镍和不锈钢产业链周报：有色板块情绪向好，库存压力犹存，区间震荡
本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心2024年3月17日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号镍和不锈钢产业链周报有色板块情绪向好，库存压力犹存，区间震荡于培云从业资格：F03088990投资咨询资格：Z0019596 目录202镍：有色和新能源板块回暖，趋势累库限制，震荡偏强01不锈钢：需求偏弱、仓单激增，但成本尚有支撑，向下空间有限 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心主要观点主要观点下周观点上周观点镍分析前镍走高的驱动：1.印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，镍矿资源暂时偏紧，镍铁、MHP和硫酸镍均受到提振；对此，预期3月底基本完成审批。2.新能源金属绝对价格低位，需求有回暖预期；硫酸镍中下游库存偏低，镍盐厂没有大面积复产前，硫酸镍资源预期维持偏紧，硫酸镍价格持续温和上涨。3.海外多国镍企宣布减产，如新喀、西澳等；需要做跟踪。总体上，前镍有筑底可能，目前利多因素尚存，但是国内精炼镍企业开工率偏高，需求增速不敌供应，趋势性累库依旧限制上方空间。高位震荡，走势偏强，主力依次关注1420000和150000关口表现，注意跟踪有色板块整体表现和碳酸锂盘面走势。震荡偏强，主力依次关注142000、150000阻力，下方看135000支撑宽幅震荡格局，逢高沽空，技术压力参考140000-142000，下方看135000附近支撑不锈钢印尼镍矿RKAB审批进程暂时缓慢，预计3月底全部审批完毕。3月钢厂大面积复产，镍铁市场情绪偏暖，近期报价预期在950-980元/镍，对钢价底部暂时形成支撑，对应成本参考13800-14000元/吨。节后下游缓慢复工，需求恢复状态暂不理想，季节性累库，仓单数量激增。总体上，短期成本逻辑支撑盘面，需求未好转前上方缺乏有效驱动，主力参考13500-14000元/吨。区间震荡，下方成本支撑，需求未好转前上方缺乏有效驱动，主力参考13500-14000区间震荡，下方成本支撑，需求未好转前上方缺乏有效驱动，主力参考13600-142003 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心产业热点&周度数据4本周上周周变化单位SMM 1#电解镍1409251373253600元/吨1#金川镍升贴水11001475-375元/吨1#进口镍升贴水-250-2500元/吨LME镍 0-3-181.5-20827美元/吨进口盈亏（滞后一日）-6592-82451653元/吨期货比值（滞后一日）7.767.670.09/LME库存7402873590438吨SHFE周报库存20177190161161吨国内六地社会库存29534276071927吨保税区库存49604460500吨全球显性库存1085221056572865吨电池级硫酸镍价格2985029350500元/吨电池级硫酸镍较镍板溢价-4543-64231880元/镍吨电池级硫酸镍较镍豆溢价-4543-3066-1477元/镍吨电池级硫酸镍较高镍铁溢价39559365573002元/镍吨菲律宾红土镍矿1.5CIF46460美元/湿吨红土镍矿港口库存696711-15万湿吨8-12%江苏高镍生铁955970-15元/镍点高镍生铁较电解镍溢价-453.25-408.25-45元/镍点南非精粉 40-42%59.559.50元/吨度南非块矿 36-38%56560元/吨度铬矿港口库存283.7289.8-6.1万吨内蒙古高碳铬铁价格860086000元/50基吨304/2B（无锡宏旺2.0卷） 1365013900-250元/吨304/2B（佛山宏旺2.0卷）1365013800-150元/吨304/No.1（无锡广青3.0卷）1325013450-200元/吨304/No.1（佛山广青3.0卷）1345013700-250元/吨304废不锈钢一级料（不含税）1000010200-200元/吨期现价差1851850元/吨冷热价差400450-50元/吨短流程参考成本1382913890-61元/吨长流程参考成本1408214090-8.7元/吨300系社库（无锡+佛山）58.3159.33-1.02万吨300系冷轧社库（无锡+佛山）38.3637.970.39万吨SHFE不锈钢仓单13.0410.772.27万吨不锈钢精炼镍硫酸镍镍矿镍铁铬矿铬铁工艺路径成本（元/吨）一体化MHP生产电积镍成本112062一体化高冰镍生产电积镍成本122907外采硫酸镍生产电积镍成本148697外采MHP生产电积镍成本153062外采高冰镍生产电积镍成本151477电积镍成本跟踪【印尼新总统：继续执行镍“下游化”政策并减少供应过剩】印尼新当选总统普拉博沃·苏比安托表示，将继续执行前总统佐科·维多多的镍“下游化”政策，将通过停止关键原材料的出口，转而发展国内加工行业，同时要减少供应过剩。“我们必须控制供应以支撑价格，当前状况可能使投资者对新项目持观望态度。若供过于求导致冶炼厂停产，将影响整个供应链。”普拉博沃的一些顾问建议暂停新建冶炼厂，目前尚未决定是否暂停新建项目。【镍矿审批最新进展追踪】据SMM３月１４日讯，近日印尼RKAB审核进展增至７０余家，截至目前批复可销售配额（一年）总量在１.３亿湿吨左右。受前期批复配额主要区域的集中度影响，目前相较于大K岛，小K岛目前的供应显得较为偏紧。据市场反馈，小K近期的外购有所增加，但从现有总外购量上看满足现有需求尚存在一定的空间。预计后续伴随着审批的继续推进，当前冶炼厂现有库存偏紧且采购成本持续性小幅增加的局面或将逐渐得到一定程度的缓解。 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心一、镍：有色和新能源板块回暖，趋势累库限制，震荡偏强5 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心供需和库存分析6 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心精炼镍：产能扩张周期，2月产量2.46万吨，3月产量预估2.5万吨7国内精炼镍表观消费量（吨）国内精炼镍产量（吨）8000100001200014000160001800020000220002400026000280001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023202401000020000300004000050000600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222023电解镍进口量（吨）05000100001500020000250003000035000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023国内精炼镍进口分国别（吨）05000100001500020000250003000035000400002020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12澳大利亚挪威加拿大南非芬兰马达加斯加日本住友俄罗斯 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心镍中间品：印尼某MHP项目开工率不足，电积镍产量爬升带来增量需求，MHP偏紧、系数上涨8MHP进口量（镍吨）高冰镍进口量（吨）0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023印尼MHP和高冰镍产量（万镍吨）00.511.522.532021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02印尼MHP产量印尼高冰镍产量0500010000150002000025000300003500040000450002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12自印尼自其他国家（巴西、土耳其、俄罗斯、澳大利亚等）MHP镍平均系数—对硫酸镍指数（%）727476788082842023-02-072023-02-222023-03-092023-03-242023-04-082023-04-232023-05-082023-05-232023-06-072023-06-222023-07-072023-07-222023-08-062023-08-212023-09-052023-09-202023-10-052023-10-202023-11-042023-11-192023-12-042023-12-192024-01-032024-01-182024-02-022024-02-172024-03-03 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心硫酸镍：下游回暖，但原料价格高昂、废料偏紧，镍盐厂复工速度偏缓，预计3月产量环比增加19.66%9中国硫酸镍产量（万金属吨）0500010000150002000025000300003500040000450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023年2024中国硫酸镍净进口量（万吨）-2000020004000600080001000012000140001600018000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023据SMM，2024年2月份全国硫酸镍产量为2.56万金属吨，全国实物吨产量11.66万实物吨，环比减少27.2%，同比减少17.83%。2月供应量下降主要受部分企业存春节放假影响。3月下游三元材料产业链去库基本完成叠加3月车销数据预期向好，需求向上传导顺利，预期下游需求整体回暖。盐厂结束春节假期逐步复工复产。因此预计3月产量回升。但受原料价格高昂，回收盐厂复产节奏较为缓慢，因此预计2024年3月份全国硫酸镍产量为3.07万金属吨，全国实物吨产量13.95万实物吨，环比增加19.66%，同比降低-17.83%。01020304050607080901002021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022
