工业硅/多晶硅：政策逐步落地，多晶硅回归现实

工业硅/多晶硅20250922 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 工业硅 价格：现货方面，本周工业硅现货价格偏强整理。截至2025年9月19日，新疆工业硅553#通氧价格为8800元/吨，环比上周上涨150元/吨。期货方面，本周主力合约震荡反弹，截至9月19日主力合约收9305元/吨。 供应：新疆地区产量环比增加，9月底前新疆大厂有部分增开计划，后期产量预期维持增加；西北地区开工率基本稳定；云南地区开工率整体稳定，10月云南进入平水期，成本相较前期有所提升，关注国庆节后开工率变化情况；四川地区开工基本持平。整体而言，本周工业硅产量环比小幅增加。 需求：多晶硅周度产量基本稳定，9月硅料排产维持高位，对工业硅需求相对稳定，关注四季度多晶硅排产情况；有机硅周度开工小幅波动，对工业硅需求维持稳定；铝合金企业开工率环比微增，需求旺季来临，下游订单转好，开工率有所提升。出口方面，7月工业硅出口7.4万吨，环比增加8%，同比增加37%。 成本：本周工业硅成本小幅上涨，硅煤成本有所增加，其余暂稳。 库存：SMM统计9月18日工业硅全国社会库存共计54.3万吨，较上周增加0.4万吨。 后市研判：目前工业硅供需双增，成本端支撑较强，预计短期内维持震荡运行，关注后期大厂复产以及多晶硅开工变化情况。 多晶硅 价格：现货方面，本周多晶硅现货价格窄幅波动。截至2025年9月19日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周上涨1000元/吨。期货方面，本周主力合约震荡回落，截至9月19日主力合约收52700元/吨。 供应：本周多晶硅开工基本稳定，10月多晶硅排产计划逐步出炉，减产概率较大。9月16日，国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项强制性国家标准（征求意见稿）。中长期来看，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。 需求：近期多晶硅市场相对稳定，成交重心逐步上移，头部料企N型致密料报价55元/千克，二三线料企N型致密料报价也调涨至55元/千克，颗粒硅报价51元/千克。但市场成交明显减少，下游环节分歧较大，高价资源仍受抵触。进出口方面，7月多晶硅进口量为1169.6吨，环比增加5.1%；7月多晶硅出口2135.4吨，环比减少3.9%。成本：本周多晶硅成本暂稳。 库存：库存有所上行，拉晶厂采购节奏放缓 后市研判：当前多晶硅供需变化不大，库存压力仍存，现货市场暂稳运行，预计短期内维持区间震荡，关注产业链价格传导情况。 工业硅价格：现货价格偏强整理 数据统计，截至2025年9月19日，新疆工业硅553#通氧价格为8800元/吨，环比上周上涨150元/吨。新疆工业硅421#通氧价格为9000元/吨，环比上周上涨150元/吨。 工业硅价差：基准交割品与替代交割品间价差暂稳 数据统计，截至2025年9月19日，云南工业硅553#通氧与421#通氧价差为500元/吨，环比上周持平。新疆工业硅553#通氧与421#通氧价差为200元/吨，环比上周持平。 多晶硅价格：现货报价小幅上移 数据统计，截至2025年9月19日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周上涨1000元/吨；P型致密料价格为33000元/吨，环比上周持平；P型菜花料价格为30500元/吨，环比上周持平。 多晶硅价差：基准交割品与替代交割品间价差小幅走扩 数据统计，截至2025年9月19日，N型致密料对P型致密料升水17000元/吨，环比上周上涨1000元/吨；N型致密料对P型菜花料升水19500元/吨，环比上周上涨1000元/吨。 成本：硅煤价格上涨，硅石价格下跌 数据统计，截至2025年9月19日，宁夏硅煤送到价为1100元/吨，环比上周上涨100元/吨；新疆硅煤送到价为1500元/吨，环比上周上涨200元/吨。湖北硅石送到价为340元/吨，环比上周持平；新疆硅石送到价为330元/吨，环比上周下跌10元/吨；云南硅石送到价为300元/吨，环比上周下跌20元/吨。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 成本：石油焦价格上涨，主产区电价暂稳 数据统计，截至2025年9月19日，山东港口沙特石油焦价格为1355元/吨，环比上周上涨50元/吨。新疆电价为0.375元/千瓦时，环比上周持平；四川电价为0.325元/千瓦时，环比上周持平；云南电价为0.33元/千瓦时，环比上周持平。 成本：木片价格持稳，石墨电极价格持稳 数据统计，截至2025年9月19日，云南木片价格为490元/吨，环比上周持平。云南木炭价格为2450元/吨，环比上周持平。江苏高功率石墨电极价格为12750元/吨，环比上周持平。 下游：硅片价格小幅波动 数据统计，截至2025年9月19日，N型M10-182(130μm)、N型G10L-183.75(130μm)、N型G12R-210R(130μm)和N型G12-210(130μm)均价分别为1.325、1.325、1.4和1.675元/片，环比上周分别上涨0.025、0.025、0.025和0.025元/片。由于成本上移，企业上调价格以修复盈利。 下游：电池价格全面上涨 数据统计，截至2025年9月19日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.315、0.315、0.29和0.305元/瓦，环比上周分别上涨0.01、0.01、0.003和0.01元/瓦。因成本压力传导，硅片上涨压缩了电池环节利润空间，企业为修复盈利跟进调涨。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 下游：组件价格僵持 数据统计，截至2025年9月19日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.68、0.69、0.68和0.69元/瓦，环比上周分别上涨0、0、0和0元/瓦。尽管政策对价格有所支撑，但由于终端需求疲软，组件市场传出价格松动信号，集中式组件企业报价稍有下调，博弈情绪有所升温，后续关注价格调整情况。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 有机硅：开工相对稳定，价格较为平稳 截至2025年9月19日，有机硅DMC华东价格为11000元/吨，环比上周持平。有机硅开工环比微降，对工业硅需求相对稳定。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 铝合金：需求逐步转好，开工有所提升 截至2025年9月19日，上海铝合金锭ADC12价格为20500元/吨，环比上周下跌200元/吨。铝合金企业开工环比微增，下游需求逐步转好。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK