碳酸锂季报：油价上涨新能源平替效益增强

作 者 ： 陈 小 国期货交易咨询从业证书号：Z0021111期货从业资格号：F031006220769-22116880 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 季度观点及热点资讯 供给 期现市场 需求 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 季度观点及热点资讯 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 季度观点 u行情回顾：本季度（2026.1.1-2026.3.27）碳酸锂现货价格大幅上涨，据钢联，截至2026年3月27日基准品现货价格报价157500元/吨，较2026年1月1日价格117250元/吨上涨34.33%。据文华财经，期货市场中，碳酸锂主力合约下跌，最新成交价168440元/吨，季度涨幅达38.54%。目前主力月份合约持仓量约在24.76万手左右。 u供应：2026年Q1核心关注点仍在江西等地已减产矿山尚未复产，预计影响全年10%的整体供应量，同时津巴布韦的出口禁令截至目前仍未解除，这或许使得锂矿流通受制约，在全年供需平衡的情况下，如果禁令持续有效，预估影响全年12%的整体供应量。但国内冶炼端产出较为稳定，后续关注枧下窝矿区复产、津巴布韦出口等对供应的影响，预计全球二季度仍保持供应增长态势。 u需求：2026年Q1国内新能源汽车销量或不佳，引起市场对需求部分担忧，但考虑近期国际油价大幅拉涨，新能源需求或进一步被强化，当前锂离子电池仍是主流技术，后续担忧不仅解除且或成为核心增长点。储能方面，当前仍有大幅增长预期，若以2027年底新建规模达到180GW计，2025-2027年新型储能装机年均增速或达50%，政策端支持力度大。二季度碳酸锂需求仍有大幅增长预期。 u展望：预计二季度碳酸锂维持供需双增态势，供需格局仍持续紧缺。全球需求增速仍稍快于供应，产业链库存持续去化，考虑乐观预期，供应端，我们暂时不考虑枧下窝复产，依旧给到了一定复产出量，同时在津巴布韦预计供应量依然给了产出量。而需求端，油价的快速上涨使得新旧能源替代的话题再次被提及，新能源汽车、新型储能领域依旧以使用锂电池为主，若油价继续拉涨或维持高价，新能源需求将存在更大的增长空间。u策略：Q2以期货逢低做多为主，或多近月与空远月套利，或卖看跌期权做空波动率。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 热点资讯 u津巴布韦政府近期宣布暂停原矿和锂精矿出口，并出台保留行业新规。中国驻津巴布韦使馆提醒在津中资企业和中国公民，进一步增强风险防范意识和守法合规意识。来津巴布韦投资前，须全面，深入评估津营商环境，产业政策和相关法规，充分考虑各类投资经营风险，谨慎决策，避免因津政府政策变化导致损失。在津生产经营期间，须严格遵守当地法规和监管要求，坚持合规经营，主动做好风险防控，依法维护自身合法权益。 u驻津巴大使馆的提示很重要，意味着津巴政府禁止锂矿出口的决心超出市场预期。原来企业和市场预期两周左右能申请新的出口许可，但从3.19大使馆发的风险提示来看，津巴布韦推动本地加工，一体化产业链的诉求是非常强烈的，锂矿出口禁令短期内恐难以恢复。这将对接下来的碳酸锂供需平衡产生显著边际影响。如果禁令长时间不解除，将推动碳酸锂从紧平衡往短缺过度。这则消息市场可能还没重视，静待事态发展。 u非洲锂资源核心供应国津巴布韦近日宣布，暂停所有原矿和锂精矿出口，旨在加强矿产监管与问责。 u自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 u1月4日，国务院印发的《关于固体废物综合治理行动计划》提出，推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目；推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。预示着锂资源开发将更趋"绿色化、集约化"，未来锂盐供应增长可能受限于环保与固废处理能力。江西枧下窝矿区因尾矿库处理能力存疑，其复产进程再度引发市场担忧。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行业格局 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场价 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行情回顾 资料来源：WIND 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货行情 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 现货行情 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成本利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 利润及成本 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供应端：碳酸锂产能产量及进出口 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供应端：碳酸锂进口情况 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端：不同原料产碳酸锂 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端：锂辉石进口情况 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端：整体需求情况 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端：动力电池 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端：各材料产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 季度核心观点 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供应端：津巴布韦锂矿出口禁令 资料来源：钢联数据 资料来源：钢联数据 •津巴布韦是中国第二大锂矿进口来源国，2025年中国从该国进口锂矿120万吨，约占中国锂矿进口总量的20%。这一禁令意味着中国近五分之一的锂矿进口面临断供风险。 •生产方式中，锂辉石生产碳酸锂约占60%，中国锂辉石绝大部分来源进口，事件约影响12%整体供应量。 资料来源：钢联数据 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供应端：江西宜春锂矿停产复产 •宁德时代被披露枧下窝矿区已获采矿证，目前正在办理复产审批，行业从“停产风波”转向“合规复产”。 •生产方式中，锂云母生产碳酸锂约占20%，中国锂云母大部分生产来源于江西，事件约影响10%整体供应量。图片来源：作者绘制 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供应端：预计Q2环比-7%，同比+19% 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 •按照2025年的经验，年初（1-2月）通常因检修或假期产能略低，3月起开始爬坡。结合津巴布韦锂矿出口禁令和江西锂矿停产事件，预计今年国内Q2碳酸锂产量约25万吨，环比-7%，同比+19%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端：储能需求前景爆发增长 •储能迎来确定性的高速增长期。 •一方面，从储能电池出货量角度。2025年全球储能电池出货量达到610GWh，预计2026年出货量达1006.5GWh，增速达60%以上。2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%，从机构排产情况来看，2026年中国储能电池保持供不应求，满产满销态势。 资料来源：GGII 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端：储能需求前景爆发增长 •另一方面，从政策支持角度。虽然取消“强制配储”，但政策仍有“兜底”，国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，同时叠加放电补贴及峰谷套利三重收益机构，电力系统对储能有迫切需求。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需平衡：二季度延续紧缺格局 供需平衡表显示2026年开年一季度呈现紧缺格局，预计二季度延续，供需双强，库存持续去化。 策略观点：Q2以期货逢低做多为主，或多近月与空远月套利，或卖看跌期权做空波动率。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市