镍和不锈钢产业链周报：跟踪有色和新能源板块情绪，基本面弱势，区间震荡

本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心2024年4月14日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号于培云从业资格：F03088990投资咨询资格：Z0019596镍和不锈钢产业链周报跟踪有色和新能源板块情绪，基本面弱势，区间震荡 目录202镍：跟踪有色和新能源板块情绪，基本面弱势，区间震荡01不锈钢：库存压力高企，关注原料端表现，底部震荡 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心主要观点主要观点下周观点上周观点镍消息层面，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。此举不涉及已注册的金属、规定日期前生产的金属，短期交割风险有限，并且可能造成近期注册资源涌入；此前俄金属已遭遇多轮制裁，俄金属贸易流向主要转为中国和东南亚等地区，制裁影响降低；另外，随着国内新增产能投放，LME镍新增注册品牌得到有效扩充。因此，消息或提振短期盘面情绪，但实际影响暂时有限。分条线来看：（1）“精炼镍—合金/电镀”条线，供需双增，下游逢低采购、高价不采，趋势性累库，印尼一体化成本给到下方的参考在11-12万，不宜过低看空资源品价格底部；（2）“MHP—硫酸镍—三元电池”条线，华飞MHP技改完成提升开工率，镍盐厂利润修复产量预期提高，成品库存低位，新能源4月订单较佳，5-6月订单需要观察，硫酸镍偏紧现状缓解，价格走弱。（3）“镍矿—镍铁—不锈钢”条线，印尼RKAB审批进程加速，菲律宾主矿区雨季临近尾声，镍矿支撑减弱。不锈钢仓单和库存压力凸显，产业负反馈，国内大部分镍铁和不锈钢企业亏损严重，亟需出清产能。总体上，基本面边际走弱，跟踪有色和新能源板块情绪，震荡思路对待，择机回调低吸，下方关注130000-132000支撑，上方关注142000-145000阻力。区间震荡，择机回调低吸，主力参考132000-1420004.11 短多止盈，主力关注142000-145000阻力不锈钢印尼镍矿RKAB审批进程加速，菲律宾主矿区雨季结束。镍铁近期低价报930-950元/镍，国内铁厂亏损严重，挺价情绪渐起。钢厂亏损，4月环比小幅减产。需求恢复状态暂不理想，季节性累库，仓单数量激增，基差弱势。绝对价格处于偏低位置，13000再向下的概率和空间都受限。短期宏观回暖和有色偏强提振盘面，库存压力仍然凸显，主力参考13200-14000元/吨；往后需要经历一段时间底部震荡，库存矛盾缓解后，期现价格才有望持续回暖。底部震荡，主力参考13200-14000底部震荡，主力参考13200-140003 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心周度数据&热点信息4本周上周周变化单位SMM 1#电解镍1383501350503300元/吨1#金川镍升贴水20002750-750元/吨1#进口镍升贴水-350-3500元/吨LME镍 0-3-169.39-166.13-3美元/吨进口盈亏（滞后一日）-9127-6299-2828元/吨期货比值（滞后一日）7.697.79-0.10/LME库存7551677604-2088吨SHFE周报库存2277422541233吨国内六地社会库存33390319831407吨保税区库存49604760200吨全球显性库存113866114347-481吨电池级硫酸镍价格3035030600-250元/吨电池级硫酸镍较镍板溢价755-10181773元/镍吨电池级硫酸镍较镍豆溢价7555541-4786元/镍吨电池级硫酸镍较高镍铁溢价4346244838-1376元/镍吨菲律宾红土镍矿1.5CIF45450美元/湿吨红土镍矿港口库存697701-4万湿吨8-12%江苏高镍生铁9359305元/镍点高镍生铁较电解镍溢价-405.5-405.50元/镍点南非精粉 40-42%6060.5-1元/吨度南非块矿 36-38%57561元/吨度铬矿港口库存288.7302.9-14.2万吨内蒙古高碳铬铁价格87008800-100元/50基吨304/2B（无锡宏旺2.0卷） 1375013400350元/吨304/2B（佛山宏旺2.0卷）1370013500200元/吨304/No.1（无锡广青3.0卷）1335012900450元/吨304/No.1（佛山广青3.0卷）1345013200250元/吨304废不锈钢一级料（不含税）101009800300元/吨期现价差85105-20元/吨冷热价差400500-100元/吨短流程参考成本1373213748-16元/吨长流程参考成本1394614022-76.5元/吨300系社库（无锡+佛山）58.5557.580.97万吨300系冷轧社库（无锡+佛山）38.1837.131.05万吨SHFE不锈钢仓单15.9914.971.02万吨不锈钢精炼镍硫酸镍镍矿镍铁铬矿铬铁财联社：4月13日电，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，此举可能会造成全球金属市场动荡。新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。该决定不太可能遏制俄罗斯出售这些金属的能力，因为制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物铜、镍或铝。虽然LME在设定全球价格方面发挥着关键作用，但绝大多数金属是在矿商、贸易商和制造商之间交易的，无需进入LME仓库。2024年4月12日伦敦金属交易所（LME）发布通告，"HUAYOUgx"牌电积镍成功注册伦敦金属交易所交割品牌，年产能30000吨，该品牌是来自广西华友新材料有限公司的阴极镍板。即日起，此品牌可以在LME仓库交割。工艺路径成本（元/吨）一体化MHP生产电积镍成本112472一体化高冰镍生产电积镍成本120897外采硫酸镍生产电积镍成本149709外采MHP生产电积镍成本151347外采高冰镍生产电积镍成本151347SMM电积镍成本跟踪 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心一、镍：跟踪有色和新能源板块情绪，基本面弱势，区间震荡5 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心供需和库存分析6 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心精炼镍：产能扩张周期，3月产量2.49万吨，4月产量预估2.59万吨7国内精炼镍表观消费量（吨）国内精炼镍产量（吨）8000100001200014000160001800020000220002400026000280001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023202401000020000300004000050000600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232024电解镍进口量（吨）05000100001500020000250003000035000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232024国内精炼镍进口分国别（吨）05000100001500020000250003000035000400002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02澳大利亚挪威加拿大南非芬兰马达加斯加日本住友俄罗斯 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心镍中间品：印尼某MHP项目技改完成预期开工率回升，但传导需要时间，MHP系数暂时维持上行8MHP进口量（镍吨）高冰镍进口量（吨）0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232024印尼MHP和高冰镍产量（万镍吨）00.511.522.532021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04印尼MHP产量印尼高冰镍产量0500010000150002000025000300003500040000450002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02自印尼自其他国家（巴西、土耳其、俄罗斯、澳大利亚等）MHP镍平均系数—对硫酸镍指数（%）727476788082842023-03-032023-03-182023-04-022023-04-172023-05-022023-05-172023-06-012023-06-162023-07-012023-07-162023-07-312023-08-152023-08-302023-09-142023-09-292023-10-142023-10-292023-11-132023-11-282023-12-132023-12-282024-01-122024-01-272024-02-112024-02-262024-03-122024-03-272024-04-11 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心硫酸镍：下游回暖，原料偏紧预期缓解，预计4月产量环比增加5.39%9中国硫酸镍产量（万金属吨）0500010000150002000025000300003500040000450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023年2024中国硫酸镍净进口量（万吨）-2000020004000600080001000012000140001600018000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232024据SMM，2024年3月全国硫酸镍产量为3.40万金属吨，全国实物吨产量16.01万实物吨，环比增加32.71%，同比减少7.83%。3月供应量上升主要由需求回暖及湿法回收企业逐步复产带来。3月，下游三元材料产业链去库基本完成叠加3月车销数据向好，需求向上传导顺利，因此，盐厂开工率3月整体向好。4月，受三元车企纷纷采取降价策略刺激消费，因