有色周报—不锈钢

2025年10月25日 研究员：兰雪交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 技术面： 基本面要点： •供需：今年9月不锈钢冷轧产能利用率为75.62%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年10月粗钢排产总计344.72万吨，较9月产量342.67万吨的环比上升0.60%。其中300系排产176.49万吨，环比上升0.12%。 •库存：社会库存合计97.71万吨，环比-1.30%，同比0.16%；其中300系库存61.33万吨，环比-0.60%，同比-3.56%；其中300冷轧库存39.36万吨，环比0.02%，同比-7.83%。 •价差：现货13220元/吨，期货主力12810元/吨，基差410元/吨；外购高镍铁利润-10元/吨，自产高镍铁利润-661元/吨。 基本面信息： •基本面信息1：高镍铁、铬铁价格高位持稳，镍矿政策扰动增加，原料成本对不锈钢价格形成较强支撑。•基本面信息2：上期所不锈钢库存周内去库，短期过剩压力略有缓解，钢厂控货策略延续。•基本面信息3：10月粗钢排产344.72万吨（环比+0.6%），钢厂发货量提升，供应压力持续。•基本面信息4：下游畏高慎采，房地产拖累终端订单，补库力度弱于预期，成交以刚需为主。•观点：供需双弱叠加成本托底，不锈钢维持区间震荡，核心矛盾为高产与弱需求的持续博弈。 原料-镍铁 •今年9月份中国镍铁产量下降，印尼镍铁产量回升，整体供应增加。10月24日NPI价格为940元/镍，较上周下跌0.53%。 东亚期货 原料-废不锈钢 •10月24日废不锈钢304价格为8800元/吨，与上周价格一致。 原料-铬铁 •今年9月份铬铁产量为81.25万吨，环比-0.16%，同比+3.54%。10月24日高碳铬铁价格为8500元/50基吨，较上周下跌1.16%。 供需 •供应端，据Mysteel数据，9月不锈钢产量为342.67万吨，环比+3.35%，10月排产为344.72万吨，环比+0.60%。从目前排产计划的数据•来看，200系、300系、400系均有不同幅度增产。•需求端，从数据上看，8月不锈钢表观需求量较7月有小幅回升。 供需 库存 价格 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065