观点综述
- 不锈钢市场易有过剩倾向，主要由于产能较高且电炉生产调节能力强。
- 2025年1月粗钢排产环比下降16.76%，其中300系排产环比下降16.66%。
- 现货与期货价格接近，基差为-100元/吨；外购高镍铁利润130元/吨，自产高镍铁利润-254元/吨。
基本面-原料
- 镍铁：2024年12月中国镍铁产量下降，印尼产量回升，整体供应增加。2025年1月17日NPI价格为950元/镍。
- 废不锈钢：2025年1月17日废不锈钢304价格为9000元/吨，较上周上涨0.56%。
- 铬铁：2024年12月铬铁产量为64.94万吨，环比下降9.86%，同比上升1.96%。2025年1月17日铬铁价格为7400元/50基吨。
基本面-供需
- 供应端：2024年12月不锈钢产量为344.23万吨，环比上升3.73%；2025年1月排产为286.53万吨，环比下降16.76%。200系和300系大幅减产，400系小幅减产。
- 需求端：2024年11月不锈钢表观需求量较10月小幅回落。
- 库存：截至2025年1月17日，不锈钢社会库存约84.19万吨，其中300系库存约55.09万吨。工厂库存方面，300系库存季节性波动较小。
基本面-价格
- 2025年1月17日现货价格为13220元/吨，较上周上涨0.38%。
- 期货主力价格与现货接近，基差为-100元/吨。
- 利润方面，外购高镍铁利润130元/吨，自产高镍铁利润-254元/吨。
研究结论
- 不锈钢市场供大于求的格局持续，库存压力较大。
- 短期价格预计维持震荡，关注供需变化和高镍铁成本。
