铁矿石周报：铁水维持增势，盘面高位回落

铁矿石周报20250929 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：铁水维持增势，盘面高位回落 供应：外矿方面，9月22日-9月28日，全球铁矿石发运总量3475.4万吨，环比增加150.6万吨；澳洲发运量2028万吨，环比增加109.28万吨；巴西发运量819.3万吨，环比减少17万吨；非主流发运量1257万吨，环比增加189.2万吨。中国45港到港总量2360.5万吨，环比减少314.5万吨。内矿方面，截至9月26日，全国186家矿山铁精粉日均产量47.85万吨，环比降0.29万吨，产能利用率61.27%，环比降0.38%；矿山精粉库存77.57万吨，环比增8.35万吨。 需求：9月26日当周，日均铁水产量242.36万吨，环比+1.34万吨。本期盈利率继续下滑，铁水产量小幅增加，同比维持高位，节前补库基本结束，短期矿价支撑趋弱，但节后刚需补库仍存。 库存：本期进口矿库存小幅增加，在港船舶数量减少3艘至99艘。近期港口库存变化不大，整体库存相对稳定，节前钢厂集中补库基本结束。 基差：01、05合约基差小幅波动。 利润：钢厂盈利率有所回落，进口矿价回落至105-110美元/吨。 总结：本期全球发运环比止跌回升，其中澳矿和非主流矿有所增量，巴西矿小幅减少，国产矿产量微幅回落，整体供应逐步增加。需求端铁水产量继续增加，节前钢厂补库基本结束，对矿价支撑趋弱。整体来看，目前铁矿供需矛盾不大，但随着节前市场情绪降温，盘面有所回落，节后关注旺季钢材需求回升幅度。 策略：区间震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）旺季需求不及预期、粗钢减产政策、关税影响出口（下行风险） 价格：现货价格震荡回落 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差低位震荡 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差低位震荡 价差：1-5价差波动不大，01基差低位震荡 数据来源：mysteel 相对估值：螺矿比低位震荡，矿焦比高位震荡 供应：全球发运止跌回升，非主流矿发运止跌回升 供应：澳矿发往中国止跌回升，巴西矿发运小幅回落 供应：FMG小幅回升，BHP小幅回升 供应：RT止跌回升，VALE有所回落 供应：运价指数小幅回升 供应：到港量有所回落 供应：国产铁精粉产量小幅回落 需求：钢厂高炉利润低位震荡 需求：钢厂盈利下降，铁水产量小幅回升 库存：疏港量高位，港口库存小幅回升 库存：澳矿库存止跌回升，巴西矿库存延续回升 库存：粗粉维持高位，块矿低位回升 钢厂库存：钢厂消耗相对高位，进口矿库存明显回升 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK