有色周报：不锈钢

2025年9月27日 研究员：兰雪交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 技术面： 基本面要点： •供需：今年8月不锈钢冷轧产能利用率为76.56%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年9月粗钢排产总计344.1万吨，较8月产量331.56万吨的环比上升3.78%。其中300系排产180.28万吨，环比上升3.73%。 •库存：社会库存合计93.92万吨，环比-0.01%，同比-4.17%；其中300系库存58.95万吨，环比1.06%，同比-5.60%；其中300冷轧库存38.44万吨，环比-0.18%，同比-7.80%。 •价差：现货13320元/吨，期货主力12840元/吨，基差480元/吨；外购高镍铁利润-102元/吨，自产高镍铁利润-602元/吨。 基本面信息： •基本面信息1：镍矿受印尼事故影响基准价上涨，铬铁厂订单排至10月且挺价意愿强，304不锈钢现金成本抬升。•基本面信息2：传统“金九银十”带动库存前期去化，仓单连续减少缓解现货压力。•基本面信息3：9月粗钢排产344万吨（环比+3.78%），300系达180万吨，增速超需求。•基本面信息4：终端对高价接受度低，成交以刚需散单为主，台风“桦加沙”进一步压制佛山提货。•观点：成本支撑与供应压力博弈，库存转增但绝对量仍可控，上下行空间均受限。 原料-镍铁 •今年8月份中国镍铁产量下降，印尼镍铁产量下降，整体供应减少。9月26日NPI价格为960元/镍，与上周价格一致。 东亚期货 原料-废不锈钢 •9月26日废不锈钢304价格为9100元/吨，较上周下跌0.55%。 原料-铬铁 •铬铁产量持续回升，今年8月份铬铁产量为81.38万吨，环比+1.55%，同比+2.67%。8月我国铬铁进口量为15.91万吨，从南非进口的有6.09万吨，占比38.3%。9月26日高碳铬铁价格为8700元/50基吨，与上周价格一致。 供需 •供应端，据Mysteel数据，8月不锈钢产量为331.56万吨，环比+3.26%，9月排产为344.1万吨，环比+3.78%。从目前排产计划的数据•来看，200系、300系、400系均有不同幅度增产。•需求端，从数据上看，8月不锈钢表观需求量较7月有小幅回升。 供需 库存 价格 •本周不锈钢现货价格回落，9月26日现货价格为13320元/吨，较上周上涨0.38%。 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065