格林大华期市早班车---三油两粕

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月29日星期一 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止到9月26日，张家港豆油现货均价8440元/吨，环比上涨30元/吨；基差278元/吨，环比上涨60元/吨；广东棕榈油现货均价9230元/吨，环比上涨60元/吨，基差-6元/吨，环比上涨46元/吨。棕榈油进口利润为-484.72元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10400元/吨，环比上涨70元/吨，基差238元/吨，环比上涨50元/吨。 油粕比：截止到9月26日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.77 外盘方面：CFTC美豆油净多资金仍在减持，美豆油期价承压，俄罗斯限制燃料出口，国际原油收涨，同时技术性支撑显现，因全球采买积极，阿根廷零关税到达上沿，该政策关闭，美豆油收高。市场预期9月末库存可能会小幅增长的担忧影响，马棕榈油承压。国内方面：节前备货结束，市场已经进入节假模式，之后需求明显转淡。供应方面来看，近期工厂维持在65%附近的开机率，豆油产量高，长假期间多家工厂正常开机，节后工厂豆油库存仍有增加可能。9-10月大豆进口量估计约为2000万吨，因此短期内豆油依旧供过于需。棕榈油方面，跟随外盘走势为主，节前备货基本结束，菜籽油方面，虽有盘面小幅补跌，但是在宏观大逻辑偏紧的供给缺口预期存在，国内菜油库存仍在去化中，不具备持续下跌风险，综上所述：油脂多单离场，节前振荡为主。 4、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2025年9月份巴西大豆出口量估计为743万吨，高于一周前预估的675万吨，比去年9月份的516万吨提高44%。8月份的大豆出口量为812万吨。今年头9个月的大豆出口量将达到9531万吨，去年同期为8905万吨。 5、截止到2025年第38周末，国内进口大豆库存总量为770.8万吨，较上周的760.9万吨增加9.9万吨，去年同期为694.0万吨，五周平均为762.1万吨。国内进口油菜籽库存总量为6.6万吨，较上周的10.1万吨减少3.5万吨，去年同期为43.2万吨，五周平均为13.3万吨。国内豆粕库存量为124.6万吨，较上周的117.0万吨增加7.6万吨，环比增加6.55%；合同量为551.4万吨，较上周的665.1万吨减少113.7万吨，环比下降17.09%。国内进口压榨菜粕库存量为1.7万吨，较上周的1.8万吨减少0.1万吨，环比下降2.86%；合同量为2.5万吨，较上周的2.9万吨减少0.4万吨，环比下降13.79%。 6、东莞中粮开始预售明年一季度澳洲菜粕。同时市场不断传出枫叶、益海、澳加获批澳籽基因证书，核实后消息并不属实，但是预计澳菜粕进入中国市场仅是时间问题，对菜粕盘面有利空。 现货方面：截止9月26日，豆粕现货报价2976元/吨，环比上涨24元/吨，成交量3.5万吨，豆粕基差报价2955元/吨，环比下跌19元/吨，成交量5.2万吨，豆粕主力合约基差3元/吨，环比上涨30元/吨；菜粕现货报价2480元/吨，环比上涨23元/吨，成交量0吨，基差2506元/吨，环比下跌36元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差195元/吨，环比上涨39元/吨。 榨利方面：美豆10月盘面榨利-47元/吨，现货榨利8元/吨；巴西10月盘面榨利-204元/吨，现货榨利-149元/吨。 大豆到港成本：美湾10月船期到港成本张家港正常关税3757元/吨，巴西10月船期成本张家港3939元/吨。美湾10月船期CNF报价458美元/吨；巴西10月船期CNF报价479美元/吨。加拿大10月船期CNF报价493美元/吨；10月船期油菜籽广州港到港成本4282元/吨，环比下跌2元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：CFTC美豆非商业净多减持，美豆承压低位振荡，现货方面，节前基本面偏弱叠加避险情绪共同形成压制，盘面缺乏明确炒作题材，机构多采取对锁或减仓离场操作。现货方面，贸易商普遍持观望态度，油厂库存维持在百万吨以上水平，加之阿根廷低价货源一定程度上缓解了12-1月的供应紧张预期，节前市场缺乏追涨动力。随着节前最后一批合同配车完成，市场将逐步进入假期状态，菜粕方面：现货方面，港口油厂以执行订单为主，无可售货源，华南区域饲料厂本周从贸易商手中补货，但华北及华东区域成交疲软。在后期货源较少的影响下，基差预计稳中偏强走势。综上所述，短多获利离场，日内交投为主。 【交易策略】 单边方面：双粕短多获利离场，日内交投为主。M2601合约压力位3250，支撑位2894；M2605合约压力位2900，支撑位2680；RM2601合约压力位2858，支撑位2430，RM2605合约压力位2750，支撑位2270。 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。