每日早盘观察

2025年9月9日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.81%至1051.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.56%至288.7美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：截止9月8日当周，美豆优良率为64%，此前一周为65%。 2.USDA：美国农业部数据显示，截至2025年9月4日当周，美国大豆出口检验量为452151吨，前一周修正后为491428吨，初值为472914吨。2024年9月5日当周，美国大豆出口检验量为365297吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为248575吨，上一年度同期273588吨。 棉禽苹果白糖研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.巴西商贸部：2025年9月第1周，累计装出大豆100.6万吨，去年9月为610.65万吨。日均装运量为20.12万吨/日，较去年9月的29.08万吨/日减少30.81%；累计装出豆粕73.87万吨，去年9月为180.93万吨。日均装运量为14.77万吨/日，较去年9月的8.62万吨/日增加71.48%。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 4.我的农产品：截止9月5日当周，油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率为64.76%。大豆库存731.7万吨，较上周增加34.85万吨，增幅5%，同比去年增加42.52万吨，减幅6.17%；豆粕库存113.62万吨，较上周增加5.74万吨，增幅5.32%，同比去年减少21.26万吨，减幅15.76%。 油脂研究：张盼盼期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 美豆回落反应了需求端的影响，但下方空间整体有限，回落后开始企稳反弹。巴西虽有一定压力，但深跌空间同样有限，成本支撑仍然存在。阿根廷压榨增量有 限，整体供应仍然充足。国内大豆到港量维持高位，需求端虽然表现良好但供应压力仍然存在，豆粕整体库存压力仍然存在。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕远月逢低布局多单 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约震荡小幅收涨，涨0.06（0.39%）至15.64美分/磅。昨天伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨1.6（0.33%）至481.1美元/吨。 【重要咨讯】 1、2024/25榨季，越南以每公顷6.69吨的单产量继续稳居亚洲领先地位，超越泰国、印度尼西亚和菲律宾等主要产糖国。在9月5日于河内召开的作物总结暨2025/26榨季计划会议上，越南甘蔗与糖业协会（VSSA）主席NguyenVanLoc表示，该国糖厂已于6月完成2024/25榨季生产，累计产糖达126.6万余吨，较上榨季增长14.2%；甘蔗收割总面积达18.936万公顷，较上榨季的16.3019万公顷有所扩大；甘蔗总产量接近1242.9万吨，高于上榨季同期的1120.5万吨。针对2025/26榨季，越南甘蔗与糖业协会预计全国仍有25家糖厂运营（数量与上年持平），日榨蔗能力为12.4万吨。预计甘蔗产量将突破1334万吨；食糖产量有望超过137万吨，同比增长率达8.24%。 2、巴西圣保罗消息，全球领先的糖和乙醇企业集团Copersucar证实，旗下多家糖厂己完成对能源巨头Raizen旗下多项生产资产的战略性收购。此举将为 Copersucar的年甘蔗总加工能力增加了近900万吨，显著增强了其在全球蔗糖能源市场中的供应能力和影响力，标志着巴西该行业新一轮的结构性整合，此次系列交易的核心，是Raizen为聚焦其在第二代乙醇(E2G)和可再生能源领域的战略重点而进行的资产组合优化。 3、沐甜8日讯，据了解，内蒙古第一家糖厂预计将于9月8日开机，拉开全国25/26制糖期生产序幕，同比提前4天。25/26制糖期内蒙古糖产量预估目前在70-75万吨，9月份的天气情况对甜菜采收和糖分积累非常关键。内蒙古24/25制糖期甜菜糖已经基本销售完毕，目前25/26制糖期白砂糖预售报价SR2601+120元/吨，绵白糖SR2601+300元/吨。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上本半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位，但是技术层面美糖突破了下方关键点位，预计后期仍有下跌可能。 国内市场，国产食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。近期市场有消息流出可能会放松部分的公司1702项下限制，可能会对糖价形成少量的压力，但是考虑目前糖价已经处于较低位，关注关键点位突破情况。当然如果放开部分小口子的消息被证实盘面可能多少也会有所反应。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格下跌，预计郑糖也偏弱势，可考虑区间逢高布局空单。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑卖出看涨期权策略。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.16%至51.40美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.88%至4488林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SPPOMA：2025年9月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少5.70%，出油率环比上月同期减少0.11%，产量环比上月同期减少6.28%。2.USDA作物生长报告：截至2025年9月7日当周，美国大豆优良率为64%，高于市场预期的63%，上一周为65%，上年同期为65%。截至当周，美国大豆结荚率为97%，上一周为94%，上年同期为97%，五年均值为97%。截至当周，美国大豆落叶率为21%，上一周为11%，上年同期为23%，五年均值为22%。3.AgRural：巴西农民已开始种植2025/26年度大豆作物，去年同期播种尚未启动。截至上周四，巴西大豆播种率为0.02%。 4.据外媒报道，印度大豆加工商协会（SOPA）敦促政府将植物油的进口关税至少提高10%，并警告称，国内价格低迷正迫使农民放弃种植油籽作物。今年，大豆种植面积减少5%以上，市场价一直低于最低支持价（MSP）。尽管政府进行采购，但SOPA称库存结清不得不在亏损的情况下进行。今年5月，印度政府将包括豆油在内的植物油进口关税从20%降至10%，以缓解通胀压力。然而，精炼食用油的关税维持在35.75%不变。SOPA警告称，继续以廉价的进口可能会对印度油籽经济造成长期损害。多年以来，零关税或极低的进口关税已“造成严重损害”。该协会称，除非政策发生变化，否则政府今年可能被迫再次以超过500亿卢比的成本来采购大豆。SOPA认为，提高进口关税是平衡消费者利益和农民福利的紧迫行动。 5.据Mysteel调研显示，截至2025年9月5日（第36周），全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比上周增加0.92万吨，增幅1.51%；全国重点地区豆油商业库存125.13万吨，环比上周增加1.25万吨，增幅1.01%。 【逻辑分析】 目前预计八月马棕继续增产累库，不过印尼库存较为偏低，9月印尼CPO参考价上 调，税费随之增加，目前产地报价仍坚挺，对棕榈油价格形成支撑。美豆最新优良率低于市场预期，但整体丰产预期仍强，后期随着国内大豆到港逐月减少，大豆压榨也逐渐高位回落，豆油后期或将开始小幅去库，但整体豆油供应比较正常。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑，关注本周两大月报。 【交易策略】 1.单边：短期油脂出现回调，可考虑耐心等待回调后分批逢低试多机会。2.套利：观望。3.期权：观望。(姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，美玉米12月主力合约上涨1.1%，收盘为421.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘上涨，因业内预计美国农业部将在盘后发布的周度作物进展和状况报告中下调玉米状况评级。 2、据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬麦期货收高，因美元疲软，令美国出口商品更具吸引力。 3、2025年9月第1周，共计5个工作日，累计装出玉米129.74万吨，去年9月为642.19万吨。日均装运量为25.95万吨/日，较去年9月的30.58万吨/日减少15.15%。 4、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月7日当周，美国玉米优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为69%，上年同期为64%。收割率为4%，低于市场预期的5%，去年同期为5%，五年均值为3%。成 熟率为25%，上一周为15%，上年同期为28%，五年均值为25%。蜡熟率为95%，上一周为90%，上年同期为94%，五年均值为95%。凹损率为74%，上一周为58%，上年同期为72%，五年均值为75%。。 5、9月9日北港收购价价为700容重15水分价格为2260元/吨，价格稳定，华北产区玉米继续回落。 【逻辑分析】 美玉米外盘上涨，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格偏强。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货继续下跌，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米高位震荡，但华北现货陆续上市，盘面仍有回落空间。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米继续反弹，回调轻仓试多。01玉米尝试短空或观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区12.8-13.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区13.3-13.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区13.6-14.2元/公斤，下跌0.1元/公斤；华中地区12.9-13.6元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；西南地区13.2-13.4元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区12.6-14.2元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止9月5日当周，全国7公斤仔猪价格323元/头，较9月2日下跌1元/头，15公斤仔猪价格426元/头，较9月2日持平，50公斤母猪价格1594元/头，较9月2日持平； 3.农业农村部：9月8日“农产品批发价格200指数”为118.51，上升0.58个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.40，上升0.67个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.10元/公斤，上升1.3% 【逻辑分析】 规模企业出栏量呈现小幅增加，但仍处于相对偏低水平，二次育肥入场量整体一般，普通养殖户出栏积极性不高，整体供应压力有所下降。但由于当前存栏仍然处于相对高位，同时出栏体重也相对较高，预计后续仍有一定出栏压力，价格整体仍有一定压力。 【策略建议】 1.单边：近月以逢高抛空为主 2.套利：LH15反套 3.期权：买入远月看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、全国花生通货米均价4.23元/斤，持平，其中，河南白沙通货米4.35-4.5元/斤不等、8个筛