碳酸锂市场季报

林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂价格：三季度剧烈波动，价格中枢整体上移 三季度以来碳酸锂期货剧烈波动，在宏观反内卷氛围、供应端扰动以及需求强支撑之下，价格中枢整体上移，当前驱动弱化主力震荡盘整。截至9月26日收盘，主力合约2511收于72880元/吨。 截至9月26日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.36万元/吨，工业级碳酸锂均价7.14万元/吨，周环比均上涨0.14%和1.5%；目前电碳和工碳价差维持在2250元/吨。三季度碳酸锂现报价有所上涨，近期现货询盘一般，成交较少。 海外锂盐价格：持稳为主，内外价差收敛 目前锂盐CIF价格变动不大，碳酸锂和氢氧化锂价格基本在9.5美元/千克附近持稳。海外价格变动通常滞后于国内现货零单交易价，近期海内外价差进一步收敛。 截至9月26日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价9.35美元/千克，周环比下跌0.53%。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.45美元/千克，周环比基本持平，与国内氢氧化锂价差-6641.36元/吨。三季度海外锂盐CIF价格整体也有上调。 锂矿：原料价格整体偏稳 锂矿原料价格整体偏稳，目前6%锂辉石单吨CIF报价在860美金附近。近期锂矿现货库存在快速回落后回升企稳，短期原料相对充足。 截至9月26日，6%锂辉石精矿CIF均价857美元/吨，周环比下跌美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价周环比下跌0.87%至1140元/吨，2%-2.5%品位均价上涨3.31%至1875元/吨。三季度原料快速上涨后修复企稳，预计四季度原料价格仍会有一定韧性。 正极材料：三元价格继续回升 三元材料价格整体延续温和回升趋势，低镍涨幅更大，其余各系别涨幅比较均匀。三季度材料上游原材料波动较大价格中枢逐步上移，进入旺季需求有改善，电芯客供提升，下游长协稳定补库整体增加。 截至9月26日，523消费型三元材料均价11.76元/吨，523动力型三元材料均价12.14万元/吨，周环比分别上涨2.53%和1.13%。622消费型三元材料均价12.04万元/吨，613动力型三元材料均价12.62万元/吨，周环比分别上涨1.3%和1.24%。811动力型三元材料均价14.88万元/吨，811消费型三元材料均价14.16万元/吨，周环比分别上涨1.19%和1.29%。 正极材料：主要正极材料上涨为主，价格坚挺 三季度正极材料价格趋势基本一致，涨幅小幅分化，磷酸铁锂上涨相对温和，钴酸锂受钴原料影响涨幅较大。季节性叠加上游供应扰动预期，下游采买需求比较强，主要材料价格维持坚挺。 截至9月26日，动力型磷酸铁锂价格3.37万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.23万元/吨和2.95万元/吨，周环比均上涨约0.6%。动力型/容量型锰酸锂均价3.3万元/吨和3.05万元/吨，周环比均持平。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格上涨至26-27.15万元/吨。 二、碳酸锂供给 产量：产量延续小幅增加趋势 近期供应端消息反复但影响减弱，上周产量数据继续小增，但增量边际下滑，近期增量主要仍来自新投项目陆续推进以及锂辉石代工增加，云母和盐湖产量整体企稳。 截至9月25日，SMM碳酸锂周度产量20516吨，周环比增加153吨。根据SMM，8月产量85240吨，环比继续增加3710吨，同比增长39%；其中，电池级碳酸锂产量64180吨，较上月增加2860吨，同比增加65%；工业级碳酸锂产量21060吨，较上月增加850吨，同比减少6%。9月碳酸锂排产预计86730吨，环比增加2530吨。 产量：矿石提锂持续增量 碳酸锂8月产量总体上继续增加，不同原料分化加大，锂辉石提锂产量增幅较大，主要受前期减停线恢复、新项目出量以及代工增加影响，盐湖和云母提锂在部分项目减停情况下减量，目前上游供应短期预期维持相对充足。根据SMM，8月辉石产碳酸锂量约53330吨，较上月增加8520吨；云母产碳酸锂13700吨，较上月减少4300吨；盐湖提碳酸锂10920吨，减少1420吨；回收提锂增加910吨至7290吨。分地区产量来看，江西、青海两大主产区产量减少，四川产量提升较大。8月江西碳酸锂产量23600吨，较上月减少4600吨，青海产量减少1200吨至9880吨，四川产量增加5450吨至18700吨。 产能开工：产能持续扩张，开工率持稳为主 上游冶炼产能持续扩张，开工率持稳为主。产能则继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，目前碳酸锂月产能已经超过14万吨且仍有增长趋势，部分柔性线转产的情况下氢氧化锂产能呈现小回落趋势。根据SMM，9月碳酸锂月度产能预计14.45万吨，较上月继续提升，氢氧化锂产能4.83万吨，较上月基本持稳。碳酸锂8月的月度开工率为55%，较上月持平；氢氧化锂开工率41%，较上月回落。 进口：上月进口量继续减少 目前碳酸锂的月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，近期进口整体比较稳健。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，今年阿根廷进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。海关总署数据显示，7月碳酸锂月度进口总量13845.32吨，较6月继续减少。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，7月阿根廷和智利进口数据均有回落。7月阿根廷碳酸锂月度进口量3950吨，月环比减少1143.8吨；智利碳酸锂月度进口量8583.78吨，较上月减少3268.87吨。 库存：全环节延续去库 全环节继续去库，上游冶炼厂维持降库存，下游旺季补库，其他贸易环节库存近期小幅回落趋势。 交易所库存方面，截至9月26日仓单总量40329手，近期仓单边际增量趋缓。 根据SMM，截至9月25日，样本周度库存总计136825吨，冶炼厂库存33492吨，下游库存60893吨，其他环节库存42440吨。SMM样8月总库存为94177吨，其中样本冶炼厂库存为40737吨，样本下游库存为53440吨。 三、碳酸锂需求 需求量：需求稳健偏乐观，关注边际变化 需求稳健偏乐观，9月铁锂和三元排产预计继续环增。旺季新能源终端和重卡订单增量有所带动，储能维持高基数但环比增速预期小降。目前材料排产预期仍比较乐观，近期持续关注订单边际变化。 根据SMM，8月碳酸锂需求量104023吨，较上月增加7924吨，同比增加40.13%；9月需求量预计109470吨。7月碳酸锂月度出口量366.35吨，较上月减少63.3吨。 三元材料：排产仍有环增预期 9月三元材料排产仍偏乐观，旺季下游备库持续。上月三元材料产量的带动主要是中高镍增量，低镍材料产量持稳。目前材料端采买偏积极，9月预计三元产量继续环增，10月后的持续性仍有待观察。 根据SMM数据，9月三元材料排产预计72330吨，环比继续提升。8月三元材料产量73440吨，较上月增加4800吨，同比增加18.7%。其中333产量维持80吨，中低镍三元（523/622）产量分别为11480吨和27530吨，中镍产量继续提升；高镍三元（811）产量21250吨，NCA产量1510吨，提升幅度较大。 其他正极：主要正极材料排产向好 磷酸铁锂产量创新高，9月排产预计继续提升。动力端季节性改善，增量主要来自重卡；储能订单持续向好，预计抢装在10月完成。3C消费逐步进入旺季后对锰酸锂也将有所带动。 根据SMM，9月磷酸铁锂排产预计335250吨。8月磷酸铁锂月度产量316400吨，环比增加8.84%，同比增加50%。8月钴酸锂月度产量12350吨，环比增加18.8%，同比增加54.6%；锰酸锂月度产量预计11237吨，环比减少4%，同比增加18%。 废旧回收：整体继续增加 回收端月度数据整体继续增加，三元和铁锂回收增加较大，钴酸锂回收增幅也有提升。近期黑粉系数偏稳定，下游订单改善，逐步进入旺季后预计回收端整体稳中改善。 根据SMM，8月国内废旧锂电月度回收总量26019吨，环比增加17.92%，同比增加42.81%。其中，三元废料月度回收量12689吨，较上月增加1792吨，磷酸铁锂废料回收总量11191吨，较上月增加1667吨，钴酸锂废料回收总量2139吨，较上月增加495吨。 终端：终端销量偏稳，增速整体放缓 上半年以旧换新补贴部分地区超强，下半年资金压力较大，多省份对资金使用计划进行了分领域、分时段的细化安排，优化补贴发放机制，实施更加精细化的执行策略，保障政策推进平稳有序，8月车市增速进一步放。 最新SMM周度新能源国产乘用车销量25.9万辆，渗透率56.4%。乘联数据综合预估：8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；今年1-8月累计批发893万辆，同比增长34%。9月1-7日，全国乘用车新能源市场零售18.1万辆，同比去年9月同期下降3%，较上月同期下降1% 锂电池装机量：电池装车同比环比均有提升 月度装车数据来看，逐步进入旺季下游备库增加，动力电池装车量环比和同比均有提升。头部企业领先地位稳固但份额有所下滑，二梯队企业有望在高端三元份额上寻求突破。8月，我国动力电池装车量62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，环比下降0.1%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，环比增长14.8%，同比增长47.3%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks