硫磺、醋酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

本周化工产品价格涨跌互现，硫磺、醋酸等涨幅居前，硝酸、硫酸等跌幅较大。报告认为，当前国际局势不确定性较高，俄乌冲突、国际油价反复震荡等因素对化工行业产生影响。建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向的投资机会。

关键数据

• 国际油价：截至9月19日，布伦特原油价格为66.68美元/桶，WTI原油价格为62.68美元/桶，预计2025年国际油价中枢值将维持在65-70美金。
• 化工产品价格：硫磺上涨4.53%，醋酸上涨3.26%，硫酸下跌23.87%，硝酸下跌6.06%。
• 化工行业中报业绩：行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。

研究结论

• 建议关注方向：进口替代、纯内需、高股息。
• 行业机会：
  • 草甘膦行业：底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，行业有可能进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
  • 润滑油添加剂行业：竞争格局较好，具备量增的成长性，推荐瑞丰新材。
  • 煤制烯烃行业：盈利能力相对较好，具备量增逻辑，推荐宝丰能源。
  • 化学肥料行业：需求相对刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等。
  • 石油石化行业：推荐中国石化、中国石油、中国海油等。
• 风险提示：下游需求不及预期、原料价格或大幅波动、环保政策大幅变动、推荐关注标的业绩不及预期。