养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力期货价格下跌。本周影响豆油价格的主要原因在于阿根廷豆类出口关税的影响。阿根廷70亿美元农产品出口免税额度用尽，主要是出口油粕。基本面来看油脂库存偏高的利空对于盘面价格的持续压制。南美大豆进口供应预期同比增加，近期价格走弱也表明市场对于“强预期”的信心不足。目前豆油多空题材影响加剧，基本面供应宽松，期价近期预计宽幅震荡，Y2601合约考虑暂时观望，支撑位关注7950-8000元/吨，压力位关注8330-8350元/吨。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期。国内菜油库存周度环比继续走低，加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。轻仓低多，支撑9800-9810，压力10300-10333. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 棕榈油：9月1-25日马棕产量环比降4.14%，产量仍反季节性环比走低，但降幅较前20日收窄。季节性增产季时间窗口在逐步缩减。1-25日马棕出口环比增11.3-12.9%，产地出口需求环比增幅较前10日扩大，出口需求表现尚可。印度排灯节前有备货需求，欧盟对棕榈油进口需求可能好转，产地并无明显累库压力。生柴政策方面，印尼可能会在转向B50之前，先将生物柴油的强制棕榈油掺混比例提高至B45，生柴掺混比例有逐步提升预期。短期震荡，支撑8900-8910，压力9570-9590； 成文时间：2025年09月27日星期六 豆二、豆粕：本周，豆油主力期货价格宽幅震荡中下跌。近期振幅加剧的主要原因在于阿根廷豆类出口关税的影响。目前来自于供应端的“弱现实”持续抑制其价格。南美大豆进口供应预期同比增加，弱化了前期美豆0买船的“强预期”。当前供应充足，预期则有反复，豆粕短线或在宽幅震荡中走强，进取型策略考虑轻仓试多，稳健型策略考虑暂时观望，振幅加剧注意持仓风险。豆二主力合约支撑位关注3500-3540元/吨，压力位关注3730-3750元/吨；豆粕主力合约支撑位关注2900-2910元/吨，压力位关注3000-3050元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价上方承压。天气逐步转冷，水产饲料消费季节性转淡，豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续。加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减 养殖油脂产业链周度策略报告 ，国内菜粕有去库存预期。震荡对待，支撑2320-2330，压力2552-2572。 豆一：本周，豆一价格先抑后扬。我国东北地区早熟豆上市，普遍反馈蛋白减少，由于面积增长，预计我国大豆今年仍是丰产的。由于去年不少农户卖到低点，因此基层目前有惜售情绪，支撑盘面价格。国产豆供应递增，但基层农户惜售情绪增加。短线豆一价格预计走势坚挺，受丰产预期影响，上方空间预计也不大。豆一暂时观望为主。豆一11合约关注3980-4000元/吨区间压力位，支撑位关注3800-3830元/吨； 花生：新季花生种植面积增加，种植成本同比走低，目前处于花生上市区域和上市数量逐步增多阶段，上方压力仍存。但期价对增产预期有所体现，且河南局部地区单产表现不佳，期价进一步走低空间有限。关注压榨厂收购动态及双节备货情况。短期震荡。11合约支撑7500-7510，压力位8020-8162. 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现探底回升走势。外盘市场来看，美联储降息预期、美玉米出口表现好、天气扰动以及新季全球玉米微去库对期价构成支撑，但是北半球玉米丰产以及美玉米累库预期未变，叠加近期阿根廷取消谷物出口关税的影响，对CBOT玉米期价构成利空影响，短期继续维持低位区间预期。国内市场来看，市场主要围绕渠道库存偏低与新季上市节奏的博弈，对于11合约来说，短期博弈增加，新疆高开高走、东北的“霜冻”预报、河南的“强降水”增加了市场对于短期节奏的担忧，不过整体丰产预期未变的情况下，将制约期价的反弹空间。操作方面建议空单谨慎持有。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 生猪：周末生猪现货价格偏弱震荡，近期猪价跌至养殖成本下方，猪粮比快速跌破6:1，养殖利润明显转差。“反内卷”限制产能的氛围下，生猪养殖行业集体降重令近端出栏增加。上周农产品指数延续震荡回落，生猪期价创年度新低。本周生猪现货全国均价12.67元/公斤左右，环比上周五跌0.03元/公斤。节前屠宰量环比显著反弹，同比处于高位，并高于2023年同期，近端养殖户出栏积极，标猪供应宽松，7kg仔猪价格跌至出栏成本附近。期价上，农产品指数整体宽幅震荡，饲料板块出现集体调整，生猪期价当前对现货转为升水，11合约参考区间12600-13500点，谨慎投资者空近月多远月反套持有，激进投资者等跌至养殖成本下方逢低买入2601合约多头为主，中期逢养殖成本下方买入2605合约，同时卖出行权价在1 养殖油脂产业链周度策略报告 5000点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格整体稳中偏弱，中秋旺季结束，蛋价开始季节性回落，9月份季节性旺季有逐步兑现，10合约由于处于中秋节后淡季，因此期价对现货跟涨较弱。当前鸡蛋指数整体延续底部震荡，并创出历史低位。10月份终端消费预计环比回落，当前备货需求减弱，养殖户深度经历亏损情况下，淘鸡逐步增加，淘汰鸡价格同步回落，供需格局边际出现改善。周末全国现货价格3.60元/斤左右，环比上周五跌0.05元/斤。基本面上，当前蛋价处于相对低位，蛋鸡存栏处于历史高位水平，等待养殖户增加淘鸡带动产能去化。操作上，饲料养殖产业链近期未有明显止跌，商品市场整体情绪偏弱，交易上，激进投资者单边暂时逢低买入11月或12合约为主，鸡蛋指数已经逼近历史低位水平，投机交易谨慎追空，关注11-1月间逢低正套机会。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................5二、油脂油料...........................................................................................................................................8（一）棕榈油...........................................................................................................................................8（二）豆油............................................................................................................................................10（三）花生............................................................................................................................................11三、饲料端............................................................................................................................................13（一）玉米.........................