碳酸锂市场季报（2025年3月28日）
市场行情
- 一季度碳酸锂期货整体维持底部区间震荡，春节前受需求提振价格中枢上移，节后基本面恶化盘面整体走弱，近期在7.3-7.5万附近资金博弈加剧。
- 主力合约2505合约收于74000元/吨。
- SMM电池级碳酸锂现货均价7.42万元/吨，工业级碳酸锂均价7.22万元/吨，电碳和工碳价差维持在1950元/吨。
供给
- 一季度上游排产变动较大，一二月份供给季节性低点，但节后开始盐厂陆续复产，叠加近期海外发运量也有增加，供应压力明确。
- 4月碳酸锂供给增量预计边际放缓，近几周的产量数据维持高位小回落。
- 2月碳酸锂产量64050吨，环比增加1560吨，同比增长97%。
- 锂辉石和云母提供主要增量，2月辉石产碳酸锂量约35390吨，云母产碳酸锂13400吨。
- 江西和四川两大主产区产量大幅增加，青海产量小幅减少。
- 上游产能和开工率预计持续回升，3月碳酸锂月度产能预计13.06万吨，开工率预计56%。
- 一季度锂盐库存呈增量趋势，上周全环节继续累库，结构上是上游冶炼厂和下游环节库存增加比较明显。
- 交易所库存方面，截至3月28日的仓单总量35782手。
- 目前碳酸锂的月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，进口区域仍以南美智利阿根廷为主。
需求
- 近期需求整体稳健为主，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险。
- 需求除去季节性效应后表现一般，目前需求端缺乏进一步驱动。
- 2月碳酸锂需求量75597吨，较上月减少6679吨，同比增幅109.6%。
- 2月碳酸锂月度出口量417.13吨，较1月增加18.53吨。
终端情况
- 2月新能源车市场零售销量达68.6万辆，同比增长79.7%，环比下降7.8%。
- 2月，我国动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。
- 磷酸铁锂电池仍占主导，近期电池环节产销仍维持相对强劲。
研究结论
- 基本面不支持大幅向上反弹，二季度预计盘面仍维持偏弱运行，主力参考7-7.6万区间宽幅震荡。
- 操作上以区间上沿逢高空思路为主。
