每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数上涨0.07%至1057.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.38%至289.6美金/短吨。
• 相关资讯：
  • USDA出口销售报告：美国2025/2026年度大豆出口净销售92.3万吨，2024/25年度豆粕出口净销售3.1万吨。
  • Conab预计巴西2025/26年度大豆产量增加3.6%，总产量预计为1.7767亿吨。
  • 油世界预计全球葵籽产量达到5870万吨。
  • 我的农产品：油厂大豆实际压榨量236.04万吨，开机率66.35%；大豆库存733.2万吨，同比增加43.81万吨；豆粕库存116.44万吨，同比减少18.24万吨。
• 逻辑分析：月度供需报告影响有限，盘面反弹因前期利空反应充分和宏观影响，整体支撑存在。南美需求良好，供应充足，价格上涨空间有限。国内大豆供应宽松，需求良好，库存压力较大，价格预计以震荡为主。
• 策略建议：
  • 单边：观望。
  • 套利：MRM05价差扩大离场。
  • 期权：观望。

白糖

• 外盘变化：ICE美原糖主力合约下跌后反弹，跌0.1至16.13美分/磅；伦白糖主力合约跌3.7至455.6美元/吨。
• 重要咨讯：
  • 2025年8月我国进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨；1-8月进口食糖261.21万吨，同比增加12.10万吨。
  • 2025/26榨季截至8月下半月，巴西中南部地区产糖量2675.9万吨，同比降幅1.92%。
  • 巴西港口等待装运食糖的船只数量为85艘，数量为328.27万吨。
  • 2025年8月我国成品糖产量45.4万吨，同比增长49.3%。
• 逻辑分析：国际方面，巴西供应高峰，全球库存累库，8月下半月巴西糖产量大增，对盘面价格利空。但国际糖价已跌至低位，低价糖下方支撑作用大，预计短期低位震荡。国内市场进口糖量高位，国产食糖库存偏低，受外糖影响较大，预计郑糖区间震荡，短期反弹。
• 交易策略：
  • 单边：外糖和郑糖跌至低位，短期大概率低位震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

油脂板块

• 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.68%至51.17美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.11%至4439林吉特/吨。
• 相关资讯：
  • USDA干旱监测报告：约36%的美国大豆种植区域受到干旱影响。
  • CONAB预计巴西2025/26年度大豆产量增加3.6%。
  • 欧盟和英国油菜籽产量预计为2160万吨。
  • 中国8月棕榈油进口量34万吨，同比增加16.5%；1-8月棕榈油进口量159万吨，同比下滑13.8%。
  • 中国8月豆油进口量10万吨，同比猛增113.9%；1-8月豆油进口量19万吨，同比下滑8.6%。
  • 中国8月菜子油及芥子油进口量14万吨，同比增加18.7%；1-8月菜子油及芥子油进口量145万吨，同比增加24.1%。
• 逻辑分析：美国生柴有所消化，油脂盘面回落。马棕如期增产累库，表观消费持续偏高，后期增产累库逐渐放缓。印尼库存偏低，9月印尼CPO参考价上调，对棕榈油价格形成支撑。国内豆油仍处累库当中，处于历史同期偏高水平。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，但整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。
• 交易策略：
  • 单边：短期油脂震荡运行，可考虑回调时分批逢低做多机会。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落0.4%，收盘为424.5美分/蒲。
• 重要资讯：
  • 芝加哥期货交易所玉米期货收盘下跌，主要反映了季节性收获压力沉重，美元指数走强。
  • 全国饲料企业平均库存26.16天，较上周减少2.79%，同比下跌10.23%。
  • 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量234万吨，降幅5.91%。
  • 北方四港玉米库存共计72.9万吨，周环比减少21.6万吨。
  • 北港收购价价为720容重15水分价格为2240元/吨，华北产区玉米稳定。
• 逻辑分析：美玉米外盘回落，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期反弹空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格开始回落。进口玉米拍卖，华北玉米现货继续下跌，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，华北现货陆续上市，盘面仍有回落空间，但空间相对较小。
• 交易策略：
  • 单边：外盘12玉米反弹到高位，观望等待回调。01玉米回调做多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

生猪

• 相关资讯：
  • 生猪价格呈现下行状态，东北地区12.3-12.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区12.4-13.5元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华东地区12.8-13.3元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华中地区12.3-12.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区12.4-12.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区12-13.6元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤。
  • 全国7公斤仔猪价格259元/头，较9月12日下跌32元/头；15公斤仔猪价格358元/头，较9月12日下跌36元/头；50公斤母猪价格1590元/头，较9月12日下跌2元/头。
  • 农业农村部：“农产品批发价格200指数”为117.90，上升0.03个点；“菜篮子”产品批发价格指数为118.67，上升0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.55元/公斤，下降0.9%。
• 逻辑分析：规模企业出栏量整体维持高位，普通养殖户出栏量整体有所减少，二次育肥入场有所减少，整体供应变化不大。由于当前生猪存栏仍然处于相对高位，预计后续出栏量仍然相对较大，供应整体充足，后续生猪价格整体有一定下行压力。
• 策略建议：
  • 单边：近月继续以偏空思路对待。
  • 套利：LH15反套。
  • 期权：买入远月看涨期权。

花生

• 重要资讯：
  • 全国花生通货米均价4.15元/斤，持平。
  • 山东油厂通货米合同采购报价8300-8400元/吨、河南油厂报价7800元/吨，油厂整体开机率依旧较低，压榨需求欠佳。
  • 花生油方面，国庆、中秋双节临近，整体走货略有改善，但相比往年旺季行情差距较大，国内一级普通花生油报价14686元/吨，持平。
  • 花生粕方面，部分油厂反馈基本无库存，48蛋白花生粕均价3255元/吨，实际成交可议价。
  • 国内花生油样本企业厂家花生库存统计65560吨，较上周减少7080吨，减幅9.75%；国内花生油样本企业厂家花生油库存统计36760吨，较上周减少1050吨，减幅2.78%。
• 逻辑分析：部分花生现货陆续上市，但最近天气原因上量较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，花生油厂和贸易商开始收购，油料花生市场稳定。目前交易重点市场新季花生产量增加或持平，部分花生陆续上市，01花生短期底部震荡，但预期花生产量和去年持平，盘面底部震荡。
• 交易策略：
  • 单边：11和01花生底部震荡，05花生等待回落后尝试短多。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出pk601-P-7600期权。

鸡蛋

• 重要资讯：
  • 全国主流价格多数回落，北京主流参考价164元/44斤；东北辽宁价格有落、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格下落、河北价格下落；山东主流价格多下落，河南蛋价格下落，湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格以落为主。
  • 根据卓创数据8月份全国在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，较上月增加0.09亿只，同比增加5.9%。
  • 根据卓创数据，9月11日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1748万只，较前一周减少2.3%。
  • 截至9月11日当周全国代表销区鸡蛋销量为7303吨，较上周相比减少2%。
  • 根据卓创数据，截至9月11日当周生产环节周度平均库存有0.91天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有0.99天，较前一周减少0.04天。
• 交易逻辑：近期各环节补库进入尾声，鸡蛋现货价格有所回落。预计短期随着备货进入尾声未来蛋价将有所承压，可考虑逢高沽空。
• 交易策略：
  • 单边：可考虑逢高空。
  • 套利：建议观望。
  • 期权：建议观望。

苹果

• 重要资讯：
  • 全国主产区苹果冷库库存量为20.91万吨，环比上周减少6.44万吨，山东产区库存走货速度略有加快。
  • 7月份鲜苹果总计出口量约为5.36万吨，环比增加44.95%。
  • 上周中熟苹果上量逐渐增多，西部弘前富士整体质量尚可，部分色度及红度因降雨时间长日照时间短表现一般，周内好货价格持续坚挺。山东库存货源走货尚可，个别乡镇有所减缓，果农货源价格稳定为主。
  • 山东产区红将军陆续交易，整体质量欠佳，红货好货难以大量组织，80#起步通货2.3-2.8元/斤。
  • 陕西延安洛川产区早熟富士交易已过高峰期，整体果个质量无突出问题，部分乡镇好货减少。目前70#以上市场主流价格4.0-4.5元/斤，好货4.7-4.8元/斤，一般货价格3.6-3.8元/斤。
  • 陕西白水产区早熟富士进入后期，70#起步通货主流参考价3-3.3元/斤，以质论价为主。
  • 2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.3元/斤，较上周下跌0.1元/斤。
• 交易逻辑：早熟苹果优果率差，好货和差货价格差距较大，而今年陕西部分地区果径确实偏小，市场推测晚熟富士预计优果率也差前期优果收购价格预计偏高，因此对于晚熟富士开称价格预期略高，但考虑目前期货盘面价格已经不低，预计期货短期偏震荡。近期新季富士苹果即将上市，预计开称价格将对盘面影响较大，关注新季收购价格。
• 交易策略：
  • 单边：预计短期受优果率差的预期苹果偏震荡为主，前期高位预计将是近期高点，后期苹果上市后卖套保压力较大。
  • 套利：建议先观望。
  • 期权：观望。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉下跌，主力合约下跌0.26至66.92分/磅。
• 重要资讯：
  • 美棉主产区平均气温同比低1.5℉；平均降雨量同比低1.14英寸。美棉主产区及得克萨斯州气温下行降水减少，干旱水平上行。优良率环比小幅下滑，但尚未报道有干旱引起的棉花质量问题。
  • 全棉坯布市场变化不大，价格可协商主导，织厂利润不佳。坯布市场交投整体不及去年同期，国庆节预计织厂有放假计划。织厂后市期待值低，全棉织厂去库为主，价格视单协商。
  • 郑棉跌幅加速，棉花现货交投冷清，现货库存已少，市场报盘不多，现货销售基差多数暂稳，部分纺企维持刚需。销售基差：2024/25南疆喀什机采3129/29~30B/杂3.5内较多销售基差在CF01+1200-1350上下。
• 交易逻辑：近期新花逐渐进入收购，市场关注点逐渐向新棉开称转移。今年新疆棉产量预计将超预期增加，而轧花厂收购积极性一般，预计不会出现大范围抢收的情况，部分市场预期收购价格在6.2-6.3元/公斤附近。随着新花大量上市，盘面将有一定的卖套保压力。而需求端9月市场旺季来临，目前来看下游需求虽然略有好转但好转幅度相对有限，因此预计今年旺季表现一般，预计对盘面的提振作用相对有限。
• 交易策略：
  • 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉前期的高位预计将是短期的高点，近期卖套保压力较大，预计震荡略偏弱走势，建议择机交易。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。