碳酸锂市场季报

林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂价格：盘面区间震荡，现货价格弱稳为主 一季度碳酸锂期货整体维持底部区间震荡，春节前受需求提振影响价格中枢上移，节后开始基本面恶化盘面整体走弱，近期在7.3-7.5万附近资金博弈加剧。截至3月28日收盘，主力合约2505合约收于74000元/吨。 截至3月28日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.42万元/吨，工业级碳酸锂均价7.22万元/吨，周环比分别下跌0.2%和0.21%；目前电碳和工碳价差维持在1950元/吨。 海外锂盐价格：持稳为主小回落，内外价差收窄 一季度锂盐CIF价整体持稳为主小幅下跌，碳酸锂整体跌幅更大。海外价格波动较国内现货情况相对更平缓，海外价格变动通常滞后于国内现货零单交易价，近期海内外价差有所收窄。 截至3月28日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价9.4美元/千克，周环比小幅下跌0.53%。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.35美元/千克，周环比上涨2.19%，与国内氢氧化锂价差-2561.88元/吨。 锂矿：一季度整体相对坚挺，近期已有松动 一季度矿端整体相对坚挺，但近期锂矿价格已有松动，6%锂辉石单吨价格跌至820美金附近，挤压外采加工利润。伴随现货情绪恶化矿商挺价心态已经弱化，后续随着海外精矿到港量增加，矿端价格可能继续向下交易，原料支撑走弱。 截至3月28日，6%锂辉石精矿CIF均价821美元/吨，周环比下跌10美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价周环比下跌3.64%至1130元/吨，2%-2.5%品位均价下跌2.1%至1780元/吨。 正极材料：三元价格稳中有升 一季度三元材料价格整体稳中有升，高镍材料涨幅更大。节前下游已经进行一轮补库，节假日影响弱化之后，3月材料排产数据季节性改善，目前下游仍有一部分采买意愿但需求整体偏平淡，关注后续边际变化。 截至3月28日，523消费型三元材料均价10.43元/吨，523动力型三元材料均价11.9万元/吨，周环比分别上涨1.16%和0.13%。622消费型三元材料均价11.39万元/吨，613动力型三元材料均价12.47万元/吨，周环比分别上涨0.14%和0.09%。811动力型三元材料均价14.73万元/吨，811消费型三元材料均价13.36万元/吨，周环比分别上涨0.14%和0.24%。 正极材料：正极材料价格分化 一季度正极材料价格趋势有一定分化，磷酸铁锂价格基本持稳近期有小幅跌价，3月钴酸锂受钴原料问题影响出现大幅上涨。近期钴酸锂现货十分紧俏，其余主要正极材料订单以稳为主相对平淡。 截至3月28日，动力型磷酸铁锂价格3.36万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.29万元/吨和2.98万元/吨，周环比稳中小跌。动力型/容量型锰酸锂均价维持在3.35万元/吨和2.93万元/吨。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格范围保持在20.9-21.95万元/吨。 二、碳酸锂供给 产量：排产变动较大，后续供给仍有增量 一季度上游排产变动较大，一二月份供给季节性低点，但节后开始盐厂陆续复产，叠加近期海外发运量也有增加，供应压力明确，4月碳酸锂供给增量预计边际放缓，近几周的产量数据维持高位小回落。 根据SMM，2月碳酸锂产量64050吨，环比增加1560吨，同比增长97%；其中，电池级碳酸锂产量47145吨，较上月增加380吨，同比增加119%；工业级碳酸锂产量16905吨，较上月增加1180吨，同比增加54%。截至3月27日，SMM碳酸锂周度产量17318吨，周环比减少628吨。 产量：锂辉石和云母提锂增加，盐湖偏稳 碳酸锂产量逐渐回升，锂辉石和云母提供主要增量。受节后上游检修完毕以及大厂复产的影响影响，上游供应增量明确，锂辉石和云母提锂预计仍会持续上量，盐湖季节性影响弱化产量相对稳定。根据SMM，2月辉石产碳酸锂量约35390吨，较上月增加1300吨；云母产碳酸锂13400吨，较上月增加860吨；盐湖提碳酸锂9690吨，减少150吨；回收提锂减少450吨至5570吨。分地区产量来看，江西和四川两大主产区产量大幅增加，青海产量小幅减少。2月江西碳酸锂产量20860吨，较上月增加1350吨，四川产量增加3500吨至11550吨，青海产量减少80吨至8760吨。 产能开工：产能持续扩张，开工率大幅回升 上游产能和开工率预计持续回升，节假日检修影响逐步消化。产能则继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，从去年开始产能已有明显释放，目前碳酸锂月产能已经达13万吨且仍有增长趋势。 根据SMM，3月碳酸锂月度产能预计13.06万吨，较上月继续提升，氢氧化锂产能4.99万吨，较上月回升。碳酸锂3月的月度开工率预计56%，较上月提升11%。 库存：全环节持续累库 一季度锂盐库存呈增量趋势，上周全环节继续累库，结构上是上游冶炼厂和下游环节库存增加比较明显，其他环节贸易商库存近期相对持稳。 交易所库存方面，截至3月28日的仓单总量35782手，3月仓单已经集中注销，后续仓压力将逐步增加。 根据SMM，截至3月27日，样本周度库存总计127910吨，冶炼厂库存50315吨，下游库存38534吨，其他环节库存39061吨；SMM样2月度总库存为77123吨，其中样本冶炼厂库存为46412吨，样本下游库存为30711吨。 进口：进口量季节性回落 目前碳酸锂的月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，上月进口有季节性减量。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，来自阿根廷的进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。海关总署数据显示，1月和2月碳酸锂月度进口总量分别为20122.21吨和12327.96吨，较12月有所回落，主要是季节性效应。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，上个月阿根廷进口基本稳定，从智利进口有一定减量。2月阿根廷碳酸锂月度进口量4388吨；智利碳酸锂月度进口量7572.39吨，较上月减少5052吨。 三、碳酸锂需求 需求量：需求偏平淡，关注边际变化 近期需求整体稳健为主，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，也需注意需求除去季节性效应后表现一般，目前需求端缺乏进一步驱动，持续关注边际变化。 根据SMM，2月碳酸锂需求量75597吨，较上月减少6679吨，同比增幅109.6%。2月碳酸锂月度出口量417.13吨，较1月增加18.53吨，出口金额490.6万美元，较上月增加51.8万美元。上月出口增量主要来自日本，出口韩国量减少。 三元材料：排产季节性改善 三元材料产量预计有季节性增加，各系别材料均有增量。三元材料主要受挂钩销售订单和库存建立影响，3月数据改善主要为季节性修复，后续观察电池和材料端补库持续性。 根据SMM数据，3月三月材料产量预计54295吨，较上月增加6062吨，同比减少13.4%。其中333产量增加至210吨，中低镍三元（523/622）产量分别为12130吨和16855吨，较上月有一定增量；高镍三元（811）产量21780吨，NCA产量预计010吨，均有提升。 其他正极：主要正极材料排产增加 磷酸铁锂和钴酸锂锰酸锂等主要材料排产预计都将有季节性改善，节后材料需求偏稳。动力终端预期乐观，储能市场稳健。 根据SMM，3月磷酸铁锂月度产量预计274600吨，环比增加20.19%，同比增加100%；钴酸锂月度产量预计7080吨，环比增加8.1%，同比增加11.6%；锰酸锂月度产量预计11021吨，环比增加7%，同比增加94%。 废旧回收：数据季节性走弱 2月回收端数据整体走弱，季节性及假期影响各材料回收量减少，三元和铁锂回收量均有明显减少。近期黑粉系数偏稳定，下游订单持稳，短期预计回收端整体稳中提升。 根据SMM，2月国内废旧锂电月度回收总量20264吨，环比减少10%，同比增加15%。其中，三元废料月度回收量7578吨，较上月减少9.85%，磷酸铁锂废料回收总量12395吨，较上月减少9.17%，钴酸锂废料回收总量291吨，较上月减少15.65%。 四、终端情况 终端：终端数据环比下滑同比强劲 2025年“两新”政策持续发力，但节假日效应以及2024年透支不利因素利影响下，2月数据环比仍有季节性下滑，但同比表现强劲。 据乘联会，2月新能源车市场零售销量达68.6万辆，同比增长79.7%，环比下降7.8%；批发销量83万辆，同比增长79.6%，环比下降6.7%。新能源零售渗透率攀升至49.5%，同比提升15%。 锂电池装机量：电池装车同比提振 动力电池装车量同比提振，环比数据受季节性影响继续减少。目前电池市场结构上磷酸铁锂仍占主导，近期电池环节产销仍维持相对强劲，但后续在库存压力之下电芯端改善幅度仍有待观察。 2月，我国动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。其中三元电池装车量6.4GWh，占总装车量18.5%，环比下降24.6%，同比下降7.2%；磷酸铁锂电池装车量28.4GWh，占总装车量81.5%，环比下降6.0%，同比增长158.0%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks