周度要点小结
- 行情回顾：天然橡胶市场前期利好出尽，胶价继续走跌。进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换及补货，轮胎厂刚需补货。期货盘面延续偏弱震荡格局，国产天然橡胶现货报盘跟跌。持货商报盘积极性一般，下游备货进入尾声，询盘热情不高，择低适量补货，交投偏淡。
- 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区天气改善，产区逐步上量叠加期现走跌拖拽，云南原料价格小幅走弱；海南产区降水天气扰动，对割胶作业影响持续，新鲜胶水产出受阻，当地加工厂对原料收购积极性有限。近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度缩窄，其中保税库继续去库，一般贸易库延续小幅累库。海外船货到港呈现集中入库，青岛仓库入库量明显增加且幅度超预期。前期下游轮胎厂订单逐渐提货出库但数量有限，保税库出库量好于一般贸易库，一般贸易仓库继续呈现小幅累库状态。需求方面，本周轮胎企业多维持前期开工水平，以适当储备节后库存，整体开工小幅调整为主，个别小规模半钢胎样本企业，因订单不足，提前进入国庆假期检修状态，将对下周轮胎企业产能利用率形成较大拖拽。
- 策略建议：ru2601合约短线预计在15150-15700区间波动，nr2511合约短线预计在12150-12500区间波动。
期货市场情况
- 价格走势：沪胶期货主力价格震荡收跌，周度-0.42%；20号胶主力合约价格震荡收涨，周度+1.1%。
- 持仓分析：沪胶前20名持仓变化，20号胶前20名持仓变化。
- 跨期价差：截止9月26日，沪胶1-5价差为35，20号胶11-12价差为-15。
- 仓单变化：截至9月24日，沪胶仓单155830吨，较上周+920吨；20号胶仓单44856吨，较上周+303吨。
现货市场情况
- 国内天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至9月24日，国营全乳胶报14800元/吨，较上周+50元/吨。20号胶基差为847元/吨，较上周+147元/吨。非标基差为-740元/吨，较上周+80元/吨。
- 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至9月24日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水55.3（-1）泰铢/公斤；杯胶50.8（-0.82）泰铢/公斤。截至9月19日，标胶理论加工利润-5美元/吨，较上周+12美元/吨。
上游情况
- 国内产区原料价格走势：截至9月24日，云南胶水价格14500元/吨，较上周-100元/吨；海南新鲜乳胶价格14500元/吨，较上周+0元/吨。
- 进口情况数量：2025年8月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量52.08万吨，环比增加9.68%，同比增加5.39%；2025年1-8月累计进口数量412.14万吨，累计同比增加19.47%。
- 青岛地区库存变化：截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%。保税区库存6.94万吨，降幅5.07%；一般贸易库存39.18万吨，增幅0.04%。
产业情况
- 轮胎开工率环比变动：截至9月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.64%，环比-0.10个百分点，同比-6.95个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为66.39%，环比+0.03个百分点，同比+6.27个百分点。
- 出口需求——轮胎出口量：2025年8月，中国轮胎出口量在76.91万吨，环比-5.36%，同比+2.49%；1-8月中国轮胎累计出口570.30万吨，累计同比+4.98%。
- 国内需求：2025年8月份，我国重卡市场共计销售8.4万辆左右，环比今年7月微降1%，比上年同期的6.25万辆上涨约35%。2025年1-8月，我国重卡市场累计销量已经接近71万辆。
