免），重型卡车加征25%。 华创证券研究所 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、目前尚不清楚具体征收范围和实施细则。粗糙估算，四类商品2024年合计进口金额1250.6亿美元，占美国总进口3.8%，对美国整体进口关税率影响（考虑欧日药品进口豁免）约为1.7个百分点，其中，从中国进口101.6亿美元，占比8.1%。 证券分析师：夏雪邮箱：xiaxue@hcyjs.com执业编号：S0360524070004 ❖一、新的行业关税涉及进口规模多大？ 相关研究报告 当地时间9月25日，特朗普在社交媒体Truth Social上宣布，自10月1日起，美国将对一系列商品征收25%~100%不等的行业关税，有何影响？ 《【华创宏观】全球2.6亿“NEET”族——海外周报第107期》2025-09-22《【华创宏观】近期“以旧换新”政策有何变化？ ——每周经济观察第38期》2025-09-21《【华创宏观】米莱布省败选引发阿根廷股债汇“三杀”——海外周报第106期》2025-09-14《【华创宏观】欧元区经济指标全扫描：增长动能如何？——海外周报第105期》2025-09-08《【华创宏观】基建高频继续回落——每周经济观察第36期》2025-09-08 ❖（一）特朗普2.0关税政策现状 今年以来，特朗普对中国加征了54%的关税（其中24%暂停执行），对其他对美国有贸易顺差的贸易伙伴则加征最低15%的关税，还有各类行业关税，其共同推动美国进口有效关税率由2024年底的2.3%升至2025年7月的9.6%，创1947年以来新高。最近三个月，关税政策上的变动更多发生在232行业关税层面，包括新增一系列商品的232行业调查，为未来加征关税做准备，以及扩大现有钢铝及其衍生品232行业关税衍生品的征收范围。 ❖（二）新的行业关税包括什么？ 当地时间9月25日，特朗普在社交媒体Truth Social上宣布，自10月1日起，美国将对厨房橱柜、浴室洗手台及相关商品征收50%关税，对软垫家具征收30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税（已承诺在美投资设厂，并已动工或在兴建的药商则可获得豁免），对重型卡车征收25%关税。截至北京时间9月28日，白宫尚未发布特朗普签署行政令的相关公告，不清楚具体征收范围和实施细则。粗糙估算，四类商品2024年合计进口金额1250.6亿美元（扣除欧盟和日本药品进口后为735.8亿美元），占美国总进口3.8%（扣除欧日药品进口占比2.3%），对美国整体进口关税率影响（考虑欧日药品进口豁免）约为1.7个百分点，其中，从中国进口101.6亿美元，占比8.1%。 ❖二、海外重要数据回顾及高频数据跟踪 ❖（一）未来一周重要经济数据及事件 10月1日（周三）公布9月ADP就业人数、标普制造业PMI终值和ISM制造业PMI，10月3日（周五）公布9月非农就业报告。 （二）过去一周重要数据回顾，详见图表5 （三）美国经济数据中景气下行的：WEI指数；红皮书商业零售销售数据。景气上行的：按揭贷款利率回落，房贷申请数量大幅回升；初请失业金人数明显回落。 （四）流动性 1、金融状况：最近两周美国金融条件边际改善，欧元区金融条件边际收紧2、离岸美元流动性：最近欧元对美元离岸流动性边际趋紧3、信用利差：美国投资级和高收益公司债信用利差趋阔4、国债利差：美与欧日利差走阔，意德利差冲高回落 ❖风险提示：白宫尚未公布关税征收细则，实际征收范围可能与本文估算进口规模有出入 目录 一、新的行业关税涉及进口规模多大？.................................................................................4 二、海外重要数据回顾及高频数据跟踪.................................................................................5 （一）未来一周重要经济数据及事件.............................................................................5（二）过去一周重要数据回顾.........................................................................................6（三）周度经济活动指数.................................................................................................6（四）需求.........................................................................................................................71、消费：美国红皮书商业零售同比增速回落...........................................................72、地产：美国按揭贷款利率持续回落，房贷申请数量大幅回升...........................7（五）就业：最近一周美国初请失业金人数明显回落.................................................7（六）物价：大宗价格反弹，美国汽油零售价回升.....................................................8（七）金融.........................................................................................................................81、金融状况：最近两周美国金融条件边际改善，欧元区金融条件边际收紧........82、离岸美元流动性：最近欧元对美元离岸流动性边际趋紧...................................93、信用利差：美国投资级和高收益公司债信用利差趋阔.......................................94、国债利差：美与欧日利差走阔，意德利差收窄.................................................10 图表目录 图表1特朗普2.0关税政策追踪..........................................................................................4图表2美国平均有效关税率已经升至1947年以来新高...................................................4图表3特朗普宣布10月1日新加征关税基本情况...........................................................5图表4未来一周重要经济数据/事件日历............................................................................5图表5过去一周主要经济指标一览表.................................................................................6图表6 9月20日当周，美国WEI指数降至2.05...............................................................6图表7 9月21日当周，德国WAI指数回升至-0.07..........................................................6图表8 9月19日当周，美国红皮书商业零售同比为5.7%...............................................7图表9美国30年抵押贷款利率持续回落...........................................................................7图表10美国房贷申请数量大幅回升...................................................................................7图表11最近一周美国初请失业金人数明显回落...............................................................8图表12最近一周美国续请失业金人数持稳.......................................................................8图表13大宗价格反弹...........................................................................................................8图表14美国汽油零售价回升...............................................................................................8图表15最近两周美国金融条件边际改善，欧元区金融条件边际收紧............................9图表16最近欧元对美元离岸流动性边际趋紧...................................................................9图表17美国投资级和高收益公司债信用利差趋阔.........................................................10图表18美日、美欧利差走阔.............................................................................................10图表19欧洲中心-外围利差收窄........................................................................................10 一、新的行业关税涉及进口规模多大？ 当地时间9月25日，特朗普在社交媒体Truth Social上宣布，自10月1日起，美国将对一系列商品征收25%~100%不等的行业关税，有何影响？ （一）特朗普2.0关税政策现状 今年以来，特朗普对中国加征了54%的关税（其中24%暂停执行），对其他对美国有贸易顺差的贸易伙伴则加征最低15%的关税，还有各类行业关税，其共同推动美国进口有效关税率由2024年底的2.3%升至2025年7月的9.6%，创1947年以来新高。最近