银河期货每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数上涨0.22%至1033.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨1.19%至296.9美金/短吨。
• 相关资讯：
  • 巴西8月大豆出口量料达到890万吨，豆粕出口量料达到233万吨。
  • 欧盟2025/26年度大豆、油菜籽、豆粕进口量均低于去年同期。
  • 美国玉米大豆单产潜力较高，市场关注结荚数与单产评估。
  • 国内油厂大豆实际压榨量233.9万吨，开机率为65.75%；大豆库存减少30.16万吨，豆粕库存增加1.12万吨。
• 逻辑分析：国际大豆市场供需宽松状况明显好转，美豆种植面积下调缓解供应压力，巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度偏慢，阿根廷大豆出口关税下调后出口压力可能有所好转。国内大豆到港量维持高位，压榨量相对较大，提货良好但总体累库压力仍然明显。
• 策略建议：
  • 单边：豆菜粕建议多单思路为主。
  • 套利：观望。
  • 期权：买入看涨期权。

白糖

• 外盘变化：ICE美原糖价格震荡小幅上涨，伦白糖价格震荡小幅收涨。
• 重要咨讯：
  • 巴西8月前两周出口糖和糖蜜188.32万吨。
  • 巴西中南部地区7月甘蔗单产较上年同期下降5.6%。
  • 中国7月份饮料产量同比增长4.7%，成品糖产量同比增长64.7%。
  • 云南甘蔗有效茎同比增加，为近7年来最好水平。
• 逻辑分析：国际方面，巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，近期巴西双周糖产量达到360多万吨，双周制糖比例升至54.1%达到历史高位，巴西糖产量增幅可能要超出预期，因此近期原糖价格有所下跌。国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但近期有大量进口糖开始陆续进口到国内市场，国内白糖价格受国际糖价影响预计郑糖价格将跟随外糖走势。
• 持仓建议：
  • 单边：短期内郑糖价格受内外市场影响预计偏震荡，短期可考虑逢高沽空。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

油脂板块

• 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.33%至51.84美分/磅，BMD马棕油主力价格变动幅度-0.97%至4476林吉特/吨。
• 相关资讯：
  • MPOC预计马来西亚棕榈油价格将维持在4300令吉上方。
  • Pro Farmer预计美国俄亥俄州和南达科他州大豆结荚数较高。
  • 2025/26年度巴西大豆种植面积扩张将是最小，预计增长2%。
  • 澳大利亚油菜籽出口大幅下降，预计2025/26年度油菜籽产量为597万吨。
  • 豆油、棕榈油成交环比大幅增加。
• 逻辑分析：临近交割月以及油脂上涨较多获利了结等，隔夜油脂集体回调。目前7月马棕增产累库不及预期，不过目前仍处增产旺季，预计后期马棕还将继续增产累库，不过印尼价格坚挺，对棕榈油价格形成强支撑。国内大豆进口逐月减少，压榨量有所下滑，叠加国内时常有豆油出口，进一步释放豆油压力。国内菜油基本面变化不大，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。
• 交易策略：
  • 单边：目前油脂临近最后换月期以及近期油脂上涨较多获利了结等，短期预计油脂将开始高位回调，但回调幅度预计有限，多单持有者可考虑部分止盈部分持有，无单者可考虑短空或耐心等待回调后继续逢低试多。
  • 套利：YP01短期或将有所反弹，YP缩的持有者可考虑部分止盈部分持有；P15可考虑回调后继续做扩。
  • 期权：观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.6%，收盘为403.5美分/蒲。
• 重要资讯：
  • 美国玉米主产州未来6-10日气温将低于正常水平，降水量将低于正常水平。
  • 欧盟2025/26年玉米进口量为136万吨，而去年为329万吨。
  • 巴西2025年8月第3周玉米装运量为312.64万吨，较去年8月增加。
  • 巴西中南部地区2025年第二季玉米作物的收割率已达94%。
  • 北港玉米收购价稳定，华北产区玉米偏强。
• 逻辑分析：美玉米回落，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格稳定。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货偏强，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货仍会回落。01玉米偏弱震荡，期现价差较小。
• 交易策略：
  • 单边：外盘12玉米继续反弹，轻仓试多。01玉米观望为主。
  • 套利：11玉米和淀粉价差做扩。
  • 期权：观望。

生猪

• 相关资讯：
  • 生猪价格整体呈现小幅上涨态势。
  • 仔猪母猪价格：7公斤仔猪价格下跌，15公斤仔猪价格下跌，50公斤母猪价格持平。
  • 全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.21元/公斤，持平。
• 逻辑分析：规模企业出栏积极性仍然相对较高，普通养殖户出栏积极性整体一般，二次育肥少量入场，总体供应宽松情况较前期有所好转。但生猪出栏量仍然维持高位，后续预计仍有一定出栏压力，预计猪价整体表现出一定压力。
• 策略建议：
  • 单边：远月逢低买入。
  • 套利：LH91反套。
  • 期权：观望。

花生

• 重要资讯：
  • 当前花生市场处于新陈交替时期，通货陈米均价基本稳定，优质货源价格坚挺，南方市场走货边际改善。
  • 山东临沂、辽宁昌图市油料米价格稳定，辽宁兴城市花育23油料米报价7500-8000元/吨，当地油厂基本停收。
  • 花生油方面，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价14950元/吨。
  • 花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3265元/吨。
  • 国内花生油样本企业厂家花生库存统计较上周减少，花生油样本企业厂家花生油周度库存统计较上周减少。
• 逻辑分析：花生现货新旧交替时期，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.2元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量基本停止，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，部分春花生开始上市，最近油脂偏强，10花生短期底部震荡，但预期面积增加，新季花生供应充足。
• 交易策略：
  • 单边：10花生逢高短空，目前观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出pk510-C-8600期权。

鸡蛋

• 重要资讯：
  • 主产区鸡蛋价格稳定，主销区鸡蛋价格持平。
  • 7月份全国在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，较上月增加0.16亿只，同比增加6.1%。
  • 8月14日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1442万只，较前一周增加5%。
  • 8月14日当周全国代表销区鸡蛋销量为7605吨，较上周相比增加1%。
  • 8月14日当周生产环节周度平均库存有0.92天，较上周库存天数减少0.17天，流通环节周度平均库存有1.03天，较前一周减少0.2天。
  • 8月14日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.26元/斤。
• 交易逻辑：供应端压力仍较为明显且需求表现一般使得价格有所下跌。此外，前期蛋价有所反弹后冷库蛋陆续出库对价格有一定冲击，目前现货价格虽有上涨但表现不及预期，10、11合约逢高布局空单。
• 交易策略：
  • 单边：可考虑逢高布局空单。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值看涨。

苹果

• 重要资讯：
  • 全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，环比上周减少7.58万吨，走货速度环比上周环比略有减缓。
  • 2025年6月鲜苹果进口量环比增加5.32%，同比增加6.37%；出口量环比减少18.62%，同比减少38.55%。
  • 产地苹果主流价格稳定，客商采购比之前稍有增加，多数寻找合适货源，寻货难度亦较大，山东早熟苹果零星上市，价格居高。
  • 山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，总体成交平稳，价格稳定。
  • 2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤。
• 交易逻辑：现货端，当前市场库存量偏低，市场需求处于淡季，现货走货一般。新季苹果产量预计大概率和本季产量变化不大。最近早熟苹果价格有所走弱给盘面以压力。
• 交易策略：
  • 单边：新季苹果产量预计大概率和本季产量变化不大。最近早熟苹果价格有所走弱给盘面以压力，预计宽幅震荡为主。
  • 套利：建议先观望。
  • 期权：观望。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉下跌，主力合约下跌0.31（0.46%）至67.53分/磅。
• 重要资讯：
  • 美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为97%，较去年同期慢1个百分点；结铃率为73%，较去年同期慢10个百分点；吐絮率为13%，较去年同期慢5个百分点；优良率为55%，较去年同期高13个百分点。
  • 巴西棉花总的收割进度为48.9%，环比增加9.9个百分点，较去年同期慢16.3%。
  • 郑棉期货微幅收跌，国产棉现货交投表现较昨日有所下滑，纺企刚需采购为主，新疆库南疆棉花报盘数量较少，多内地库棉花报盘，现货基差维持偏稳。
• 交易逻辑：宏观方面近期中美会谈之后目前关税继续延期，短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场利多因素相对比较明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强的走势。
• 交易策略：
  • 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强为主，郑棉预计短期震荡略偏强为主但向上空间可能相对有限。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。