技术面分析
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基本面要点
- 供需：2025年10月不锈钢冷轧产能利用率为74.68%，产能仍较高，电炉生产调节能力强，市场易有过剩倾向。11月粗钢排产345.51万吨，环比下降1.67%，其中300系排产178.7万吨，环比下降0.72%。200系大幅减产，300系小幅减产，400系小幅增产。
- 库存：社会库存合计103.95万吨，环比上升1.58%，同比上升16.71%；300系库存63.62万吨，环比上升2.01%，同比上升10.99%；300冷轧库存39.20万吨，环比上升2.25%，同比上升3.88%。
- 价差：现货价格12870元/吨，期货主力12365元/吨，基差505元/吨；外购高镍铁利润132元/吨，自产高镍铁利润-848元/吨。
基本面信息
- 上期所仓单库存下降，交割资源收缩缓解部分压力。
- 部分钢厂计划12月减产，300系厂商或通过挺价抵抗成本下行。
- 高镍铁成交价下跌，铬铁弱稳，成本中枢下移拖累成材价格。
- 本周社会库存上升，300系冷轧库存压力显著。
观点
不锈钢维持弱平衡格局，短期料延续区间震荡，方向性突破需待供需实质改善。
原料分析
- 镍铁：10月中国镍铁产量上升，印尼产量微减，整体供应上升。11月28日NPI价格为890元/镍，与上周价格一致。
- 废不锈钢：11月28日废不锈钢304价格为8350元/吨，较上周上涨0.60%。
- 铬铁：10月铬铁产量82.5万吨，环比上升1.54%，同比上升8.87%。11月28日高碳铬铁价格为8200元/50基吨，与上周价格一致。
供需分析
- 供应端：10月不锈钢产量351.38万吨，环比上升2.54%；11月排产345.51万吨，环比下降1.67%。
- 需求端：10月不锈钢表观需求量较9月大幅回升。
库存分析
- 截至2025年11月28日，不锈钢社会库存（78家样本）约103.95万吨，其中300系库存约63.62万吨。
价格分析
- 本周不锈钢现货价格持稳，11月28日现货价格为12870元/吨，与上周价格一致。
服务说明
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