现货及外盘情况
- 豆油：张家港豆油现货均价8440元/吨，环比上涨30元/吨，基差278元/吨，环比上涨60元/吨。棕榈油现货均价9230元/吨，环比上涨60元/吨，基差-6元/吨，环比上涨46元/吨。棕榈油进口利润为-484.72元/吨。江苏四级菜油现货价格10400元/吨，环比上涨70元/吨，基差238元/吨，环比上涨50元/吨。
- 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.77。
- 外盘：CFTC美豆油净多资金减持，美豆油期价承压。俄罗斯限制燃料出口，国际原油收涨，技术性支撑显现，全球采买积极，阿根廷零关税政策结束，美豆油收高。市场预期9月末库存可能小幅增长，马棕榈油承压。
供应及需求分析
- 国内需求：节前备货结束，市场进入节假模式，需求明显转淡。
- 供应：工厂开机率维持在65%附近，豆油产量高，长假期间工厂正常开机，节后豆油库存可能增加。9-10月大豆进口量估计约2000万吨，短期内豆油供过于需。
- 棕榈油：跟随外盘走势，节前备货基本结束。
- 菜油：盘面小幅补跌，但宏观供给缺口预期存在，国内菜油库存仍在去化，不具备持续下跌风险。
数据分析
- 巴西大豆出口：2025年9月巴西大豆出口量估计743万吨，高于前预估，比去年同期提高44%。
- 国内库存：截止2025年第38周末，进口大豆库存总量770.8万吨，较上周增加9.9万吨；进口油菜籽库存总量6.6万吨，较上周减少3.5万吨；豆粕库存124.6万吨，较上周增加7.6万吨；菜粕库存1.7万吨，较上周减少0.1万吨。
- 榨利：美豆10月盘面榨利-47元/吨，现货榨利8元/吨；巴西10月盘面榨利-204元/吨，现货榨利-149元/吨。
- 大豆到港成本：美湾10月船期到港成本张家港3757元/吨，巴西10月船期成本3939元/吨。
现货及基差
- 豆粕：现货报价2976元/吨，环比上涨24元/吨，基差报价2955元/吨，环比下跌19元/吨。
- 菜粕：现货报价2480元/吨，环比上涨23元/吨，基差2506元/吨，环比下跌36元/吨。
市场逻辑
- 外盘：美豆非商业净多减持，现货节前基本面偏弱叠加避险情绪压制，盘面缺乏明确炒作题材，机构多采取对锁或减仓离场操作。
- 菜粕：现货港口油厂以执行订单为主，华南区域饲料厂补货，华北及华东区域成交疲软，基差预计稳中偏强。
交易策略
- 单边：双粕短多获利离场，日内交投为主。
- M2601合约压力位3250，支撑位2894；M2605合约压力位2900，支撑位2680。
- RM2601合约压力位2858，支撑位2430；RM2605合约压力位2750，支撑位2270。
