每日早盘观察

2025年9月24日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.12%至1030.75美分/蒲，CBOT豆粕指数持平至284.8美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：截至2025年9月18日当周，美国大豆出口检验量为484116吨，前一周修正后为821809吨，初值为804352吨。2024年9月19日当周，美国大豆出口检验量为498831吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1569777吨，上一年度同期1246429吨。 棉禽苹果白糖研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.USDA：截止9月21日当周，美豆收获率9%，此前一周5%。美豆优良率61%，此前一周为63%。 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.AgRural：截至上周四，该国2025/26年度大豆播种面积已达预期总面积的0.9%。报告指出，巴拉那州、马托格罗索州、朗多尼亚州和圣保罗州田间作业强度显著提升。当前进度与上一年度同期水平持平。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 4.我的农产品：截止9月19日当周，油厂大豆实际压榨量242.75万吨，开机率为67.76%。此前一周，大豆库存733.2万吨，较上周增加1.5万吨，增幅0.21%，同比去年增加43.81万吨，增幅6.35%；豆粕库存116.44万吨，较上周增加2.82万吨，增幅2.48%，同比去年减少18.24万吨，减幅13.54%。 油脂研究：张盼盼期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 在美豆以及国际大豆供应压力较明显的背景下，阿根廷短期取消出口关税对盘面带来一定影响，但由于其持续时间短后续不确定因素仍然相对较多，后续价格仍 有不确定性，但总体偏利空。国内市场供应压力相对明显，大豆压榨维持高位，库存压力预计仍将体现。 【策略建议】 1.单边：观望 2.套利：M11-1正套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约下跌，跌0.33（-2.04%）至15.85美分/磅。上一交易日伦白糖价格下跌，主力合约跌6.2（-1.36%）至450.1美元/吨。 【重要咨讯】 1、CFTC持仓动态：截至9月16日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1021095手，较前一周减少86473手。投机多头持仓165809手，较前一周增加1119手；投机空头持仓316860手，较前一周减少30438手；投机净空持仓为151051手，较上周减少31557手。 2、贸易商和政府官员表示，因巴西供应增加拉低全球糖价，并打压印度出口，本年度印度糖出口量预计将不到80万吨，无法完成100万吨的配额数量。几位匿名官员表示，迄今印度已经签订合约出口大约75万吨糖，实际已经出口大约72万吨。官员们表示，即便是最乐观的预估，糖厂到本月底也预计不会签订超过2.5万吨的出口协议，2024-25年度的出口总量约为77.5万吨。 3、据中糖协报道，2025年9月17日呼伦贝尔安琪晟通糖业正式下菜开机生产，标志着2025/26年制糖期食糖生产正式开启，同比推迟5天。据悉，安琪晟通糖业预计收购加工甜菜100万吨左右。因今年秋季内蒙古呼伦贝尔地区雨水较多，安琪晟通 糖业的实际下菜开机生产时间比原计划推迟了10天。目前25/26制糖期内蒙古白砂糖新糖报价5700元/吨，绵白糖新糖报价5730元/吨。据了解，荷丰农业预计将于今日开机，成为25/26制糖期内蒙古第二家开机的糖厂，同比推迟3天。另外内蒙古凌云海天山糖厂预计9月25日开机，生产绵白糖，去年开机时间为10月8日;张北和前期糖厂预计9月28日开机，分别生产绵白糖和白砂糖，如果能够如期开机，开机时间将同比大幅提前。目前看除了凌云海，内蒙古其他糖厂的开机时间同比都持平或有所推迟。 【逻辑分析】 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月下半月巴西中南部制糖比达54.2%，累计糖产2675.9万吨，同比降幅继续缩小至1.92%，出糖率较前半月大幅增加。最新半月巴西糖产量大增，累计糖产量也快速上升对盘面价格有一定的利空影响。但是考虑目前国际糖价已经下跌至低位且利空基本上兑现，且巴西乙醇折糖价已经到了16.14美分/磅，糖价继续下跌则生产乙醇性价比突显，因此预计低价糖下方支撑作用较大。 国内市场，8月份我国进口糖量继续维持在高位，国产食糖库存偏低，产销率较高，近期市场受外糖走势影响较大。考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，预计郑糖向下阻力变大。 【交易策略】 1.单边：外糖盘面技术上有走弱趋势，但是考虑目前价格已经处于较低位，建议观望。昨天外糖价格下跌，预计郑糖开盘将补跌。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.38%至49.63美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-1.64%至4369林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SPPOMA：2025年9月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89%。 2.ITS：马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为1,010,032吨，较上月同期的929,051吨增加8.7%。 3.USDA作物生长报告：截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%，前一周为63%，上年同期为64%。大豆收割率为9%，低于市场预期的12%，前一周为5%，去年同期为12%，五年均值为9%。大豆落叶率为61%，上一周为41%，上年同期为62%，五年均值为60%。 4.据外媒报道，9月22日（周一），阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品（豆粕和豆油）、玉米和小麦的出口税，旨在增加国内外汇供应，以遏制本币汇率下跌。总统令显示，该措施将持续至10月31日或出口总额达到70亿美元为止。 【逻辑分析】 昨夜阿根廷暂时取消豆系等出口税，油脂盘面应声下跌，其中豆油领跌，菜油相对抗跌，短期情绪面影响或仍存，建议暂时先观望。整体上，预计9月马棕产量或有所下滑，出口表现或略有上涨，产地现货价格持稳运行对棕榈油价格存在支撑。目前国内豆油仍处累库当中，处于历史同期较为偏高水平。中美元首开启对话，继续关注美豆能否进口等情况。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂震荡回落，暂时先观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，美玉米12月主力合约上涨1.2%，收盘为427.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对墨西哥出售122947吨玉米，100593吨于2025/2026年度交货，22354吨于2026/2027年度交货。 2、据欧盟委员会，截至9月21日，欧盟2025/26年玉米进口量为316万吨，而去年为495万吨。 3、据欧盟委员会，截至9月21日，欧盟2025/26年软小麦出口量为412万吨，而去年为613万吨。 4、主产区小麦均价2443元/吨，环比上周涨0.37%，同比跌0.16%。 5、9月24日北港收购价价为720容重15水分价格为2260元/吨，收购30水潮粮0.88元/斤，价格上涨，产区黑龙价玉米继续下跌，华北产区玉米稳定。 【逻辑分析】 美玉米外盘上涨，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期美玉米反弹空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米回落，港口价格偏强。进口玉米拍卖，华北玉米现货反弹，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，华北现货陆续上市，盘面回落空间相对较小。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米反弹到高位，观望等待回调。01玉米开始建立多单，设好止损。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区12.4-12.8元/公斤，持稳；华北地区12.3-12.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区12.7-13.2元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华中地区12.2-12.8元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；西南地区12.2-12.5元/公斤，持稳；华南地区11.8-13.4元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止9月19日当周，全国7公斤仔猪价格258元/头，较9月16日下跌1元/头，15公斤仔猪价格358元/头，较9月16日持平，50公斤母猪价格1588元/头，较9月16日下跌2元/头； 3.农业农村部：9月22日“农产品批发价格200指数”为117.96，上升0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.75，上升0.33个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.56元/公斤，上升0.4% 【逻辑分析】 规模企业出栏压力较大，普通养殖户以顺势出栏为主，二次育肥开始有逐步入场表现，生猪出栏体重仍然维持高位，总体供应端压力仍然存在，预计猪价整体仍有一定压力。 【策略建议】 1.单边：观望 2.套利：LH15反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、全国花生通货米均价4.22元/斤，上涨0.03元/斤，河南白沙通货米4.2-4.4元/斤不等、8个筛价格4.8元/斤左右、稳中有涨，大花生通货米3.8-4.2元/斤，辽宁白沙通货米4.3-4.35元/斤，以质论价。 2、山东油厂通货米合同采购报价8400元/吨、河南油厂报价7800元/吨，山东油厂油料米合同采购报价7900元/吨，好货稀少，采购谨慎，少量到货。 3、花生油方面，国庆、中秋双节临近，整体走货略有改善，但相比往年旺季行情差距较大，国内一级普通花生油报价14664元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16350元/吨、持平，老客户实单有议价空间。 4、花生油方面，国庆、中秋双节临近，整体走货略有改善，但相比往年旺季行情差距较大，国内一级普通花生油报价14664元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16350元/吨、持平，老客户实单有议价空间。 5、据Mysteel调研显示，截止到2025年9月18日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计53775吨，较上周减少11785吨，减幅17.98%。据Mysteel调研显示，截止到2025年9月18日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计37060吨，较上周增加300吨，增幅0.82%。 【逻辑分析】 部分花生现货陆续上市，但最近天气原因上量较少，河南新季花生偏强，东北花生稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，花生油厂和贸易商开始收购，油料花生市场稳定。目前交易重点市场新季花生价格，花生陆续上市，01花生短期底部震荡，但预期花生产量和去年持平，盘面底部震荡。 【交易策略】 1.单边：11和01花生底部震荡，11花生短多操作。 2.套利：观望。 3.期权：卖出pk601-P-7600期权。 (姓名：