铁矿石风险管理报告

当前铁矿石市场面临宏观利好出尽与基本面见顶承压的双重影响，价格呈现震荡偏弱格局。宏观层面，政策利好已基本落地，市场情绪由乐观转为谨慎；供应端保持宽松，铁矿石发运量维持中高位，非主流矿发运持续增加，全年维度看供应已从偏紧转向过剩；需求端，虽然日均铁水产量仍处高位，但钢厂盈利情况持续下滑，高产量对下游钢材库存造成的压力日益显现，市场担忧可能引发“负反馈”机制，压制铁矿石价格上行空间。同时，终端需求呈现“旺季不旺”的特征，钢材去库速度不及往年同期。综合来看，铁矿石价格短期面临向下回调的压力，但下行空间可能有限，难以形成单边下跌趋势。

利多因素：美联储降息25bp，今年预计再降息2次，全球金融条件偏宽松，全球制造业PMI预期往上运行；铁水产量维持在高位。

利空因素：高铁水下，钢材库存仍偏高，基本面还是有压力；螺纹钢虽然减产缓解了库存压力，但铁水转产热卷，热卷的库存超季节性一直在累库；铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位，全球维度铁矿石发运已经从累计同比负值转正值；节前钢厂补库完成后，港口铁矿石开始累库，库存超季节性累库。

价格预测区间：780-850元/吨。

关键数据：

• 01合约收盘价：790元/吨，周下跌18.50元/吨。
• 05合约收盘价：769.5元/吨，周下跌16.50元/吨。
• 09合约收盘价：750.5元/吨，周下跌15.50元/吨。
• 01合约基差：-5元/吨，周变化5.53元/吨。
• 普氏指数：58%指数93.15，62%指数103.93，65%指数117.55，月均价略有下降。

风险管理策略建议：

• 库存管理：目前有现货，担心未来库存跌价，建议多直接做多铁矿期货锁定成本，或卖虚值看跌期权收权利金。
• 采购管理：未来要采购，担心涨价，建议空直接做多铁矿期货锁定成本，或卖看涨期权收权利金。

研究结论：铁矿石价格短期面临向下回调的压力，但下行空间可能有限，建议根据自身情况采取相应的风险管理策略。