技术面分析
（无具体内容）
基本面要点
- 供需：9月不锈钢冷轧产能利用率75.62%，产能较高，电炉调节能力强，市场易过剩。10月粗钢排产344.72万吨（环比+0.60%），其中300系排产176.49万吨（环比+0.12%）。
- 库存：社会库存97.71万吨（环比-1.30%，同比+0.16%），300系库存61.33万吨（环比-0.60%，同比-3.56%），300冷轧库存39.36万吨（环比+0.02%，同比-7.83%）。
- 价差：现货13220元/吨，期货主力12810元/吨，基差410元/吨；外购高镍铁利润-10元/吨，自产高镍铁利润-661元/吨。
基本面信息
- 原料成本：高镍铁、铬铁价格高位持稳，镍矿政策扰动增加，成本对价格形成支撑。
- 库存变化：上期所不锈钢库存周内去库，短期过剩压力缓解，钢厂控货延续。
- 供应压力：10月粗钢排产344.72万吨，钢厂发货量提升，供应持续增加。
- 需求疲软：下游畏高慎采，房地产拖累终端订单，补库力度弱，成交以刚需为主。
观点
供需双弱叠加成本托底，不锈钢维持区间震荡，核心矛盾为高产与弱需求的持续博弈。
原料分析
- 镍铁：9月中国镍铁产量下降，印尼产量回升，整体供应增加。10月24日NPI价格940元/镍（下跌0.53%）。
- 废不锈钢：10月24日废不锈钢304价格8800元/吨（与上周持平）。
- 铬铁：9月铬铁产量81.25万吨（环比-0.16%，同比+3.54%）。10月24日高碳铬铁价格8500元/50基吨（下跌1.16%）。
供需分析
- 供应端：9月产量342.67万吨（环比+3.35%），10月排产344.72万吨（环比+0.60%），200系、300系、400系均增产。
- 需求端：8月表观需求量较7月小幅回升。
库存分析
社会库存环比下降，300系库存同比下降，300冷轧库存同比大幅下降。
价格分析
现货价格13220元/吨，期货主力12810元/吨，基差410元/吨；外购高镍铁利润亏损，自产高镍铁利润大幅亏损。
研究结论
不锈钢市场供需双弱，成本支撑明显，价格维持区间震荡，核心矛盾在于供应过剩与需求疲软的持续博弈。
