观点综述
本周不锈钢期货反弹主要受减产消息及宏观情绪带动，但供需结构未逆转，高库存和弱需求仍压制价格上行空间，短期或维持震荡偏弱。
基本面-原料
- 镍铁：5月中国及印尼镍铁产量回升，整体供应增加。6月27日NPI价格为940元/镍，较上周下跌2.13%。
- 废不锈钢：6月27日废不锈钢304价格为9000元/吨，较上周上涨0.56%。
- 铬铁：5月铬铁产量为72.77万吨，环比+4.23%，同比-10.37%。5月份高碳铬铁进口量为15.53万吨，环比38.8%，进口量大幅下滑。6月27日高碳铬铁价格为8000元/50基吨。
基本面-供需
- 供应端：5月不锈钢产量为346.29万吨，环比-1.13%，6月排产为336.23万吨，环比-2.91%。减量主要出现在400系。
- 需求端：5月不锈钢表观需求量较4月有小幅下降。
- 产能：印尼不锈钢粗钢产能及利用率变化，中国不锈钢粗钢产能及利用率变化。
基本面-价格
- 现货价格：6月27日现货价格为12870元/吨，与上周价格一致。
- 期货价格：期货主力价格为12620元/吨，基差250元/吨。
- 成本：304冷轧成本倒挂。
基本面-库存
- 社会库存：截至2025年6月27日，不锈钢社会库存（78家样本）约110.66万吨，其中300系库存约65.23万吨。
- 工厂库存：不锈钢工厂库存（200系、300系、400系合计）及300系工厂库存情况。
研究结论
短期不锈钢市场受减产消息及宏观情绪带动反弹，但高库存和弱需求仍制约价格上行，预计短期维持震荡偏弱态势。
