周度要点小结
- 价格：本周原油供需预期偏弱与地缘局势升级博弈，塑料主力期货随油价波动，呈下跌反弹走势，区间在7090-7195元/吨。截至2025年9月26日收盘，L2601合约报收于7159元/吨，与上周收盘价下跌0.14%。
- 基本面：
- 供应端：中海壳牌、塔里木石化等装置重启，新停车的宝来、独山子石化、内蒙古宝丰装置影响有限，PE产量环比+1.85%至64.26万吨，产能利用率环比+1.48%至81.84%。
- 需求端：PE下游开工率环比上周+1.2%，其中农膜开工率环比+6.1%。
- 库存方面：生产企业库存环比-6.53%至45.83万吨，社会库存环比-2.17%至53.48万吨。
- 成本利润方面：油制LLDPE成本环比+0.24%至7568元/吨，油制利润环比-54元/吨至-366元/吨；煤制LLDPE成本环比+4.25%至6576元/吨，煤制利润环比-347元/吨至545元/吨。
- 展望：下周宝来、中化泉州、连云港石化等装置重启，PE产量、产能利用率预计环比上升。10月新产能持续投放，装置检修影响预计减弱，行业供应压力或将加剧。国庆期间部分下游休假停工，节后棚膜需求进入高峰，短期内下游补货需求仍存。成本方面，全球原油中长期供强于需，短期地缘局势仍有不确定性，国际油价预计震荡走势。短期L2601预计区间震荡，中长期随着供应压力上升有偏弱预期。技术上，L2601日度K线关注7090附近支撑与7250附近压力。
期货市场情况
- 期货价、成交量：本周L2601下跌反弹；本周主力成交量偏低。
- 持仓量、仓单：01合约持仓量环比上升；本周注册仓单量基本维稳。
- 月差：9-1月差下降明显；1-5月差小幅偏强。
- 月差、价差：5-9月差小幅偏强；L-PP价差小幅震荡。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在7170-7560区间，CFR中国报价851美元/吨。
- 主力期货盘面贴水，基差小幅偏强。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格环比下降。
- 乙烯产量、进口：8月乙烯产量环比上升、同比上升；8月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：8月聚乙烯产量282.72万吨，环比上升；本周PE产能利用率环比上升。
- 成本利润：本周油制、煤制LLDPE成本环比上升，利润环比下降。
- 库存：本周PE库存环比下降，库存压力不大。
- 进口利润：本周LLDPE进口利润环比下降，进口窗口保持开启。
产业链情况-需求
- 下游价格：PE下游商品价格维稳。
- 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比+1.2%；2025年1-8月塑料制品累计产量同比上升3.6%。
- 下游开工率：本周农膜开工率环比上升，管材开工率环比上升。
- 下游开工率、制品出口：本周包装膜开工率环比上升；2025年1-8月塑料制品出口金额同比-0.50%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报6.86%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在10.1%附近。
