核心观点
- 内地供应压力不大，传统需求转入旺季，内地库存低，价格挺。
- 外盘供应存在扰动，但近端到港充足，MTO需求恢复以及货物倒流均无法抵挡累库压力。
- 在港口松平衡没有逆转前，行情向上驱动不足，下方有内地兜底。
关键数据
- 价格：本周甲醇主力合约价格2355元/吨，环比变动0.30%。成本端，动力煤坑口价584元/吨，环比变动2.28%；动力煤港口价707元/吨，环比变动0.57%。现货端，华东甲醇现货价2292.04元/吨，环比变动-0.29%。
- 供应：国内甲醇开工率82.53%，环比变动2.6pts；国际甲醇开工率65.03%，环比变动-3.6pts。甲醇到港量27.9万吨，环比变动-21.28%。
- 需求：MTO开工率88.18%，环比变动4.4pts；华东地区MTO开工率89.56%，环比变动3.1pts。传统需求加权开工率48.08%，环比变动-0.1pts。生产企业待发订单数量27.30万吨，环比变动16.79%。
- 库存：港口库存149.22万吨，环比变动-4.21%；厂内库存31.99万吨，环比变动-6.03%。
- 利润：河北焦炉气制甲醇生产毛利297元/吨，环比变动-14.90%；山西煤制甲醇生产毛利15元/吨，环比变动83.52%；重庆天然气制甲醇生产毛利-270元/吨，环比变动-17.39%。甲醇进口毛利-21.5元/吨，环比变动-36.13%。传统下游加权平均生产毛利-94.1元/吨，环比变动-31.05%。
研究结论
- 内地供应压力不大，传统需求转入旺季，内地库存低，价格挺。
- 外盘供应存在扰动，但近端到港充足，MTO需求恢复以及货物倒流均无法抵挡累库压力。
- 在港口松平衡没有逆转前，行情向上驱动不足，下方有内地兜底。
